25Q3业绩点评：核心业务增速放缓，费用高企压制短期利润

锦波生物(920982)锦波生物医疗器械板块营收增速自从24Q2持续收窄，毛利率下滑与费用率攀升导致利润承压。公司9M25实现营收12.96亿元，同比增长31.10%；3Q25营收为4.37亿元，同比增速收窄至13.36%。9M25整体毛利率为90.8%，同比-1.6pct；3Q25毛利率为91.0%，同比-2.6pc。费用端持续扩张，9M25销售费用率达22.3%，同比+5.0pct