购物车
我要投稿
版权投诉
2026-2031年中国X线通用诊断设备市场专题研究及市场前
2026-03-22
精密铸件隐形冠军，受益AI算力“制冷+电源”双轮驱动
- 2025-11-21 15:20:13上传人：独恋**尽散
-
Aa 小 中 大
联德股份(605060)投资要点全球制冷压缩机铸件龙头，深度绑定外资巨头切入AIDC制冷&电源领域。公司是全球商用空调压缩机铸件龙头、工程机械铸件领先企业。凭借“铸造+机加工”一体化能力，深度绑定江森自控、英格索兰、卡特彼勒等全球500强客户，合作关系均超10年。基于与头部客户的战略合作关系，公司顺势切入AIDC赛道
- 1. 压缩机&工程机械铸件龙头，深度绑定全球优质客户
- 1.1. 制冷压缩机铸件龙头，深度绑定全球优质客户
- 1.2. 股权高度集中，有助于保障公司战略稳定
- 1.3. 业绩增长态势稳定
- 1.3.1. 2016-2024年利润CAGR13.3%，业绩增长态势稳定
- 1.3.2. 压缩机部件贡献主要营业收入，工程机械占比逐步提升
- 1.3.3. 费控能力优异，盈利能力有望开启上行拐点
- 1.3.4. 研发投入呈现增长态势，技术研发优势行业领先
- 2. 传统业务工程机械迎来景气度复苏，新业务 AIDC制冷&发电打开成长空间
- 2.1. 铸件行业：单一行业依赖度低，孕育众多细分赛道龙头
- 2.1.1. 传统下游稳健增长，数据中心制冷为新增长点
- 2.2. 能源动力：布局数据中心发电侧，受益于 AI产业趋势
- 2.2.1. 能源动力：柴油发电机：龙头业绩已 开始兑现
- 2.2.2. 能源动力：燃气轮机：供需错配的稀缺赛道
- 2.2.3. 能源动力：燃气内燃机
- 2.3. 工程机械：行业景气度向上，关税背景下全球产能布局优势明显
- 3. “铸造+机加工”一体化为基石，深度绑定客户 &全球化产能构筑核心壁垒
- 3.1. 客户资源优质，绑定核心大客户共同成长
- 3.2. 产能大幅扩张，全球化布局有望进一步提高供应份额
- 3.3. 发布股权激励，绑定核心员工利益
- 4. 盈利预测与投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
- 3 / 32
- 图1： 公司发展历程
- 图2： 公司产品主要应用于商用空调、工程机械、能源动力三大领域
- 图3： 公司股权结构高度集中（截至 2025H1）
- 图4： 公司高级管理人员情况
- 图5： 公司2016-2025H1营业收入和同比增速
- 图6： 公司2016-2025H1归母净利润和同比增速
- 图7： 联德股份业务结构收入（亿元）
- 图8： 联德股份主营业务毛利率维持高位
- 图9： 联德股份盈利能力情况
- 图10： 联德股份费用率情况
- 图11： 联德股份研发费用及同比情况
- 图12： 联德股份研发费用及同比情况
- 图13： 2024年我国铸件产量 5075万吨，同比 -2%
- 图14： 公司在整机制造产业链中所处环节
- 图15： 2024年全球空压机 +制冷压缩机市场规模 约780亿美元
- 图16： 压缩机龙头公司收入（亿元）与增速
- 图17： 压缩机行业龙头情况
- 图18： 国内外互联网大厂资本开支情况（亿美元）
- 图19： 国内外互联网大厂资本开支增速情况
- 图20： 机架功率密度或将进入 MW时代
- 图21： AIDC功率密度提升对散热要求变高
- 图22： 液冷散热技术原理
- 图23： 压缩机示意图
- 图24： 美国AIDC制冷端铸件预计到 2028年市场空间约为 104亿元
- 图25： 特灵科技美国地区订单及增速
- 图26： 江森自控美国地区收入及增速
- 图27： 江森自控及特灵科技针对美国制冷业务收入及订单情况
- 图28： 公司2017-2024年前五大客户收入占比平均 70%以上
- 图29： 公司收入端 2025Q1开始迎来向上拐点
- 图30： 公司在AIDC发电侧核心产品与布局
- 图31： 2020-2023年美国数据中心停机原因，电力供给不足的比重逐年增大
- 图32： 柴油机组和燃气轮机发电方案各有优劣
- 图33： 2024年中国数据中心用柴发机组竞争格局
- 图34： 2018-2024年卡特能源与交通业务收入情况
- 图35： 2023-2024年康明斯分季度电力系统收入利润情况（百万美元）
- 图36： 柴油发动机组示意图
- 图37： 公司供应柴油发动机组铸件示意图
- 图38： 2023年全球燃气轮机市场份额情况
- 图39： GEV燃气轮机交付速度大幅慢于订单增长速度
- 图40： 龙头在建产能情况
- 图41： 西门子未交付燃气轮机订单持续增加
- 图42： 北美燃气轮机及相关铸件市场空间测算
- 图43： 索拉产品矩阵
- 图44： 2023年索拉占 全球10MW以下燃气轮机份额达 60%
- 图45： 燃气内燃机与燃气轮机异同比较
- 图46： Innio发展历程
- 图47： Innio在全球燃气发动机市场市占率排名第一
- 图48： 全球挖机销量于 2022年见顶
- 图49： 全球有望于 2025年开启新一轮上行周期
- 24年明显好转
- 图51： 卡特彼勒即将进入新一轮加库周期
- 图52： 卡特2025Q2工程机械收入同比下滑 8%
- 图53： 卡特2025Q2工程机械利润下滑 30%
- 图54： 联德股份及其可比公司前五大核心客户及收入占比
- 图55： 同行业可比公司收入对比（亿元）
- 图56： 同行业可比毛利率对比（ %）
- 图57： 铸造制造流程长，初期投入高
- 图58： 铸件公司固定资产周转率低于主机厂
- 图59： 德国铸件产量持续下降
- 图60： 美国铸件产量持续下降
- 图61： 联德股份全球产能布局与战略规划一览
- 图62： 联德股份 2025年激励对象占本计划授予限制性股票总数 的比例
- 图63： 联德股份本次激励计划的解除限售安排
- 图64： 盈利预测（单位：百万元）
- 图65： 可比公司估值表
- 上一篇正极盈利稳健增长，固态电池加速布局
- 下一篇没有了！
报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
推荐报告更多 >
企业报告更多 >
-
深度报告：精密流体设备龙头打造通用智能智造生态平台
2023-07-02
- 三季报符合预期，静候通用设备之风到来！
产业问答更多 >
报告咨询
- 400-817-8000全国24小时服务
- 010-5824-7071010-5824-7072北京热线 24小时服务
- 059-2533-7135059-2533-7136福建热线 24小时服务
- 邮箱：sales@yuboinfo.com
