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2025-2030年中国酒店旅游市场专题研究及市场前景预测
2025-08-11
2026年社会服务业投资策略：预期的拐点，β与α并重
- 2025-11-25 16:20:13上传人：lo**R.
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核心观点复盘：筑底信号愈发明显。受整体宏观环境及政策变化影响，2025年社零总额增速呈现“前高后低”趋势，尤其当耐用品消费的刺激渐入尾声，商品零售与服务零售的剪刀差重新扩大，服务消费的韧性体现的更为明显。进入Q4，伴随酒店、机票等出行服务价格回升，服务零售增速已稳定于5.0%-5.3%区间。展望：提振服务消费已成
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- 一、 2025年复盘：筑底信号愈发明显
- （一） 行业复盘：服务消费整体更具韧性，高端消费景气回升
- （二） 市场复盘： AH有别，新消费表现占优
- 二、 26年展望：高端消费复苏或先行
- （一） 扩内需已成为共识，服务消费政策有望强化
- （二） 服务消费的作用不止于扩大内需
- （三） 投资思路：先高端、后大众，β边际改善与α并重
- 三、 连锁餐饮：现制饮品赛道进入分化阶段
- （一） 中国现制饮品市场需求明确，咖啡有望带来显著增量
- （二） 格局由乱至治，α有望成为 26年行业投资策略主线
- （三） 投资建议
- 四、 顺周期：高端需求确认企稳，政策优化增量可期
- （一） 免税：离岛免税经营确认筑底，市内政策优化打开增量空间
- （二） 博彩：新消费与老消费的交界，高端消费有望驱动增长加速
- （三） 人服：行业周期待回暖， AI驱动与龙头Alpha凸显
- 五、 出行链：政策红利激活入境游，文体娱蓬勃发展
- （一） 出游热度不减，期待收入端持续修复
- （二） 入境游双轮驱动， OTA板块延续增长动能
- （三） 供给优化驱动需求释放，文体娱产业景气延续
- 六、 零售：超市调改显成效， IP经济动能充足
- （一） 超市：胖东来模式验证有效，零售调改进入业绩分化期
- （二） IP：中国IP经济增速领跑 全球，龙头平台尽享成长红利
- 七、 重点公司盈利预测与估值
- 八、 风险提示
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