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2026-2031年中国通用安检设备市场专题研究及市场前景
2026-03-30
全球3D打印龙头，下游需求临近爆发节点
- 2026-01-25 15:57:59上传人：In**纵)
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华曙高科(688433)投资逻辑全球3D打印龙头，全产业链布局构筑核心壁垒。公司作为全球稀缺的金属与高分子兼具3D打印设备供应商，构建了集设备、材料、自主源代码软件及售后服务于一体的完整生态体系。公司研发强度高，1-3Q2025研发费用率达22.23%，助力公司技术持续领跑全球。2025年12月，公司与关联方共同设立控股合资公司，
- 一、华曙高科：全球 3D打印龙头，全产业链布局构筑核心壁垒
- 1.1 发展历程：从技术突围到产业领航，十六载铸就国产 3D打印龙头
- 1.2 业务布局：构建“设备+材料+服务”全产业链生态 ，双材质技术路线协同并进
- 1.3 股权结构：核心技术团队持股稳固，长效激励机制绑定关键人才
- 1.4 财务分析：营收规模迈上新台阶，研发投入筑牢长期壁垒
- 二、当创新遇到物理瓶颈， 3D打印开启序章
- 2.1 3D打印概览：增材制造突破工艺限制，全球潜在市场千亿美金
- 2.2 3D打印分类：工业级市场 +粉末床熔融工艺 +金属材料&高分子材料占主导
- 2.3 3D打印产业链：覆盖打印材料、设备、服务等诸多环节
- 2.4 3D打印下游需求：多维需求催化，产业临近爆发节点
- 三、3D打印重塑空天时代，公司是打印设备核心供应商
- 四、3D打印加速渗透 3C和汽车行业，公司大力开拓打印服务
- 4.1 苹果荣耀等手机大厂转向 3D打印钛合金零件
- 4.2 3D打印助力汽车突破轻量化设计瓶颈、满足个性化需求
- 4.3 公司成立控股子公司，大力布局 3D打印服务
- 五、盈利预测与投资建议
- 5.1盈利预测
- 5.2投资建议及估值
- 六、风险提示
- 图表1： 公司发展历程图
- 图表2： 公司3D打印业务版 图齐全
- 图表3： 2024年公司营收中航空航天领域产品占比近 50%
- 图表4： 3D打印设备及辅机配件是收入支柱，占比近 80%
- 图表5： 境内外销售占比保持七三开格局
- 图表6： 公司股权集中度较高，创始人兼实控人持股 30.05%（截至2025年第三季度）
- 图表7： 公司2025年限制性股票激励计划业绩考核要求
- 图表8： 2025年前三季度公司营收回暖达 3.98亿元
- 图表9： 2025年前三季度公司净利润同比下滑 66.8%
- 图表10： 公司利润率阶段性处于下行通道
- 图表11： 公司设备及配件毛利率持续小幅承压
- 图表12： 销售/管理费用率控制良好，均低于 30%
- 图表13： 研发费用率占比超 20%
- 图表14： 等材制造、减材制造、增材制造路线对比
- 图表15： 3D 打印与传统精密加工对比（以金属打印为例）
- 图表16： 2024年全球3D打印市场规模已达 219亿美元
- 图表17： 2025年我国3D打印市场规模有望达 457亿元
- 图表18： 2024年全球消费级 3D打印市场约为 41亿美元，仅为全球 3D打印市场 18.7%
- 图表19： 按成形原理可将 3D打印分为 7种不同工艺类型
- 图表20： 按制造材料可将 3D打印分为 4种不同材料类型
- 图表21： 高分子类材料约占全球 3D打印市场的 77.3%，金属材料约占 20.5%
- 图表22： 空心球缺陷是金属 3D打印常见缺陷之一
- 图表23： 高分子3D打印的化学反应状态将决定制品的机械性能
- 图表24： 3D打印产业覆盖打印材料、设备、服务等诸多环节
- 图表25： 2024年3D打印原材料 /打印设备/打印服务/软件开发分别占市场总量的 20%/23%/50%/7%
- 图表26： 2025年我国3D打印融资市场有望显著升温
- 图表27： 公司与铂力特均保持营收长期增长态势
- 图表28： 公司与铂力特毛利率均处于 40%左右水平
- 图表29： 流道拓扑优化后可以显著提升散热性能
- 图表30： 传统冷板制造需要进行焊接，性能弱于 3D打印一体成型
- 图表31： 3D 打印制造轻量化弹性体为 IRON 机器人塑造 “肌肉”
- 图表32： Kengoro机器人使用金属 3D打印打造多孔框架为全身电机降温
- 图表33： 2023年全球3D打印市场中航空航天收入占比约在 13.3%
- 图表34： 2024年全球3D打印市场中航空航天收入占比约在 17.7%
- 图表35： 铂力特与华曙高科等工业级 3D打印玩家航空航天下游收入占比在 4-6成
- 图表36： 中美低轨卫星星座规划体量庞大，但完成率偏低
- 图表37： 未来10年我国规划发射卫星数量有望达 3-4万颗
- 图表38： SpaceX估值水平随 StarLink卫星数量水涨船高
- 图表39： SpaceX或将于2026年IPO
- 图表40： 液体发动机约占火箭制造成本的 50%
- 图表41： 三代猛禽发动机从外观设计、零部件整合、发动机推力上均得到大幅优化提升
- 图表42： 中美主要火箭制造商几乎均采用 3D打印技术用于航空发动机降本
- 图表43： 公司采用 3D打印工艺提升深蓝航天发动机零部件可靠性
- 图表44： “苍穹” 可重复使用液氧 /煤油发动机 30 余款部件采用公司 3D打印解决方案
- 图表45： 超薄均热板能够高效消除局部热点，保障高功率柔性电子设备稳定运行
- 图表46： 手机散热中均热板二维热传导效果优于热管一维热传导
- 图表47： Apple Watch Ultra 3和Series 11采用 3D打印打造边框节约 50%的原材料
- 图表48： 华为Mate系列钛合金中框通过 3D打印实现减重
- 图表49： 3D打印汽车零部件可保障强度同时有效减重
- 图表50： 保时捷提供定制 3D打印座椅
- 图表51： 公司产品在 Faraway城市越野拖挂房车中实现 43个终端零件高效制造
- 图表52： 盈利预测： 2026年有望实现翻倍增长，归母利润率重回 13+%
- 图表53： 可比公司 26年PS中位数约为 19X
- 图表54： Stratasys在收入增速 100%阶段估值一度达到 30X PS
- 图表55： 3D系统在收入增速 40-50%阶段估值一度达到 20X PS
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