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2026-2031年中国纳米医疗器械市场专题研究及市场前景
2026-02-03
深耕骨科机器人领域，耗材和服务业务或迎飞跃
- 2026-02-04 11:10:20上传人：桃之**夭ぅ
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天智航(688277)深耕骨科手术机器人领域，占据市场领导地位公司是中国骨科手术机器人行业的领军企业，致力于通过智能化技术重塑骨科手术流程，整合上下游技术资源，打造智能骨科手术平台。于2020年，公司成功上市IPO科创板。近年来，通过“设备+耗材+服务”模式实现协同发展，业绩实现稳健增长。产品方面，公司已推出四代骨
- 式潜在被各省市纳入医保收费概率较大。我们认为骨科手术机器人术
- 式支付政策迎来重大转折，手术量占优势的公司有望充分受益。
- l耗材和服务收入有望成为公司未来主要增长点
- 对标直觉外科以耗材和服务收入为主，公司相关业务增长潜力较
- 大。2025年公司天玑骨科手术机器人开展的手术数量超过4.9万例。
- 截止2025年底，天玑骨科手术机器人累计开展的手术数量已超过15
- 万例，手术量占市场绝对主导地位。老龄化浪潮直接将骨关节炎、脊
- 柱疾病等退行性骨科疾病推向高发，催生庞大的手术需求。机器人辅
- 助手术展现的精准度实力，大幅降低并发症风险及缩短住院周期。与
- 手术量绑定的耗材、服务收入有望加速，公司未来业绩的稳定性和可
- 持续性显著增强。若后续各省收费目录推出，预计公司业绩将呈现快
- 速爬坡增长趋势，五年内收入体量有望显著提升。
- l盈利预测与估值：
- 受益于支付政策持续优化、国产替代、先发优势及潜在海外突破。
- 公司业绩有望延续高增长态势，预计公司2025-2027年分别实现营业
- 收入2.75/3.96/5.67亿元，归母净利润-1.70/0.01/0.78亿元，对应
- PE分别为-61.3/7012.5/133.8倍。给予“增持”评级。
- l风险提示：
- 政策推进不及预期，新增订单不及预期风险，项目推进不及预期
- 风险。
- 发布时间：2026-02-03
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
- 目录
- 1深耕骨科手术机器人领域，成为行业领军企业
- 1.1十年破壁：中国骨科手术机器人龙头的崛起之路
- 1.2治理结构：股权结构稳定，管理团队技术背景深厚
- 1.3业务生态：以骨科手术机器人为核心的多元业务生态
- 1.4财务分析：主营业务毛利率维持高位，费用率持续下滑
- 2受益于政策红利，骨科手术机器人产业或迎黄金发展期
- 2.1全球市场空间广阔，老龄化及高精准度驱动需求端高增长
- 2.2国产龙头市占率持续领跑，招采中标数量占主导地位
- 2.3政策红利持续释放，支付端突破加速商业化落地
- 3多级增长动能构筑核心竞争壁垒，耗材和服务业务有望质变飞跃
- 3.1平台优势：技术壁垒与创新能力持续加强
- 3.2商业模式革新：耗材及服务收入有望成为强劲引擎
- 3.3国际化破局：技术标准输出与全球认证双轨推进
- 4盈利预测与投资建议
- 4.1关键假设
- 4.2盈利预测与估值
- 5风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
- 图表1：公司股权架构清晰，子公司充分赋能业务开展
- 图表2：公司管理团队专业背景深厚，从业经验丰富
- 图表3：公司骨科手术机器人“天玑”系列
- 图表4：手术机器人所需配套的各类专用手术包
- 图表5：2025年前三季度营收实现高增长
- 图表6：归母净利润近三年实现逐年减亏
- 图表7：公司三大主营业务维持高毛利率水平
- 图表8：公司各项费用率近年总体呈下降趋势
- 图表9：全球手术机器人市场规模，2018-2030年预测
- 图表10：中国手术机器人市场规模，2018-2030年预测
- 图表11：中国骨科手术机器人市场规模预测
- 图表12：骨科手术机器人主要应用在关节、脊柱外科、创伤等领域
- 图表13：全球骨科机器人市场企业竞争格局
- 图表14：2025年国内骨科手术机器人各品牌市场份额（不含未披露品牌的招采数据）
- 图表15：2025年1-11月手术机器人销量及增速
- 图表16：2025年1-11月手术机器人细分赛道销售情况
- 图表17：《手术和治疗辅助操作类立项指南（试行）》规范手术机器人辅助操作系统使用收费标准..14
- 图表18：第四代天玑思睿全骨科手术机器人平台
- 图表19：天璇星耀三维C形臂
- 图表20：公司在研项目情况（截止2025年6月30日）
- 图表21：配套设备及耗材和技术服务收入近年收入体量快速增长（单位：百万元）
- 图表22：2022-2025年前三季度国内骨科手术机器人手术量及变化
- 图表23：公司历史年度骨科手术量及累计手术量
- 图表24：公司耗材及技术服务收入占比稳步爬坡
- 图表25：直觉外科耗材及服务收入快速增长（单位：亿美元）
- 图表26：直觉外科2025年前三季度非系统收入超七成
- 图表27：公司加速海外市场布局，天玑®骨科手术机器人获欧盟CE认证
- 图表28：公司各项业务拆分
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