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2026-2031年中国超高压交联聚乙烯电力电缆市场专题研
2026-04-07
公用事业行业研究：净资产增长报表修复，关注动荡下的能源安全
- 2026-04-07 11:30:20上传人：Di**情°
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业绩初窥：板块自由现金流转正，归母净资产持续增长我们以截止2026年4月5日已披露2025年度报告的46家公司为样本：（1）受市场化电价下降以及电量波动影响，2025年公用板块营收为1.87万亿元（同比-2.4%），其中火电同比-3.6%、绿电同比-7.8%；（2）业绩方面绿电承压明显，火电水电盈利持续改善：2025年板块业绩为1371亿元（
- 一、业绩初窥：板块自由现金流转正，归母净资产持续增长
- 二、电力煤炭高频数据跟踪
- 三、板块估值及交易情况
- 四、风险提示
- 图表1： 2025年公用板块营收小幅下滑 3%
- 图表2： 2025年绿电营收下滑较大
- 图表3： 2025年公用板块业绩小幅增长 1%
- 图表4： 2025年绿电业绩下滑较大
- 图表5： 2025年公用板块经营现金流大幅提升 23.4%
- 图表6： 2025年公用板块投资强度明显收窄
- 图表7： 2025年公用板块筹资现金流净额转负
- 图表8： 2025年公用板块自由现金流回正
- 图表9： 2025年公用板块真实资产负债率小幅下降
- 图表10： 2025年末公用板块真实归母净资产增长 4.7%
- 图表11： 年初至今内贸煤价格持续提升
- 图表12： 北方港口库存周环比持续提升
- 图表13： 供暖季结束后电厂日耗持续回落
- 图表14： 三峡出库流量周环比提升
- 图表15： 近期坑口煤价趋于稳定
- 图表16： 近期国内外煤价价差有所扩大
- 图表17： 近期广东日前现货电价波动提升
- 图表18： 山西日前市场电价波动幅度较大
- 图表19： 全国LNG出厂价格指数
- 图表20： 主要天然气市场价格波动
- 图表21： 公用事业板块 PE近十年分位数 45.25%
- 图表22： 公用事业板块 PB近十年分位数 59.42%
- 图表23： 煤炭板块 PE近十年分位数 89.50%
- 图表24： 煤炭板块 PB近十年分位数 99.10%
- 图表25： 公用事业板块成交量占比快速上升
- 图表26： 煤炭板块成交量占比上升
- 图表27： 煤炭与公用事业分别位列申万板块年初至今涨跌幅的前列
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