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2026-2031年中国家居园艺用品市场专题研究及市场前景
2026-03-21
轻工造纸行业研究：海外新型烟草深度八：合规风暴利好龙头，关注国内新烟放开期权
- 2026-06-15 09:10:27上传人：莫辞**味薄
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投资逻辑国内新烟放开期权值得期待，必要性与可行性兼备，产业链有望受益：《加热卷烟》《尼古丁袋》强制国标已于2026年5月7日结束公示，正式进入标准制定期。必要性来自于税收国家利益与人民健康利益：在卷烟增长放缓、控烟压力上升背景下，两类减害产品有望补充烟草利税，造福人民健康，且能补充无烟场景与各价格带需求。
- 1.中烟新型烟草开放提速： HNB与口含烟进入政策推进窗口
- 1.1国标公示：国内 HNB 与口含烟进入试点化推进阶段
- 1.1.1 事件概括：加热卷烟国标公示，口含烟同步进入政策视野
- 1.1.2 推进节奏： 22个月不是硬约束，试点推进进度或远快于当年雾化电子烟
- 1.2 必要性：传统卷烟增长承压，新型烟草转型势在必行
- 1.2.1 维护国家利益：传统卷烟增长承压，新型烟草有助于稳定税利基础
- 1.2.2 兼顾人民利益：减害属性有助于缓和控烟压力与地方医疗财政压力
- 1.2.3 丰富产品矩阵： HNB与口含烟同步推进，补足全价格带与全场景需求
- 1.3 可行性：海外监管有样本，中烟体系有储备，口含烟具备弯道超车机会
- 1.3.1 监管可行：海外 HNB与口含烟监管框架逐步清晰，国内具备参考样本
- 1.3.2 产品可行：中烟已有 HNB产品与技术储备，国内推广并非从零开始
- 1.3.3 口含烟可行：专利壁垒相对较低，国内产品创新和供应链导入空间更大
- 1.4 受益方向与幅度：牌照环节先行，社会化供应链弹性更大，远期空间取决于渗透率
- 1.4.1 受益方向：专卖体系环节确定性更强，社会化环节弹性更高
- 1.4.2 HNB受益幅度：高价烟消费升级驱动，远期渗透率不宜简单对标日本
- 1.4.3 口含烟受益幅度：价格带更低、无烟场景更强，长期渗透弹性或高于 HNB
- 2.全球市场概况： FY2025规模905亿美元、HNB+口含烟双轮驱动
- 2.1 全球新型烟草市场稳步扩容， HNB与口含尼古丁贡献主要增量
- 2.2 欧美主导增长，美国稳居第一大市场
- 2.2.1 雾化电子烟：西欧领跑增长，北美及亚太短期承压
- 2.2.2 加热烟草：亚太欧洲贡献核心规模，北美低基数快速放量
- 2.2.3 无烟烟草产品：美国市场占据主导，其他区域稳步渗透
- 2.2.4 无烟口服尼古丁产品：全球市场高速扩容，欧美市场贡献主要增量
- 2.3 重点国家市场：美国口含烟领跑，英国多品类增长
- 2.3.1 美国市场：口含尼古丁高增驱动扩容
- （1）无烟烟草：存量规模大，但增长动能减弱
- （2）雾化电子烟：短期规模承压， 2026年起预计恢复温和增长
- （3）加热烟草产品：规模仍小， 2025年后恢复增长
- （4）无烟口服尼古丁：高增速延续，贡献美国市场主要增量
- 2.3.2 英国市场：雾化电子烟为核心品类，口服尼古丁快速放量
- （1）雾化电子烟：一次性产品退坡，可充电式和开放式产品承接增长
- （2）加热烟草：市场规模稳步扩张，但体量仍明显小于雾化电子烟
- （3）无烟口服尼古丁增速最快，正在成为雾化之外的重要增量
- 行业深度研究
- 敬请参阅最后一页特别声明 3
- 3.菲莫国际： IQOS稳健扩张、无烟收入占比突破四成
- 3.1 IQOS增长动能延续，用户转化与市场覆盖持续提升
- 3.2 IQOS覆盖市场数增至 79个，重点国家市占率稳步提升
- 3.2.1 欧洲地区： HTU出货稳健增长， IQOS市占率延续提升
- 3.2.2 东亚及澳大利亚：区域表现分化，日本与台湾支撑 HTU增长
- 3.2.3 南亚、东南亚、联邦独立体、中东及非洲地区：新型烟草营收保持增长
- 3.2.4 美洲：ZYN带动口含烟高增，新型烟草收入持续提升
- 3.3 ZYN美国销量持续放量， FDA授权夯实合规优势
- 4.英美烟草：雾化收入承压，现代口含烟高增支撑新烟业务
- 4.1 新型烟草收入保持增长，现代口含烟成为主要驱动
- 4.2雾化电子烟：收入承压， VUSE美国市场份额表现稳健
- 4.3加热不燃烧：销量与份额有所承压，固定汇率收入小幅增长
- 4.4 口含烟：持续并购扩张，市场份额稳步提升
- 5.帝国烟草： NGP规模延续增长、美国 Zone贡献增量
- 6.日本烟草： Ploom驱动RRP高增，国内外放量带动份额提升
- 7.投资建议
- 风险提示
- 图表1： 尼古丁袋国家标准计划
- 图表2： 加热烟草国家标准计划
- 图表3： 电子烟国标自 2017年立项后于 2022年正式落地
- 图表4： 菲莫国际新型烟草研发支出
- 图表5： 菲莫国际绝大部分研发支出投向新型烟草
- 图表6： 英美烟草 Glo Hilo全球推广节奏明确
- 图表7： 日本市场加热烟草渗透率快速提升
- 图表8： 日本全国烟草税收变动
- 图表9： 中国主要城市控烟立法时间线
- 图表10： 口含烟和 HNB单位尼古丁测算
- 图表11： 宽窄功夫加热烟具与烟支
- 图表12： MOK加热烟具
- 图表13： DUBLISS加热烟具
- 图表14： IHEA加热烟具
- 图表15： HNB与尼古丁袋核心专利布局对比
- 图表16： HNB产业链拆分（烟具）
- 图表17： HNB产业链拆分（烟弹）
- 图表18： 口含烟产业链拆分
- 图表19： 历年全球新型烟草产品市场规模（百万美元）
- 图表20： 历年全球无烟烟草产品市场规模增速（百万美元）
- 图表21： 历年雾化电子烟产品市场规模增速（百万美元）
- 图表22： 历年全球加热烟草产品市场规模增速（百万美元）
- 图表23： 2025年新型烟草产品各地区市场规模（百万美元）
- 图表24： 2025年前十名国家新型烟草产品占全球市场比重
- 图表25： 2025年雾化电子烟各地区市场规模（百万美元）
- 图表26： 2025年前十名国家雾化电子烟占全球市场比重
- 图表27： 2025年加热烟草产品各地区市场规模（百万美元）
- 图表28： 2025年前十名国家加热烟草产品占全球市场比重
- 图表29： 2025年无烟烟草产品各地区市场规模（百万美元）
- 图表30： 2025年前十名国家无烟烟草产品占全球市场比重
- 图表31： 2025年尼古丁袋各地区市场规模（百万美元）
- 图表32： 2025年前十名国家尼古丁袋占全球市场比重
- 图表33： 美国新型烟草产品历年市场总规模（百万美元）及增速
- 图表34： 美国新型烟草产品历年市场规模拆分（百万美元）及增速
- 图表35： 美国封闭式电子烟历年市场总规模（百万美元）及增速
- 图表36： 美国封闭式电子烟历年市场规模拆分（百万美元）及增速
- 图表37： 美国开放式电子烟市场规模（百万美元）及增速
- 图表38： 美国近年来蒸汽式电子烟品牌市占率变化
- 图表39： 2025年美国雾化电子烟销售渠道（ %）
- 图表40： 美国雾化电子烟用户（万人）及增速
- 图表41： 英国新型烟草产品规模（百万英镑）及增速
- 图表42： 英国新型烟草产品规模拆分（百万英镑）及增速
- 图表43： 英国封闭式电子烟规模（百万英镑）及增速
- 图表44： 英国封闭式电子烟规模拆分（百万英镑）及增速
- 图表45： 英国开放式电子烟规模（百万英镑）及增速
- 图表46： 英国开放式电子烟规模拆分（百万英镑）及增速
- 图表47： 2025年英国市场雾化电子烟销售渠道（ %）
- 图表48： 英国雾化电子烟用户（万人）及增速
- 图表49： 菲莫国际历年营收及增速
- 图表50： 菲莫国际新型烟草产品历年营收及增速
- 图表51： 菲莫国际各季度营收（亿美元）及增速
- 图表52： 新型烟草产品各季度营收（亿美元）及增速
- 图表53： 菲莫新型烟草收入占比逐年上升
- 图表54： 菲莫国际加热烟草销售量（亿支）及增速
- 图表55： 菲莫国际 IQOS消费者来源及替代率（百万人， %）
- 图表56： IQOS覆盖国家数量
- 图表57： HTU主要国家市占率
- 图表58： 欧洲地区新型烟草营收（百万美元）及增速
- 图表59： 欧洲地区新型烟草销量（百万支）及增速
- 图表60： 东亚及澳大利亚地区加热烟草各季度营收及增速
- 图表61： 东亚及澳大利亚地区加热烟草各季度销量及增速
- 图表62： 南亚及东南亚、联邦独立体、中东及非洲地区新型烟草营收及增速
- 图表63： 南亚及东南亚、联邦独立体、中东及非洲地区新型烟草销量及增速
- 图表64： 美洲新型烟草各季度营收及增速
- 图表65： 美洲新型烟草各季度销量及增速
- 图表66： 菲莫国际口服产品出货量变动
- 图表67： 菲莫国际尼古丁袋销量变动
- 图表68： ZYN品牌在美国销量变动
- 图表69： 英美烟草历年新型烟草营收（百万英镑）及增速
- 图表70： 英美烟草历年新型烟草营收结构
- 图表71： 英美烟草历年加热不燃烧产品营收（百万英镑）及增速
- 图表72： 英美烟草历年雾化电子烟营收（百万英镑）及增速
- 图表73： 英美烟草历年新型烟草用户数量（万人）
- 图表74： 英美烟草历年研发支出（百万英镑）及增速
- 图表75： 英美烟草雾化电子烟半年度营收（百万英镑）及增速
- 图表76： 英美烟草雾化电子烟半年度销量（百万个）及增速
- 图表77： Vuse营收及增速（亿英镑）
- 图表78： Vuse主要市场销售份额
- 图表79： 英美烟草 HNB半年度营收及增速（百万英镑）
- 图表80： 英美烟草 HNB半年度销量及增速（十亿支）
- 图表81： 2025年英美烟草产品 glo在主要国家 HNB市场份额
- 图表82： 英美烟草现代口含烟业务营收变动
- 图表83： 英美烟草现代口含烟业务销量变动
- 图表84： 英美烟草口含烟业务分地区营收占比
- 图表85： 英美烟草 velo品牌在主要国家市占率变动
- 图表86： 帝国烟草历年净收入及增速（百万英镑）
- 图表87： 帝国烟草新型烟草历年净收入及增速（百万英镑）
- 图表88： 帝国烟草新型烟草历年主要地区营收情况（百万英镑）
- 图表89： 日本烟草总营收及增速（十亿日元）
- 图表90： 日本烟草主营业务占比
- 图表91： 新型烟草总收 入及增速（十亿日元）
- 图表92： 新型烟草单季度总收入及增速（十亿日元）
- 图表93： 新型烟草国内外销量及增速（十亿支）
- 图表94： 新型烟草国内外单季度销量及增速（十亿支）
- 图表95： 日本烟草新型烟草在日本市场份额情况
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