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2026-2031年全球及中国节能与新能源汽车行业市场现状
2026-06-26
2026年海外宏观展望：能源冲击回落，美联储或开启缩表
- 2026-06-26 19:20:12上传人：La**一笑
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投资摘要：2026年下半年全球发达国家暂停降息通道，加息进入备选。上半年，欧美服务业PMI出现明显萎缩，制造业尚可。随着美伊进入正式谈判，霍尔木兹海峡封锁的不确定性显著下降。在正式协议落地之前，潜在的不确定性仍会短暂影响全球预期。我们的基准情景为协议秋季前实现落地，下半年全球景气度前低后高，不发生衰退。受
- 1. 实体经济：发达国家降息通道暂停，服务业景气度回落
- 2. 实体经济： AI拉动美国经济，就业边际改善
- 2.1 美国经济概况
- 2.2 美国消费动能或略有回升但低于去年同期
- 2.3 AI投资继续拉动经济，企业盈利能力增强
- 2.4 就业市场边际好转
- 2.5 联邦财政政策偏宽松，利息支出压力需要控制通胀
- 3. 通胀与货币：通胀权重高于就业，缩表进入备选
- 3.1 能源通胀尚未扩散，中长期压力仍存
- 3.2 货币政策：关注通胀和缩表
- 4. 资本市场：流动性决定资本市场
- 相关报告汇总
- 插图目录
- 图1： G7国家GDP（2019年=1）
- 图2： 欧元区内核心国家增长相对缓慢
- 图3： 发达国家通胀率（ %）
- 图4： 发达国家核心通胀率（ %）
- 图5： 发达国家降息通道暂停（ %）
- 图6： 发达国家失业率有所回升（ %）
- 图7： 美国制造业与服务业 PMI
- 图8： 英国制造业与服务业 PMI
- 图9： 欧元区制造业与服 务业PMI
- 图10： 欧元区价格压力显著
- 图11： 日韩出口激增（ %）
- 图12： 历史上美国 ISM制造业PMI低于45与经济危机
- 图13： 美国实际 GDP及分项同比（ %）
- 图14： 美国实际 GDP及分项环比贡献率（ %）
- 图15： 美国GDP及主要贡献分项加总环比（ %）
- 图16： 美国GDP主要贡献分项环比（ %）
- 图17： 美国实际消费及分项趋势（ 2020Q2=1）
- 图18： 美国实际消费及分项同比（ %）
- 图19： 耐用品消费与制造业 PMI（右：%）
- 图20： 家庭消费支出同比（ %）
- 图21： 个人消费支出增 速（%）
- 图22： 同店零售销售指数当周同比（ %）
- 图23： 家庭部门杠杆率（ %）
- 图24： 家庭部门债务偿还占比（ %）
- 图25： 家庭部门负债同比增速（ %）
- 图26： 家庭部门债 务90天违约率（ %）
- 图27： 信用卡拖欠率（ %）
- 图28： 消费贷款拖欠率（ %）
- 图29： 实际人均可支配收入同比低于消费（ %）
- 图30： 个人储蓄率（ %）
- 图31： 平均周薪同比高于 CPI（%）
- 图32： 时薪增速同比四分位（十二个月移动平均）（ %）
- 图33： 雇佣率（ %）
- 图34： 劳动力市场紧绷程度
- 图35： 实际固定投资恢复增长
- 图36： 非住宅类投资拉动私人投资
- 图37： 投资分项设备器械及 R&D拉动投资（自然对数）
- 图38： 投资分项建筑中电力通信投资较高（自然对数）
- 图39： 投资分项设备器械主要分项均走高（自然对数）
- 图40： 计算机和接入输出设备增长明显（自然对数）
- 图41： 投资分项 R&D中软件分项走高（自然对数）
- 图42： 企业杠杆高位缓降，负债同比触底回升（ %）
- 图43： 企业利息负担极低，利润率处于历史高位（ %）
- 图44： 银行信贷松紧与投资（ %）
- 图45： 非农环比新增（千人）
- 图46： 5月非农新增变化（千人）与非农就业状态（ 2020年2月=100）
- 图47： 自愿性离职率进一步下降（ %）
- 图48： 解雇率处于低位（ %）
- 图49： 失业率分年龄（ %）
- 图50： 失业率与失业金初请（左： %，右：千人）
- 图51： 失业率分学历（ %）
- 图52： 制造业就业与 PMI（右：千人）
- 图53： 岗位需求有所回升（ 2020年2月=100）
- 图54： 各行业就业市场需求（ 2020年2月=100）
- 图55： 联邦政府利息支出迅速增长（ %）
- 图56： 联邦政府利息支出推升联邦赤字率（ %）
- 图57： 通胀与原油（ %）
- 图58： 核心CPI与CPI均值（%）
- 图59： （核心）通胀环比下降（ %）
- 图60： 核心商品和 住房环比下降（ %）
- 图61： 商品环比下降（ %）
- 图62： 政策利率宽松程度（ %）
- 图63： 美联储资产 /GDP
- 图64： 美十债利率模型（ %）
- 图65： 美国短期流动性平稳（ %）
- 图66： 标普500长期趋势
- 图67： 标普500席勒市盈率 (%)
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