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2026-2031年中国化学制药市场专题研究及市场前景预测
2026-07-12
2026年上半年业绩承压，莱康奇塔单抗获批上市
- 2026-09-04 15:20:21上传人：无法**y-
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丽珠集团(000513)核心观点公司2026年上半年业绩承压。2026年上半年公司实现营收50.00亿元（-20.3%），归母净利润9.32亿元（-27.2%），扣非归母净利润8.90亿元（-29.3%），2026年第二季度营收21.29亿元（-31.1%），归母净利润3.55亿元（-44.9%），扣非归母净利润3.12亿元（-51.3%），主要由于公司重点品种艾普拉唑钠系列、注
- 处于创新转型的阶段，略微下调盈利预测，预计2026-2028年公司营收分别
- 为100.49/102.42/106.36亿元（前值123.04/127.67/134.62亿元），同比
- 16.4%/+1.9%/+3.9%，归母净利润分别为17.82/19.82/22.73亿元（前值
- 20.76/23.68/27.60亿元），同比-11.9%/+11.2%/+14.7%，当前股价对应
- PE=13.2/11.9/10.4x，维持“优于大市”评级。
- 风险提示：商业化进度不及预期，创新药研发进度不及预期。
- 盈利预测和财务指标 2024 2025 2026E 2027E 2028E
- 营业收入(百万元) 11,812 12,020 10,049 10,242 10,636
- (+/-%) -5.0% 1.8% -16.4% 1.9% 3.9%
- 归母净利润(百万元) 2061 2023 1782 1982 2273
- (+/-%) 5.5% -1.8% -11.9% 11.2% 14.7%
- 每股收益（元） 2.26 2.28 2.01 2.23 2.56
- EBITMargin 22.8% 22.0% 24.1% 26.5% 28.8%
- 净资产收益率（ROE） 14.9% 14.6% 12.5% 13.4% 14.6%
- 市盈率（PE） 11.7 11.7 13.2 11.9 10.4
- EV/EBITDA 10.4 10.0 11.2 9.8 8.7
- 市净率（PB） 1.75 1.70 1.65 1.59 1.52
- 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算
- 2026年09月04日
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图7：丽珠集团产品布局
- 资料来源：丽珠集团2026年半年报，国信证券经济研究所整理
- 投资建议：略微下调盈利预测，维持“优于大市”评级。公司2026年上半年受
- 到核心品种被纳入集采和医保目录等因素影响，业绩承压，考虑到公司处于创新
- 转型的阶段，略微下调盈利预测，预计2026-2028年公司营收分别为
- 100.49/102.42/106.36亿元（前值123.04/127.67/134.62亿元），同比
- 16.4%/+1.9%/+3.9%，归母净利润分别为17.82/19.82/22.73亿元（前值
- 20.76/23.68/27.60亿元），同比-11.9%/+11.2%/+14.7%，当前股价对应
- PE=13.2/11.9/10.4x，维持“优于大市”评级。
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