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抢占跨境电商物流高成长赛道，估值由“货代”切换对标“综合物流”
- 2021-02-04 19:40:11上传人：繁华**in
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华贸物流(603128)
核心观点：
华贸物流：专注跨境物流30年，恒者行远，厚
- 一、华贸物流：专注跨境物流 30 年，恒者行远，厚积薄发
- （一）基本概况： 30 年品牌跨境物流提供商，总市值超 150 亿元
- （二）股权结构：央企中国诚通持股，国资委间接控制
- （三）主营业务：海代空代占比达 75% ，跨境电商占比提升至 14%
- （四）财务概况：预计 2020 年净利润超 5.2 亿，增速 50% -60%
- 二、成长赛道：全球贸易线上深化催生跨境电商物流市场
- （一）驱动因素：跨境电商高成长发展，催生物流增量需求
- （二）疫情机遇：国内率先复工制造业优势凸显，出口物流需求大增
- （三）催化因素：客机减班停航致腹舱运力下降，航空货运价格上涨
- （四）关键环节：“客改货”增量运力，利好空运货代板块业绩改善
- （五）政策红利： 国家强化自主可控全球供应链，培育国际物流龙头企业势在必行
- （六）外贸形势： RCEP 正式签署，跨境电商物流产业迎来增量红利
- 三、核心业务：国际货代为基石业务，跨境电商物流高成长
- （一）海运代理：市占率具有提升空间，疫情下集运价格维持高位
- （二）空运代理：运力网络遍布全球，空运价格高位运行支撑业绩
- （三）跨境电商物流：跨境电商行业高增长，赋予强劲发展潜力
- （四）特种物流 &工程物流：业务特殊属性赋予溢价效应，未来具有放量空间
- （五）第三方仓储：仓储面积 17 万平米，毛利率水平或继续维持较高区间
- 四、盈利预测及估值
- （一）盈利预测及相对估值
- （二）绝对估值
- 五、风险提示
- 六、附录
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