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2025-2030年中国鼋鱼酒市场专题研究及市场前景预测评
2025-10-03
百年青啤栉风沐雨，结构升级乘风破浪
- 2021-06-22 06:10:32上传人：人逝**落空
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青岛啤酒(600600)
推荐逻辑： 1、啤酒行业寡头垄断格局初步形成， 行业逻辑由量增转为价增， 得益于消费升级和厂家主动优化产品结构，高端产品将继续保持快速增长， 预计行业内未来三年高端啤酒营收将保持 10%左右复合增速。 2、 百年
- 1 百年历史风雨兼程，激励落地释放动能
- 2 行业分析：高端化大势已定，寡头格局日趋稳固
- 2.1 行业发展周期：行业步入成熟期，量增逻辑不再
- 2.2 需求供给双轮驱动，高端转型势在必行
- 2.3 寡头效应日渐稳固 ，高端化去产能并行不悖
- 3 品牌、产品、渠道齐发力，三驾马车拉动增长
- 3.1 品牌端：百年积淀啤酒龙头，品牌建设四位一体
- 3.2 产品端： 产品矩阵优势显著，结构升级驱动增长
- 3.3 渠道端：渠道策略粗中有细，市场聚焦“一纵一横”
- 3.4 产能端：优化低效产能，提升经营效率
- 4 费用控制效果显著，盈利能力可圈可点
- 5 盈利预测与估值
- 5.1 盈利预测
- 5.2 绝对估值
- 5.3 相对估值
- 6 风险提示
- 公司 深度报告 / 青岛啤酒（ 600600 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图 1：青岛啤酒发展历史
- 图 2：公司股权架构
- 图 3：公司 2013 年以来营业收入及增速
- 图 4：公司 2013 年以来净利润及增速
- 图 5： 1978 -2019 全国啤酒产量（万吨）及发展阶段
- 图 6： 199 4-2002 青岛啤酒营收
- 图 7： 1998 -2008 华润啤酒与青岛啤酒销量
- 图 8： 2000 -2019 年主要啤酒企业并购数量
- 图 9： 2004 -2012 啤酒行业固定资产投资完成额（亿元）
- 图 10 ： 2013 年啤酒行业 CR5
- 图 11 ： 2006 -2019 啤酒制造业总资产增长率
- 图 12 ： 2010 -2019 年啤酒行业利润率
- 图 13 ： 2010 -2019 啤酒行业收入及增速
- 图 14 ： 2010 -2019 啤酒行业利税总额及增速
- 图 15 ： 2008 年以来中国人口结构变化
- 图 16 ： 2019 年主流经济体人均啤酒消费量对比（升）
- 图 17： 2006 -2017 葡萄酒与其他酒占整体饮料酒比重
- 图 18 ： 2006 -2017 啤酒与白酒占整体饮料酒比重
- 图 19 ： 2010 -2019 年中国人均啤酒消费量
- 图 20 ：城镇居民人均 可支配收入
- 图 21 ：城镇居民人均消费支出 :食品烟酒
- 图 22 ：各渠道加价情况
- 图 23 ：主流啤酒企业渠道情况
- 图 24 ： 2012 -2019 精酿啤酒消费量及占啤酒比重
- 图 25 ：精酿相关企业成立时间分布
- 图 26 ：全国进口啤酒量以及增速
- 图 27：进口啤酒额及单价
- 图 28 ：啤酒总体成本结构
- 图 29 ：啤酒生产成本结构
- 图 30 ：大麦进口价格（美元 /吨）
- 图 31 ：玻璃价格指数（点）
- 图 32 ：瓦楞纸价格（元 /吨）
- 图 33 ：铝材价格指数（点）
- 图 34 ：各企业专利数量（个）
- 图 35 ：各企业研发费用（亿元）
- 图 36 ： 2020 年销量口径下啤酒行业竞争格局
- 图 37： 2012 -2020 行业集中度 CR5 变化
- 图 38 ：主要啤酒厂商 优势区域
- 图 39 ：行业各档次啤酒销售额占比
- 图 40 ：行业各档次产品销量结构及预测
- 图 41 ：国际啤酒吨价（元 /吨）
- 图 42 ：国内啤酒吨价（元 /吨）
- 图 43 ：国内行业整体罐化率
- 图 44 ：全球罐化率水平
- 图 45 ：各大啤酒企业产能利用率
- 图 46 ：各大啤酒企业关厂数量
- 图 47：重啤折旧摊销费用占比下降
- 图 48 ：各企业总资产周转率对比
- 图 49 ：青岛啤酒经典 1903 国潮复古 罐
- 图 50 ：青岛经典 1903 夜猫子啤酒
- 图 51 ：青岛啤酒品牌策略变迁
- 图 52：公司销售费用、广告宣传费用情况
- 图 53 ：公司品牌价值（亿元）
- 图 54 ： 2014 年以来各档次产品销量（万吨）以及高端增速
- 图 55 ：公司 2014 年以来高中低端产品占比（销量口径）
- 图 56 ： 2011 年以来高端产品以及主品牌增速
- 图 57： 2010 年以来高端产品在主品牌以及整体销量中占比
- 图 58 ： 2016 年以来各品牌营收
- 图 59 ： 2016 年以来不同品牌营收占比
- 图 60 ： 2016 年以来各品牌吨价及增速
- 图 61 ： 2016 年以来各品牌毛利率
- 图 62：公司 2012 年以来毛利率水平
- 图 63 ： 2020 年高端新品“琥珀拉格”
- 图 64 ： 2020 年高端新品“ 百年之旅”
- 图 65 ：听装崂山新品“崂友记”
- 图 66 ：听装崂山新品“玩啤”
- 图 67： 2018 -2020 公司听装啤 酒产量
- 图 68 ：公司罐化率及预测
- 图 69 ：公司渠道结构
- 图 70：行业渠道结构
- 图 71 ：公司不同渠道模式
- 图 72：公司微观运营体系
- 图 73 ：2019 第一季度啤酒线上销量占比： 500ml 装
- 图 74： 20 16 与 2017 年京东线上啤酒销量排行
- 图 75 ：公司经销商考核方面
- 图 76：经销商数量与单个经销商覆盖销量
- 图 77 ：公司各区域营收结构
- 图 78：公司各区域销量结构
- 图 79 ： 2019 年全国产量排名前十省份啤酒产量
- 图 80 ：山东地区啤酒市场竞争格局
- 图 81 ：公司各地区毛利率
- 图 82 ：公司各地区吨价（元 /吨）
- 图 83 ：公司主要市场净利润结构（亿元）
- 图 84 ：山东市场产品结构（销量口径）
- 图 85 ：山东地区与公司整体销 售费用率对比
- 图 86 ：山东地区与公司整体营收（亿元）及增速对比
- 图 87：华北地区主要省份啤酒产量（万吨）及增速
- 图 88 ：华北主要省份市占率情况
- 图 89 ：华北地区和山东地区公司产品结构对比
- 图 90 ：华北地区与公司整体营收（亿元）及增速对比
- 图 91 ：东北地区啤酒市场竞争格局
- 图 92：沿海五省啤酒产量（万吨）与合计占全国产量比重
- 图 93 ：沿海 主要省份市场竞争格局
- 图 94 ：沿黄市场与沿海市场销售费用率对比
- 图 95 ： 2015 年华南、华东、东南区域净利率
- 图 96 ：公司资本性开 支
- 图 97：资产减值损失与其他辞退福利计提额
- 图 98 ：机器设备当年计提折旧额
- 图 99 ：折旧摊销费用及费用率
- 图 100 ：公司实际产能、实际产量与产 能利用率
- 图 101 ： 2016 -2020 公司员工人均创收及增长率
- 图 102 ：公司与行业销售费用率对比
- 图 103 ：公司与行业管理费用率对比
- 图 104 ：公司与同行业 ROE 对比
- 公司 深度报告 / 青岛啤酒（ 600600 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 表 目 录
- 表 1： 2020 年公司限制性股票激励计划
- 表 2：各啤酒厂商纯生产品对比
- 表 3：各企业近期新增高端产能情况
- 表 4：各啤酒企业优势市场区域
- 表 5：各档次啤酒量价空间测算
- 表 6：各啤酒企业品牌策略及高端占比
- 表 7：各啤酒企业产品矩阵
- 表 8：青岛啤酒部分所获奖项
- 表 9：主流啤酒企业技术指标（以各品牌中档酒为例）
- 表 10 ：青岛啤酒传统营销案例
- 表 11 ：青岛啤酒产品矩阵
- 表 12 ：公司整体吨价及销量对 2021 年归 母净利润的影响测算（亿元）
- 表 13 ：其他品牌毛利率及销量对 2021 年归母净利润的影响测算（亿元）
- 表 14 ：公司罐装产能布局情况
- 表 15 ：公司关闭酒厂情况（产能单位： 万千升）
- 表 16 ：公司 ROE 拆分
- 表 17：分业务收入及毛利率
- 表 18 ：绝对估值假设条件
- 表 19 ： FCFF 估值结果
- 表 20 ：可比公司估值
- 附表：财务预测与估值
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