购物车
服务高端制造，信息化、智能化布局进入收获期
- 2021-07-26 09:00:13上传人：空欢**一场
-
Aa 小 中 大
- 1. 为什么我们看好物流行业细分龙头
- 1.1. 物流是制造业的血脉， “脱虚向实 ”或推进行业再度扩容
- 1.1.1. 十四五期间，物流行业需求或随制造业推进稳中向好
- 1.1.2. 物流降费仍在推进，或对行业形成一定冲击
- 1.2. 物流行 业内部分化显著，马太效应逐步显现，一体化需求逐步提升
- 1.3. 一体化需求持续放量，细分龙头有望顺势做强
- 2. 海晨股份：深耕电子信息产业物流的一体化综合物流服务商
- 2.1. 公司业务增长迅速，运输和仓储是公司核心利润来源
- 2.1.1. 运输业务是引流和发展的基础，近年利润率有所提升
- 2.1.2. 仓储是公司的业务重点发展方向，也是公司信息化优势的集中体现
- 2.2. 公司财务表现优异，质地良好，具备持续发展的潜力
- 3. 海 晨的看点和投资逻辑
- 3.1. 卡位高景气赛道，享受市场规模扩大的红利
- 3.1.1. 电子供应链自下而上提升效率需求大，较高的壁垒对供给有所压制
- 3.1.2. 国产新能源汽车迎来大发展，公司有望伴随行业快速成长
- 3.2. 公司的业务模式决定其客户黏度高、示范效应强，具备裂变效应
- 3.3. 兼具物流经验及对新事物的适应性，信息化能力保持行业领先
- 3.3.1. 公司的信息技术优势明显，推动物流业务平台化、一体化、智能化
- 3.3.2. 物联网技术推动业务可视化、自动化
- 4. 盈利预测与估值讨论
- 4.1. 盈利预测及其核心假设
- 4.2. 估值讨论
- 5. 投资建议
- 6. 风险提示
- 图 1：我国物流总额增速与 GDP 增速高度相关
- 图 2：制造业物流占据我国物流总额近 9成
- 图 3：2006 年起我国开始呈现去工业化导向
- 图 4：2012 年起第二产业就业比重开始呈现下滑趋势
- 图 5：物流总需求有望随政策转向二次腾飞
- 图 6：近年我国物流总费用占 GDP 比例下降，物流业收入占物流总费用比重稳定
- 图 7：物流行业头部化效应正在显现
- 图 8：外包物流需求规模及渗透率有望实现快于物流整体的增长率
- 图 9：一体化供应链的前景较外包物流更好
- 图 10 ：我们为什么如此看好各细分行业领域一体化供应链龙头
- 图 11 ：公司股权穿透图
- 图 12 ：公司运输业务单位成本连续三年下降，为毛利率提升打下基础
- 图 13：公司 VMI 业务的具体模式
- 图 14 ：公司在 VMI 服务中应用的自动化仓储系统作业模式
- 图 15 ：公司逆物流业务的具体模式
- 图 16 ：公司 HUB 业务的具体模式
- 图 17 ：2016 -2020 公司营收、扣非净利快速增长
- 图 18 ：公司仓储业务占比快速提升
- 图 19 ：2020 年公司运输及仓储 规模效应显现带来毛利率提升
- 图 20 ：公司费用控制良好
- 图 21 ：2020 年人民币大幅升值是财务费用提升的主因之一
- 图 22 ：公司的智能化、信息化释放了劳动力
- 图 23 ：预计电子一体化供应链市场规模扩容迅猛
- 图 24 ：电子行业需要 一体化物流改善其生产效率
- 图 25 ：物流一体化有望帮助电子进一步实现智能化、网络化
- 图 26 ：汽车供应链智能化建设的 38% 为物流自动化
- 图 27 ：20 -25 新能源汽车市场规模保守估计增长 3倍
- 图 28 ：历年新能源汽车销量
- 图 29 ：公司与联想的合作范围不断扩大与深化
- 图 30 ：与理想汽车合作的深化或将成为公司下一个增长极
- 图 31 ：公司的综合物流管理平台架构清晰
- 图 32 ：核心业务在手机端的展示清晰，大幅提升工作效率
- 图 33 ：公司物流大数据平台的基础数据架构，为大量积累数据打下基础
- 图 34 ：海晨 ASRS 仓库及智能分拣系统
- 图 35 ：海晨智能运输系统
- 图 36 ：A股上市电子信息物流服务商与海晨可比性较差
- 图 37 ：与其他物流细分领域龙头相比，海晨仍具备较强竞争力
- 表 1：未来五年我国物流行业整体或仍存较大压力
- 表 2：部分支持一体化供应链行业发展的文件
- 表 3：公司运输业务采用轻 资产的营运模式
- 表 4：17 -19 公司各类仓储业务收入及占比
- 表 5：公司与大客户合作关系稳定，黏度较强
- 表 6：公司盈利预测
- 表 7：海晨股份的估值较其他物流细分领域龙头偏低
我要投稿
版权投诉报告网所有企业报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
