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2025-2030年全球与中国植物性食品和饮料行业市场现状
2025-10-13
婴配粉添加剂隐形冠军，受益行业变革步入快速发展期！
- 2021-08-08 10:20:30上传人：淡淡**花香
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嘉必优(688089)
1、嘉必优：食品生物科技赛道第一家登陆科创板的公司公司主营多不饱和脂肪酸 ARA、藻油 DHA 及燕窝酸 SA、β-胡萝卜素。与国内外知名婴幼儿配方奶粉企业形成了长期稳定良好的合作关系。公司业绩自 2015 企稳后
- 1. 公司概况：
- 1.1. 历史沿革：食品生物科技赛道第一家登陆科创板的公司
- 1.2. 公司结构：美国嘉吉参与设立，为全球化发展奠定基础
- 1.3. 整体业绩快速增长，高研发投入助力盈利能力逐年增强
- 2. ARA&DHA ：迎国内外双重 β机遇，婴配粉关键添加成份产能将翻倍
- 2.1. 公司成立至今业绩的两大顶梁柱：
- 2.1.1. ARA 为基，公司是国内最大供应商
- 2.1.2. DHA 为翼，业绩快速增长的新业务
- 2.2. 2022 年起国内业绩有望高增 —— 《新国标》打开国内添加需求增长空间
- 2.3. 2023 年起国际业绩有望起飞 —— 帝斯曼专利到期允许公司进军国际市场
- 3. SA 燕窝酸：食品、医药、美护等多领域备受追捧的新晋成份
- 3.1. 燕窝核心成份，生物发酵法或引燃低成本国产替代变革
- 3.2. 中科光谷 —— 成就嘉必优为国内 SA 领域绝对领导品牌
- 3.3. 公司产品 2021 年新入化妆品原料备案，打开想象空间
- 4. 微生物发酵技术多重壁垒难复制，构筑公司牢固护城河
- 5. 盈利预 测 &估值分析
- 6. 风险提示
- 图 1：公司历史沿革
- 图 2：嘉必优主营产品形态示意图
- 图 3：嘉必优公司结构示意图（截至 2021 年 7月 18 日数据）
- 图 4：嘉必优总营收 &同比增速（亿元， %）
- 图 5：嘉必优归母净利润 &同比增速（亿元， %）
- 图 6：嘉必优毛利率 &净利率 &去掉补偿款后的净利率（ %）
- 图 7：嘉必优 研发费用 &占总营收比例（亿元， %）
- 图 8：嘉必优公司发展战略示意图
- 图 9：嘉必优分部业务营收占比情况（ %）
- 图 10 ：嘉必优分部业务毛利占比情况（ %）
- 图 11 ：ARA 产品的主要作用
- 图 12 ：ARA 在不同时段母乳中组分变化（ mg/100ml ）
- 图 13 ：ARA 国内市场 &嘉必优业务发展历史沿革
- 图 14 ：2018 年对 ARA 历年市场规模的统计与预测（亿美元， %）
- 图 15 ：2018 年对 ARA 历年市场销量的统计与预测（吨， %）
- 图 16 ：嘉必优 ARA 产能 &产能利用率（吨， %）
- 图 17 ：嘉必优 ARA 产销量 &产销率（吨， %）
- 图 18 ：嘉必优 ARA 营收 &同比增速（亿元， %）
- 图 19 ：嘉必优 ARA 毛利 &毛利率（亿元， %）
- 图 20 ：DHA 产品的主要作用
- 图 21 ：DHA 在不同时段母乳中组分变化（ mg/100ml ）
- 图 22 ：DHA 国内市场 &嘉必优业务发展历史沿革
- 图 23 ：2018 年对 DHA 历年市场规模的统计与预测（亿美元， %）
- 图 24 ：2018 年对 DHA 历年市场规模的统计与预测（吨， %）
- 图 25 ：嘉必优 DHA 产能 &产能利用率（吨， %）
- 图 26 ：嘉必优 DHA 产销量 &产销率（吨， %）
- 图 27 ：嘉必优 DHA 营收 &同比增速（亿元， %）
- 图 28 ：嘉必优 DHA 毛利 &毛利率（亿元， %）
- 图 29 ：市售国产奶粉中 ARA 和 DHA 的添加情况
- 图 30 ：市售进口奶粉中 ARA 和 DHA 的添加情况
- 图 31 ：嘉必优国外营收 &同比增速（亿元， %）
- 图 32 ：嘉必优国外毛利 &毛利率（亿元， %）
- 图 33 ：2016 -2020 年帝斯曼补偿款历年金额（亿元）
- 图 34 ：2016 -2020 年帝斯曼补偿款税后净额占净利润比重（ %）
- 图 35 ：SA 是燕窝分级中的关键成份
- 图 36 ：燕窝酸主要功能及未来可应用领域
- 图 37 ：多款国产乳粉已添加 SA 并在宣传时强调添加了该成份
- 图 38 ：各类燕窝产品 &含有燕窝提取物产品示意图
- 图 39 ：2009 -2019 年中国燕窝市场规模 &同比增速（亿元， %）
- 图 40 ： 2014 -2019 年食用燕窝进口量走势图（吨）
- 图 41 ：印马泰输华燕窝总量趋势（吨）
- 图 42 ：2019 年正规进口不同质量燕窝均价（元 /克）
- 图 43 ：中科光谷与嘉必优间股权关系变迁
- 图 44 ：嘉必优 SA 营收 &同比增速（亿元， %）
- 图 45 ：嘉必优 SA 毛利 &毛利率（亿元， %）
- 图 46 ：燕窝酸在日本、韩国、台湾等地已广泛应用在化妆品中
- 图 47 ：嘉必优全资子公司中科光谷 N-乙酰神经氨酸获化妆品原料 001 号备案
- 表 1：嘉必优主要产品、形态、功能、应用领域
- 表 2：嘉必优非第一大股东资金退出情况（退出进展截至 2021 年 7月 18 日）
- 表 3：新旧国标 DHA 和 ARA 添加标准对比（换算 mg/100g 奶粉）
- 表 4：嘉必优与帝斯曼三协议的主要内容
- 表 5：SA 主要生产方法对比
- 表 6：盈利预测（百万元）
- 表 7：对标公司估值对比（截至 2021/8/6 ）
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