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泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长
- 2021-11-30 02:50:28上传人：为遇**伏笔
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- 1. 光伏制程配套设备龙头，深耕泛半导体加速拓展末端治理
- 1.1. 深耕十余年，技术驱动型的光伏制程污染防控设备龙头
- 1.2. 家族控股，实控人技术实力雄厚
- 1.3. 财务数据稳健， 2020 年光伏行业收入占比近 80%
- 2. 技术 &品牌 &成本优势巩固龙头地位，单位价值体量有望提升
- 2.1. 质量 &安全红线，刚需 &高壁垒铸就龙头
- 2.2. 新能源革命促 2021 -2030 年光伏新增装机量十年复合增速 23% ， 2030 年光伏制程配套
- 设备需求超 300 亿元
- 2.3. 技术驱动成本优势，光伏制程环保设备第一品牌
- 2.3.1. 十余年运营经验 &客户资源积累，品牌效应铸就高市场份额
- 2.3.2. 自主研发 LCR 脱销技术，效率领先成本优势凸显
- 2.4. 单 GW 价值体量提升，废气设备转综合配套投资额 11 倍扩张
- 3. 非电领域超低排放释放需求，中建材合作打开广阔市场
- 4. 设备运营一体化模式转变，拓展制程新领域
- 5. 盈利预测与投资建议
- 6. 风险提示
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- 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- [Table_ Yemei ] 公司深度研究
- F
- 图 1：公司深耕泛半导体行业制程污染治理十余年
- 图 2：截至 2021 年三季报公司实际控制人之间亲属关系
- 图 3：公司股权结 构（截至 2021 年三季报）
- 图 4： 2017 -2020 年营收复合增速约 19.33%
- 图 5： 2020 年公司盈利能力企稳回升
- 图 6： 2017 -2020 年公司泛半导体行业收入占比营收约 80% ：亿元
- 图 7： 2017 -2021H1 年公司设备销售收入占比营收约 98% ：亿元
- 图 8：公司资产负债率相对稳定
- 图 9：公司现金流承压
- 图 10 ：光伏产业链结构
- 图 11 ：光伏电池生产环节产生多种制程污染物
- 图 12 ： BP 预计 2050 年可再生能源消费量占一次能源消
- 图 13 ： BP 预计 2050 年光伏发电占可再生能源发电
- 图 14 ： 2020 年 全球累计光伏装机量达 738GW
- 图 15 ： 2020 年中国累计光伏装机量达 253GW
- 图 16 ： 2020 年欧洲一次能源消费结构
- 图 17 ： 2020 年中国一次能 源消费结构
- 图 18 ：我们预计 2030 年全球光伏新增装机容量将达 1017GW
- 图 19 ： 2020 年 全球光伏电池产能达 249GW
- 图 20 ： 202 0年中国光伏电池产能达 201GW
- 图 21 ：公司定制化液 态脱硝催化反应原理
- 图 22 ：公司研发费用率逐年升高
- 图 23 ：公司研发人员占总人员比例逐年升高
- 图 24 ：光伏电池项目配套系统
- 图 25 ： 公司产品工艺应用流程图（钢铁冶金行业）
- 图 26 ：公司 2017 -2020 年在钢铁冶金及水泥建材行业收入稳健
- 表 1：公司主要产品：制程污染防控设备
- 表 2：硅片制程质量控制标准非常严格
- 表 3：太阳电池工业排放限值（单位 ： mg/m 3）
- 表 4：光伏制程设备投资空间测算
- 表 5：行业地位与市场竞争力对比
- 表 6：公司制程污染防控设备市占率测算
- 表 7：公司主要下游应用行业及代表性客户
- 表 8：行业内主流技术与公司处理技术对比
- 表 9：公司自主掌握的 LCR 技术与常规脱硝技术对比
- 表 10 ：公司光伏制程配套设备典型项目梳理
- 表 11 ：公司主要产品：末端污染治理设备
- 表 12 ：各省水泥行业超低排放 限值（单位： mg/Nm 3）
- 表 13 ：水泥排放改造市场空间测算
- 表 14 ：公司业务拆分：亿元
- 表 15 ：截至 2021/11/30 可比公司 PE 估值
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