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科创板掘金系列报告之（一）：国产高端电测仪器领航者
- 2022-05-27 06:10:24上传人：如花**年纪
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- 1. 公司概况：国产高端无线电测试仿真仪器领航者
- 1.1. 历史沿革：深耕高端无线电测试仿真领域，正值市场扩张期
- 1.2. 产品体系：基于 HBI 平台构建四大类测试仿真产品
- 1.3. 核心客户：覆盖移动基站厂商、科研院所、高校及第三方实验室
- 1.4. 股权结构：创始团队均具技术背景，掌握实际经营决策权；员工激励程度高
- 1.5. 经营情况：营收及利润稳定增长，毛利率及研发投入维持较高水平
- 2. 行业分析：海外巨头垄断，国产化大势所趋
- 2.1. 市 场规模： 2024 年全球市场规模有望超 800 亿元，国内超 200 亿元
- 2.2. 竞争格局：海外巨头长期垄断，国内厂商仍有较大差距
- 2.3. 行业发展及公司优势：国产化大势所趋，公司技术优势显著
- 3. 投资逻辑：公司产品谱系快速完善， 10 倍 +市场空 间进入放量周期
- 3.1. 产品谱系快速完善，打开 10 倍以上市场空间
- 3.2. 军工领域 ： “十四五 ”期间有望维持高景气
- 3.3. 民品领域：新产品有望快速导入，应用领域扩展迎新空间
- 4. 盈利预测与估值
- 5. 风险提示
- 公司首次覆盖 坤恒顺维 （ 688283.SH ）
- 3 / 25 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图 1：坤恒顺维发展大事记
- 图 2：坤恒顺维技术架构及产品体系
- 图 3：坤恒顺维股权结构（ 2022/5/24 ）
- 图 4：坤恒顺维高管技术背景
- 图 5：坤恒顺维 2016 -2021 年营业收入（万元）及同比增速
- 图 6：坤恒顺维 2016 -2021 年归母净利润（万元）及同比增速
- 图 7：坤恒顺维 2018 -2021 年主营业务收入构成
- 图 8：坤 恒顺维 2018 -2021 年综合毛利率
- 图 9：坤恒顺维 2018 -2021 年分产品毛利率
- 图 10 ：坤恒顺维 2016 -2021 年费用率
- 图 11 ：坤恒顺维 2016 -2021 年研发费用（万元）及研发费用率
- 图 12 ：坤恒顺维 2017 -2021 年人员构成（人）
- 图 13 ：坤恒顺维专利
- 图 14 ： 2019 至 2014E 全球无线通信与射频微波仪器市场规模（亿元）
- 图 15 ： 2019 至 2024E 中国无线通信与射频微波仪器市场规模（亿元）
- 图 16 ：行业进入壁垒
- 图 17 ：坤恒顺维与主要竞争对手对比
- 图 18 ：是德科技 2021 财年收入构成（按地区）
- 图 19 ： R&S 2020 财年收入构成（按地区）
- 图 20 ： 电子测量仪器相关政策梳理
- 图 21 ：坤恒顺维研制的 KSW WNS02/02B 无线信道仿真仪与是德科技 F64 、思博伦
- Vertex 技术指标比较情况
- 图 22 ：坤恒顺维研制的公司研制的射频微波信号发生器与罗德与施瓦茨公司高端的
- SMW200A 和美国是德科技最高端的 VXG 射频微波信号发生器技术指标比较
- 图 23 ：坤恒顺维高端无线电测试仿真产品线
- 图 24 ： 2019 至 2024E 全球信号发生器市场规模（亿美元）
- 图 25 ： 2019 至 2024E 中国信号发生器的市场规模（亿元）
- 图 26 ： 2019 至 2024E 全球频谱和矢量网络分析仪的市场规模（亿美元）及同比增长率
- 图 27 ： 2019 至 2024E 国内频谱分析仪市场规模（亿元）
- 图 28 ： 2019 至 2024E 国内网络分析仪市场规模（亿元）
- 图 29 ： 2012 -2020 年中国军工信息化市场规模（亿元）及同比增速
- 图 30 ： 2012 -2020 年中国军工信息化行业产值（亿元）及同比增速
- 图 31 ： 2021 -2027 年中国军工信息化市场规模预测（亿元）及同比增速
- 图 32 ：微波矢量信号发生器应用场景
- 图 33 ：频谱分析仪应用场景
- 图 34 ：坤恒顺维 2021 年直销及经销收入占比
- 图 35 ：分业务收入及毛利率（百万元， %）
- 图 36 ：可比公司 估值（ 2022/5/26 ）
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