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国产特气加速起航，乘碳中和之东风抢跑氢能&资源化
- 2022-05-29 08:00:59上传人：伸手**明月
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- 1. 国内工业气体领军企业，抢跑氢能 &资源化新赛道
- 1.1. 国内工业气体领军企业，二十余载深耕细作结硕果
- 1.2. 三大核心业务，产品多元化发展
- 1.3. 大宗及特种气体并驾齐驱，营收同增 40% 创新高竞争优势稳固
- 1.4. 股权激励绑定员工利益，回购彰显管理层信心
- 2. 工业气体行业长坡厚雪，外包制气成长空间广阔
- 2.1. 下游领域不断拓宽， 2030 年工业气体市场规模有望达 4392 亿元
- 2.2. 外包制气模式优势显著，成长空间广阔
- 2.3. 液态气体成本可控，大宗气体业务盈利水平持续修复
- 3. 电子特气：高壁垒铸就高利润，国产替代下龙头公司实现突围
- 3.1. 国家政策大力扶持，电子特气国产化加速
- 3.2. 下游迎扩产热潮，电子特气加速发展
- 3.3. 技术突破叠加价格优势，国产化势不可挡
- 4. 氢能 &资源化理念日益加强，碳中和趋势下工业气体掘金之路
- 4.1. 清洁能源减碳路径：氢能
- 4.1.1. 政策体系日渐清晰，下游行业不断升温
- 4.1.2. 我国氢气供需处偏紧态势，碳中和背景下氢能需求 日益旺盛
- 4.2. 资源化减碳路径：尾气回收再利用
- 5. 公司纵向发展 &横向布局，塑造核心竞争力
- 5.1. 深谙气体行业破局之道，横向布局提升市场份额
- 5.2. 管理模式强化 &产业链延伸，成本可控盈利能力修复开启
- 5.3. 国产气体加速崛起，公司技术实力突出订单持续放量
- 5.4. 乘碳中和之东风，抢跑氢能 &资源化新赛道
- 5.4.1. 提前布局氢能赛道，技术优势 &多元化场景应用为制胜关键
- 5.4.2. 多条尾气回收工艺路径，绿色循环业务新增量
- 6. 盈利预测
- 7. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 公司深度研究
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- 图 1： 公司深耕气体行业二十余载
- 图 2： 公司实控人持股 34.76% ，股权结构稳定（截至 2022 年 3月）
- 图 3： 营收近三年复合增速 17.63%
- 图 4： 2021 年研发费用同比增长 50.48%
- 图 5： 2016 -2021 年公司毛利率、净利率情况
- 图 6： 项目运营贡献主要收入（亿元）
- 图 7： 公司各业务毛利率情况
- 图 8： 2021 年公司行业营收占比
- 图 9： 2021 年公司营收区域占比
- 图 10 ： 我国工业气体市场规模（亿元）
- 图 11 ： 2016 -2024 年工业气体下游应用领域变化
- 图 12 ： 国内外工业气体行业外包率情况
- 图 13 ： 我国工业气体外包及自给市场规模对比
- 图 14 ： 按供气模式划分 -我国工业气体市场规模（亿元，左轴）及同增（ %，右轴）
- 图 15 ： 全国液态气体历史均价（元 /吨）
- 图 16 ： 2021 年中国特种气体下游应用
- 图 17 ： 2021 年特种气体分类及电子特气下游应用
- 图 18 ： 16 -21 年中国半导体市场规模（亿元）
- 图 19 ： 15 -21 年我国集成电路产量（亿块）
- 图 20 ： 中国特种气体及电子特气市场规（亿元）
- 图 21 ： 2018 年全球电子特气市场竞争格局
- 图 22 ： 2018 年我国电子特气市场竞争格局
- 图 23 ： 特种气体自给市场规模
- 图 24 ： 2012 -2021 年中国氢气产量
- 图 25 ： 2020 年我国制氢结构
- 图 26 ： 2019 年我国氢气产能分布
- 图 27 ： 2050 年氢能下游构成
- 图 28 ： 我国液态二氧化碳历史价格
- 图 29 ： 2021 年新增子公司情况
- 图 30 ： 主要供气模式
- 图 31 ： 公司特种气体产销量 &库存量（万吨）
- 图 32 ： 2018 -2021 年公司特种气体营业收入
- 图 33 ： 高纯氢生产工艺流程
- 表 1： 公司部分气体产品介绍
- 表 2： 2021 -2022 年限制性股票激励计划
- 表 3： 工业气体行业相关支持政策
- 表 4： 国内特气公司产品及营业收入情况对比 (亿元 )
- 表 5： 国家层面氢能政策梳理
- 表 6： 我国氢气产业目标
- 表 7： 尾气回收再利用减碳效应测算
- 表 8： 2021 年项目产能情况
- 表 9： 原材料价格 变动 1% 对公司利润总额平均影响幅度
- 表 10 ： 三种供气模式的特点
- 表 11 ： 截至 2021 年底公司自主研发核心技术
- 表 12 ： 超纯氨关键技术指标对比
- 表 13 ： 高纯氧化亚氮关键技术指标对比
- 表 14 ： 2021 年公司部分在研项目情况
- 表 15 ： 部分公司合作客户列表
- 表 16 ： 电子特气相关下游认证周期
- 表 17 ： 金宏气体高纯氢关键技术指标与国内外企业对比
- 表 18 ： 金宏气体高纯氢关键技术指标与国标对比
- 表 19 ： 公司相关业务地区氢能产业规划
- 表 20 ： 不同制氢方式的碳排放和效率情况
- 表 21 ： 公司相关回收再利用项目情况简介
- 表 22 ： 金宏气体二氧化碳尾气回收再利用减排效益测算（ CCER 价格 为 25 元 /吨时情景）
- 表 23 ： 公司营业收入预测（百万元）
- 表 24 ： 2022/5/26 可比公司估值
- 表 25 ： 金宏气体三大财务预测表
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