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品类拓展结构优化，面条龙头踏步前行
- 2022-07-25 13:41:07上传人：十指**相扣
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- 一、近四十载奋力拼搏，克明食品拾级而上
- 1.1 深耕面业砥砺前行，面条大王势头不减
- 1.2 家族控股 结构稳固，员工持股激发活力
- 1.3 面条业务为主，品类持续延展
- 二、挂面行业集中度提升，多元化需求引领扩容
- 2.1 人均消费量存在提升空间，量价齐升预计将持续
- 2.2 挂面符合中国饮食特色，未来有望推动高端化
- 2.3 挂面行业集中度低，结构升级拓展价升空间
- 2.4 方便食品行业格局分散，健康化有望引领未来发展
- 三、产品结构逐步优化，方便食品新品迭出
- 3.1 面条产品稳步增长，有望步入量价齐升区间
- 3.2 五谷道场蒸蒸日上，方便食品增长空间大
- 3.3 强化全国化市场布局，提升营销重视度
- 四、盈利预测与投资建议
- 4.1 盈利预测
- 4.2 投资建议
- 五、风险提示
- 克明食品首次报告 —— 品类拓展结构优化，面条龙头踏步前行
- 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
- 图 1：公司发展历程
- 图 2：公司股权结构图（截止 2022 年 3月 31 日）
- 图 3：公司营收及增速
- 图 4：公司各品类销量（万吨）
- 图 5：2019 -2021 公司品类营收结构
- 图 6：2019 -2021 公司品类毛利结构
- 图 7：2007 -2021 年各国人均面条消费量（ kg/ 人）
- 图 8：2021 年亚洲各国人均面条消费量（不含意大利面）
- 图 9：中国挂面市场规模及增速
- 图 10 ：中国挂面市场量价拆分情况
- 图 11：国内挂面产业的发展阶段
- 图 12 ：2021 年 2月国内挂面产业超市综合权数市占率
- 图 13 ：2020 年国内挂面龙头企业产能（单位：万吨）
- 图 14 ：国内挂面企业数量快速减少
- 图 15 ：国内挂面行业 CR5 持续提升
- 图 16 ：公司不同品类挂面线上销售价格对比
- 图 17 ：克明抹茶花色挂面产品示意图
- 图 18 ：方便食品主要包括五个细分种类
- 图 19 ：中国方便食品市场规模及增速
- 图 20 ：我国速冻食品市场规模及增速
- 图 21 ：我国方便面 市场规模及增速
- 图 22 ：2021 年部分龙头企业方便食品收入
- 图 23 ：某品牌 0脂非油炸免煮葱油拌面
- 图 24 ：薄荷健康推出速食健身餐
- 图 25 ：公司面条产品收入和销量趋势
- 图 26 ：公司面条产品吨价趋势
- 图 27 ：2021 年公司分产品毛利率
- 图 28 ：公司综合毛 利率
- 图 29 ：2020 -2021 年面条 (含方便面 )及面粉实际产能
- 图 30 ：2020 -2021 年面粉与面条 (含方便面 )实际产能对比
- 图 31 ：公司毛利率和小麦现货价的对比
- 图 32 ：小麦价 格边际上呈现下跌趋势
- 图 33 ：公司方便食品收入及增速
- 图 34 ：公司方便食品新品繁多
- 图 35 ：公司不同地区收入趋势（亿元）
- 图 36 ：2021 年公司不同地区收入占比
- 图 37 ：201 6-2021 年公司不同地区收入年化增速
- 图 38 ：2019 -2021 年公司不同地区经销商数量
- 图 39 ：公司广告宣传费及占营收比重
- 图 40 ：2021 年公司不同渠道广告投入金额占比
- 表 1：定增前后预计家族成员持股变动
- 表 2：2020 年新一期员工持股计划情况
- 表 3：公司主要产品矩阵
- 表 4：消费者购买挂面的主要决策因素
- 表 5：公司产品提价情况
- 表 6：2021 年公司面条和面粉产能及扩产情况（万吨）
- 表 7：公司 2019 年以来主要营销事件
- 表 8：可比公司估值表
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