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首次覆盖报告：资产布局享政策优势，园区租售业务高增长
- 2022-08-24 03:50:28上传人：Be**男人
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- 1、 上海园区开发龙头之一，背靠稳健国企
- 1.1 、 借壳上市启新章，资产重组再扩核心资产
- 1.2 、 以园区为核心开展布局，“一 体两翼”均衡发展
- 1.3 、 股权结构稳定，临港集团实控地位提高
- 2、收入结构优化，业绩增长空间广阔
- 2.1 、期间费率 逐年降低，盈利水平较高
- 2.2 、租售收入结构优化，高毛利租赁业务贡献提升
- 2.3 、产业投资回报提升，助力利润结构转型
- 2.4 、园区土储充足，业绩放量可期
- 2.5 、核心园区招租能力强，租赁业务量价齐升
- 2.6 、财务状况安全稳健，融资成本持续降低
- 3、盈利预测
- 3.1 、营业收入及利润预测
- 3.2 、绝对估值法测算
- 3.3 、相对估值法测算
- 3.4 、估值结论与投资评级
- 4、风险分析
- 敬请 参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告
- 上海临港（ 600848.SH ）
- 图目录
- 图 1： 上海临港借壳上市初期园区资产分布
- 图 2： 浦江高科技园具体情况
- 图 3：资产重组时 漕河泾开发区概况
- 图 4： 截至 2022 年 7月 上海临港及临港集团旗下部分核心资产
- 图 5：上海临港园区开发业务流程
- 图 6： 上海临港产业投资体系及部分投资案例
- 图 7：上海临港股权架构
- 图 8：上 海临港近 5年营收与归母净利润表现
- 图 9：上海临港近 5年期间费用率
- 图 10 ：上海临港近 5年利润率情况
- 图 11 ：上海临港近 5年细分业务营收情况
- 图 12 ：上海临港近 5年细分业务收入占总营收比例
- 图 13 ：上海临港各细分板块毛利额
- 图 14 ：上海临港各细分板块毛利率情况
- 图 15 ： 上海临港各年度投资收益情况
- 图 16 ：上海临港 2021 年园区开发投资情况
- 图 17 ：上海临港近 5年待开发土储情况
- 图 18 ：上海临港旗下各园区 2021 年末开发投资情况
- 图 19 ：上海临港各年度园区待开发土地分布占比情况
- 图 20 ：临港集团已承诺未来在上海地区内将注入上海临港的资产
- 图 21 ：上海临港各年末总在租面积及分布情况
- 图 22 ：上海临港各年度平均租金情况
- 图 23 ：上海临港各年度财务杠杆情况
- 图 24 ： 上海临港各年度整体平均融资成本
- 图 25 ：上海临港 PE -Band
- 表目录
- 表 1：营业收入、毛利及毛利率预测表（ 2022E -2024E ）
- 表 2： 绝对估值核心假设表
- 表 3： 股利折现及估值表
- 表 4： 敏感性分析表
- 表 5：可比公司估值比较
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