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2025-2030年全球与中国食品饮料用着色剂行业市场现状
2025-12-15
千禾味业首次覆盖报告：零添加长板打开局面，调味品龙头正启航
- 2022-10-14 00:20:19上传人：En**陌つ
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- 一、 公司概况：从焦糖色供应商到调味品企业
- 1.1 、 发展历程：从焦糖色供应商到中高端调味品头部品牌
- 1.2 、 公司治理： 创始家族伍氏控股，管理层战略定力强
- 1.3 、 财务情况：营收、净利润保持稳健增长
- 二、 产品：零添加长板打开局面，享行业发展红利
- 2.1 、 零添加长板打开局面，产品矩阵逐渐完善
- 2.2 、 食醋、料酒品类扩充，探索第二、第三增长曲线
- 2.3 、 产品优势明显，无惧竞争，享行业发展红利
- 三、 渠道：全国化扩张加速，渠道体系逐渐完善
- 3.1 、 地域扩张：立足西南，全国扩张加速
- 3.2 、 渠道拓展：立足商超，渠道体系逐渐完善
- 四、营销：高举高打，品牌势能加速积累
- 盈利预测与投资建议
- 盈利预测
- 投资建议
- 风险提示
- 千禾味业首次报告 —— 零添加长板打开局面，调味品龙头正启航
- 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
- 图 1：2021 年公司分产品营收占比
- 图 2：2021 年公司分区域营收占比
- 图 3：公司股权结构（截至 22Q2 末）
- 图 4：各调味品公司人均创收及增长情况（万元）
- 图 5：各调味品公司销售人员人均创收及增长情况（万元）
- 图 6：公司营收及增速情况
- 图 7：公司归母净利润及增速情况
- 图 8：公司营收结构
- 图 9：公司毛利率情况
- 图 10 ：公司费用率情况
- 图 11：公司销售费用率细项
- 图 12 ：公司及海天的净利率
- 图 13 ：公司及海天的毛利率、销管费用率
- 图 14 ：2021 年各调味品公司 ROE 分解对比
- 图 15 ：公司历年 ROE 分解情况
- 图 16 ：公司零添加产品矩 阵及海天零添加产品矩阵
- 图 17 ：公司醋类产品营收及同比增速
- 图 18 ：公司食醋营收占比情况
- 图 19 ：酱油行业零售额及同比增速
- 图 20 ：高端酱油市场规模及同比增速
- 图 21 ：79% 的中国 消费者开始关注饮食中各种成分
- 图 22 ：日本酿造酱油工艺占比（ 2018 ）
- 图 23 ：消费品领域里 “小而美 ”和“大而全 ”的公司
- 图 24 ：公司分区域营收占比
- 图 25 ：公司各地区经销商数量
- 图 26 ：2021 年公司及海天 经销商数量
- 图 27 ： 2021 年公司及海天单位经销商规模（万元）
- 图 28 ：2015 年公司西部各地区经销商数量及单位经销商规模
- 图 29 ：公司对汇鲜堂的销售额（万元）
- 图 30 ：公司线上渠道占比
- 图 31 ：各调味品企业线上营收占比
- 图 32 ：公司低端零添加产品
- 图 33 ：公司促销广告费及同比增速
- 图 34 ：各调味品企业促销广告费率情况
- 图 35 ：公司 冠名新相亲大会
- 图 36 ：公司 货架陈列
- 图 37 ：公司持续进行外包装升级
- 图 38 ：给予公司 DCF 目标估值 18.44 元
- 表 1：公司主要高管
- 表 2：公司 2022 年限制性股票激励计划业绩考核目标
- 表 3：公司零添加系列产品及同类竞品
- 表 4：公司零添加外其 他产品
- 表 5：公司醋类产品
- 表 6：公司料酒类产品
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