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2024-2029年中国化学制药市场专题研究及市场前景预测
2024-06-02
贝达药业深度报告：商业化已验证，看好平台价值兑现
- 2022-11-16 14:10:36上传人：ㄣE**传说
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- 1 亮点：深耕肺癌，商业化潜力大
- 1.1 深耕肺癌，多产品组合覆盖 NSCLC 近 80% 人群
- 1.2 埃克替尼主导一代 EGFR 市场，三代值得期待
- 2 埃克替尼：术后辅助打开新空间，医保唯一打造强优势
- 2.1 埃克替尼仍有空间
- 2.2 埃克替尼术后辅助获益明显，探索更广阔市场
- 2.3 埃克替尼国内销售峰值有望达到 25 亿
- 3 恩沙替尼：放量正起，未来可期
- 3.1 临床获益显著，优势明显
- 3.2 脑转移获益好，安全性突出
- 3.3 二代 ALK 快速放量中，看好恩沙替尼脱颖而出
- 3.4 恩沙替尼中国销售峰值望达 19 亿，美国销售峰值望达 29 亿
- 4 贝福替尼：三代主导市场，进口替代望加速
- 4.1 奥希替尼主导 EGFR 市场，替代空间大
- 4.2 二线已 NDA ，数据较佳
- 4.3 一线即将 NDA ，成长空间大
- 4.4 贝福替尼国内销售峰值有望达到 20 亿
- 5 生物药： BD 快速完善管线，布局 I/O
- 5.1 单抗、双抗 &I/O 管线快速成形
- 5.2 MIL60 （贝伐珠类似药）销售峰值望达 4.5 亿
- 5.3 Balstilimab/ Zalifrelimab 用于 2L 宫颈癌销售峰值望达 4.2 亿
- 6 自主研发：管线渐成，未来可期
- 6.1 BPI -16350 ：自主研发 CDK4/6 抑制剂，即将进入兑现期
- 6.2 强化肺癌领先地位，自主研发 管线渐成
- 6.3 BPI -16350 （ CDK4/6 ）销售峰值望达 4.75 亿
- 7 投资建议
- 7.1 核心产品 DCF 测算：现值 296 亿元
- 7.2 敏感性测试：核心产品合理市值区间 266 -332 亿元
- 8 风险提示
- 贝达药业 (300558 )深度报告
- http:// www .stocke.com.cn 4/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分
- 图 1： 贝达药业深耕 NSCLC 适应症，多个产品覆盖 NSCLC 接近 80% 人群
- 图 2： 中国 EGFR 抑制剂发展演变
- 图 3： 第三代 EGFR 抑制剂（销售额）逐渐占据主导
- 图 4： 埃克替尼主导（销售额）第一代 EGFR 市场
- 图 5： 埃克替尼术后辅助进医保助力持续放量
- 图 6： 奥希替尼和埃克替尼 NSCLC 辅助治疗临床研究数据
- 图 7： ALK 抑制剂样本医院销售额（亿元）
- 图 8： ALK 抑制剂样本医院销售额占比变化
- 图 9： 三代 EGFR 抑制剂样本医院销售额（亿元）
- 图 10： 三代 EGFR 抑制剂样本医院销售额占比
- 图 11： PD -1/PD -L1 抑制剂作用机制
- 图 12： CTLA -4抑制剂作用机制
- 图 13： BPI -16350 体外高选择性，体内抗肿瘤活性突出
- 图 14： 贝达药业管线进度
- 表 1： 埃克替尼销售额测算
- 表 2： ALK 抑制剂一线治疗 NSCLC 临床数据对比
- 表 3： ALK 抑制剂二线治疗 NSCLC 临床数据对比
- 表 4： ALK 抑制剂年治疗费用对比
- 表 5： 恩沙替尼销售额测算
- 表 6： 第三代 EGFR 抑制剂二线治疗 NSCLC 临床数据对比
- 表 7： 第一代到第三代 EGFR 抑制剂医保价格对 比
- 表 8： 第三代 EGFR 抑制剂一线治疗 NSCLC 临床数据对比
- 表 9： 贝福替尼销售额测算
- 表 10： MIL60 和 Balstilimab / Zalifrelimab 销售额测算
- 表 11： BPI -16 350 销售额测算
- 表 12： 公司营业收入拆分及预测
- 表 13： 贝达药业核心产品 DCF 现值测算
- 表 14： 公司 DCF 估值敏感性分析（市值单位：亿人民币）
- 表 15： 可比公司估值
- 表附录：三大报表预测值
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