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央企黄金珠宝龙头，培育钻石迎来新契机，静待发布
- 2022-11-30 09:50:48上传人：窃酒**美人
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- 1. 背靠中央的黄金珠宝零售龙头，未来或将介入培育钻石领域
- 1.1. 发展历程：背靠大央企稳步成长，上市后加快扩张
- 1.2. 中国黄金背靠中央，享受产业链一体化布局优势
- 1.3. 业务收入：疫情之下业绩短期承压，结构优化盈利改善
- 2. 行业部分：黄金消费景气度回升，培育钻石市场空间广阔
- 2.1. 黄金消费属性凸显，珠宝行业迈上新台阶
- 2.2. 培育钻石行业渗透率快速提升，未来市场空间广阔
- 2.2.1. 培育钻石渗透率持续提升，下游保持高景气
- 2.2.2. 下游需求以美国为主，中国市场方兴未艾
- 3. 借助国企背景布局全产业链，品牌力＋渠道构筑企业护城河
- 3.1. 上游供应链优势突出，自行生产和委外加工并行
- 3.2. 多渠道发力，门店稳步拓展， 电商渠道快速发展
- 3.2.1. 线下渠道： 加盟商入股深度绑定，渠道门店稳步扩张
- 3.2.2. 电商渠道：电商体系已经搭建， 增长动力足
- 3.3. 首创黄金回购业务，黄金产业链实现闭环
- 3.4. 黄金饰品矩阵完善，国潮 IP 吸引年轻一代消费者
- 4. 国内培育钻石市场方兴未艾，公司有望在培育钻石迎来新的发展契机
- 5. 盈利预测与投资评级
- 5.1. 盈利预测
- 5.2. 投 资评级
- 6. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 公司深度研究
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- 图 1： 公司发展历程
- 图 2： 公司股权架构（截至 2022 年 11 月）
- 图 3： 2016 -2022Q1 -Q3 公司营业收入及增速情况
- 图 4： 2016 -2022Q1 -Q3 公司归母净利润及增速情况
- 图 5： 2016 -2022H1 公司各产品收入占比
- 图 6： 2016 -2020H1 公司黄金产品内部收入占比
- 图 7： 2016 -2022H1 公司黄金产品收入及增速
- 图 8： 2016 -2022H1 公司 K 金珠宝类产品收入及增速
- 图 9： 2016 -2022Q1 -Q3 公司毛利率和净利率情况
- 图 10 ： 2016 -2021 年公司黄金珠宝产品毛利率情况
- 图 11 ： 2016 -2021 年可比公司销售费用率对比情况
- 图 12 ： 2016 -2021 年可比公司管理费用率对比情况
- 图 13 ： 2007 -2021 年我国黄金珠宝市场规模及增速
- 图 14 ： 2015 -2021 年限额以上黄金珠宝类零售额
- 图 15 ： 2021 年中国黄金珠宝市场份额占比情况
- 图 16 ： 2007 -2021 年我国黄金消费需求量及增长
- 图 17 ： 2011 -2021 年我国黄金消费结构（消费量口径）
- 图 18 ： 2010 -2018 年不同城市宽裕小康和大众富裕 家庭比例
- 图 19 ： 2021 年年轻人对不同品类国产品牌购买偏好度
- 图 20 ： 2021 年 黄金产品库存中各金饰比重 （价值口径）
- 图 21 ： 2018 年 6月 -2022 年 10 月印度培育钻石进出口额渗透率情况
- 图 22 ： 2018 年 6月 -2022 年 10 月印度培育钻石毛坯进口额及增速
- 图 23 ： 2018 年 6月 -2022 年 10 月印度培育钻石裸钻出口额及增速
- 图 24 ： 2013 -2021 年我国钻石饰品需求及增速
- 图 25 ： 2018 年中、美、日三国人均钻石珠宝需求
- 图 26 ： 央视报道培育钻石认可度快速提升
- 图 27 ： 2017 -2021 年黄金产品自产和委外加工数量占比
- 图 28 ： 2017 -2020H1 金条自行生产和委外加工单位成本
- 图 29 ： 公司主要销售渠道一览
- 图 30 ： 2017 -2021 年公司经销模式和直销模式收入占比
- 图 31 ： 2017 -2020H1 公司细分渠道收入占比
- 图 32 ： 2017 -2020H1 公司细分渠道毛利率
- 图 33 ： 2017 -2021 年加盟店渠道收入及增速
- 图 34 ： 2018 -2022Q1 -Q3 公司加盟店数量
- 图 35 ： 2017 -2021 年电商渠道收入及增速
- 图 36 ： 公司与长沙芙蓉区政府联合打造中国黄金街
- 图 37 ： 公司已在多个电商平台入驻布局
- 图 38 ： 公司旧金回购业务流程一览
- 图 39 ： 中国黄金承福金产品展示
- 图 40 ： 中国黄金玲珑金产品展示
- 图 41 ： 中国黄金积极打造品牌 IP
- 图 42 ： 中国黄金培育钻石项链产品展示
- 图 43 ： 中国黄金培育钻石裸钻产品展示
- 表 1： 中国黄金主要产品一览
- 表 2： 中国黄金董事会及管理层（截至 2022 年 11 月）
- 表 3： 黄金品类呈现多样化，工艺持续改善
- 表 4： 主要品牌核心指标对比
- 表 5： 近期国内下游品牌端密集布局培育钻石赛道
- 表 6： 全球培育钻石终端市场规模测算
- 表 7： 公司 2022 -2024 年收入预测
- 表 8： 可比公司估值表
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