指南针首次覆盖报告：研发与销售转化高效，整合网信证券开拓业务边界
- 2022-12-04 17:10:21上传人：←￠**洛伦
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- 一、 指南针：打造“金融信息服务商+互联网券商”双增长极
- 1.1、 发展历程：2001年成立，不断完善金融信息服务矩阵
- 1.2、 财务情况：品牌推广力度持续加大，用户数量与净利润大幅增长
- 1.3、 主营业务：聚焦金融信息服务市场
- 1.4、 收购网信证券：拓展券商&财富管理业务，提升客户资源利用
- 二、 证券行业多层次发展，金融信息服务需求持续高增
- 2.1、 资本市场深化改革，证券市场健康发展
- 2.2、 居民资产配置结构改变，金融信息服务需求提升
- 2.3、 金融信息服务呈现多元化，数字技术为投资者实现差异化需求
- 三、 竞争优势：传统金融信息服务的竞争优势以及与新业务的协同效应 11
- 3.1、 如何看待公司金融信息服务业务的竞争优势
- 产品定位明晰 11
- 销售转化高效 12
- 费用率改善 14
- 3.2、 如何看待公司收购网信证券的协同效应
- 金融信息服务与证券业务的协同 15
- 指南针拥有广告引流经验 17
- 技术研发能力可共用 18
- 盈利预测与投资建议
- 盈利预测
- 投资建议
- 风险提示
- 指南针首次报告
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- 研发与销售转化高效，整合网信证券开拓业务边界
- 图1：指南针发展历程
- 图2：公司营收情况，2017-2022H1
- 图3：公司归母净利润情况，2017-2022H1
- 图4：公司ROE（加权）情况，2017-2022H1
- 图5：公司销售净利率情况，2017-2022H1
- 图6：公司主营业务构成情况，2017-2022H1
- 图7：指南针收购网信证券过程
- 图8：指南针通过收购网信证券完善业务布局，构筑协同效应
- 图9：全国股票交易额（单位：亿元）
- 图10：2021年全球IPO融资额前五大交易所
- 图11：2008-2021年中国个人持有的可投资资产总体规模
- 图12：2008-2021年中国个人持有的可投资资产分类别增速
- 图13：2015-2021年我国证券投资者数量及增速
- 图14：中国互联网理财用户规模占网民比例（%）
- 图15：2013-2021年我国金融信息服务行业市场规模及增速
- 图16：指南针金融信息业务产品主要版本均包括电脑版和手机版
- 图17：指南针产品销售回款占比
- 图18：指南针线上推广费支出与新增付费用户人数显著相关
- 图19：指南针新增付费用户获取成本与ARPU值呈现波动性
- 图20：指南针与可比公司财务费用率对比（单位：%）
- 图21：指南针与可比公司管理费用率对比（单位：%）
- 图22：指南针与可比公司销售费用率对比（单位：%）
- 图23：指南针与可比公司研发费用率对比（单位：%）
- 图24：指南针与可比公司财务、管理、销售与研发费用率合计对比，（单位：%）
- 图25：指南针收购网信证券的协同效应可参考东方财富收购网信证券
- 图26：东方财富营收情况，2017-2022H1
- 图27：东方财富净利润情况，2017-2022H1
- 图28：公司来自第一大客户第一创业证券广告业务的销售金额及营收贡献
- 图29：指南针研发支出及研发占比
- 图30：指南针研发人员数量及占比
- 表1：指南针金融信息服务产品售价及功能
- 表2：指南针估值假设主要参数
- 表3：指南针FCFF目标价敏感性分析
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