乘国产替代东风,IDM助功率器件、集成IC两翼齐飞
- 2023-01-03 20:10:59上传人:樱花**浪漫
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- 一、 进击的国内功率半导体 IDM 龙头
- 1.深耕功率器件、集成 IC 二十余年, ID M 产能持续扩张,跨越 4至 12 英寸 6
- 2.业绩步入增长期,毛净利率有所改善
- 二、牢抓全球碳中和背景下的 IGBT 风口,打造业绩新增长点
- 1.IGBT 受下游新能源车影响需求持续高增,国产替代为未来主旋律
- 2. 功率半导体产品谱覆盖全面,下游应用跨越白电、新能源领域
- 2.1 白电、工控 IGBT :变频渗透率提高打开增量空间, IPM 出货量快速提升
- 2.2 风光 &储能 IGBT :紧跟风光装机趋势拓展新技术,努力实现国产替代 .16
- 2.3 车规 IGBT :由白电向车规延伸,公司有望受益 8、 12 寸产能快速释放 17
- 3. MOS 产品结构不断优化,超结 MO S 达业内先进水平,国产份额有望提升
- 三、国产替代 +结构性缺货助力公司集成 IC 各细分业务多点开花
- 1. 集成电路市场规模稳步提升 , 进出口逆差大 +国产率低助推国产替代加速 22
- 2. 万物互联 +国产替代 +结构性缺货,公司集成电路业务将保持快速增长
- 2.1 MEMS 传感器 : 26 年全球市场规模达 183 亿美元,看好国产替代加速 25
- 2.2 PMIC : 25 年全球市场规模达 526 亿美元,看好车规产品增长潜力
- 2.3 MCU : 26 年全球市场规模达 272 亿美元,公司有望受益结构性缺货
- 四、 LED 行业周期回暖,高端应用加速布局带来新增长点
- 1. 公司全产业链布局,产品结构加速向高端、第三代半导体应用调整
- 2.行业景气度回升,以 Mini LED 为代表的产品将开启新一轮上升周期
- 五、盈利预测与估值
- 1.盈利预测:预计公司 2022~2024 年实现归母净利 10 、 11.7 、 15.7 亿元 ..32
- 2.估值:给予公司目标价 41 元
- 六、风险提示
- 图表 1:公司 2022 年 H1 分业务营收占比
- 图表 2: 公司 2022 年 H1 分业务毛利占比
- 图表 3:公司主要业务及产品介绍
- 图表 4:研发费用不断提高
- 图表 5:公司研发费用率高于行业水平
- 图表 6:公司晶圆制造产能布局
- 图表 7:公司定增项目一览
- 图表 8: 公司 TOP 5 客户集中度小
- 图表 9:公司营收稳 步增长
- 图表 10 :公司归母净利近年来波动较大
- 图表 11 :公司历史毛净利率有所改善
- 图表 12 :公司期间费用率持续下降
- 图表 13 :公司分业务历史营收占比
- 图表 14 :公司分业务 历史毛利率
- 图表 15: 公司 TOP 5 客户集中度小
- 图表 16 : 2020 年 IGBT 下游应用划分市场结构
- 图表 17 : IGBT 下游应用
- 图表 18 : 2020~2025 年全球 IGBT 市场稳健增长(亿元)
- 图表 19 : 2020~2025 年中国 IGBT 市场稳健增长(亿元)
- 图表 20 :国际大厂 IGBT 、 MOSFET 交期、价格趋势一览
- 图表 21 :英飞凌积压订单金额达 430 亿欧元
- 图表 22 : 2020 年全球 IGBT 竞争格局
- 图表 23 : 2021 年全球 IGBT 单管市场竞争格局
- 图表 24 : 2021 年全球 IPM 模块竞争格局
- 图表 25 : 2021 年全球 IGBT 模块竞争格局
- 图表 26 :中国 IGBT 行业供需对比
- 图表 27 : 2022 年国内 IGBT 厂商产能快速扩张
- 图表 28 : IGBT 行业国产化率快速攀升
- 图表 29 :公司分立器件产品介绍
- 图表 30 :公司分立器件收入、毛利、毛利率情况
- 图表 31 : 2019 至 2022H1 公司 IPM 收入快速增加
- 图表 32 : 2017 至 2022H1 公司 IPM 出货量快速增加
- 图表 33 :光伏 &储能 &风电 IGBT 市场规模测算
- 图表 34 :我国光伏逆变器 IGBT 大多由国外进口
- 图表 35 : IGBT 技术对标和各产线产能情况
- 图表 36 : 8英寸与 12 英寸功率器件制造成本比较
- 图表 37 : 2022 年 1-9月新能源车功率模块装机量占比
- 图表 38 :新能源车用 IGBT 市场规模测算
- 图表 39 : 2020 年 48V 轻混半导体价值量 (美元 )
- 图表 40 : 2020 年 HEV 、 BEV 半导体价值量(美元)
- 图表 41 : SiC 产业链一览
- 图表 42 :车载 SiC 模块、 IGBT 市场规模
- 图表 43 : MOSFET 下游应用结构占比
- 图表 44 : MOSFET 适用于低压领域
- 图表 45 :功 率半导体 产品市场规模结构
- 图表 46 : BJT 、 MOS 、 IGBT 性能对比
- 图表 47 : MOSFET 的技术整体演进情况
- 图表 48: 全球 MOSFET 竞争格局
- 图表 49 : 2017 -2024 年全球 MOSFET 市场规模预测
- 图表 50 : 2017 -2024 年中国 MOSFET 市场规模预测
- 图表 51 :集成电路分类
- 图表 52 :全球半导体各类器件市场规模占比
- 图表 53 :集成电路下游应用占比
- 图表 54 :全球分地区半导 体市场规模占比
- 图表 55 : 2017 ~ 2027 年中国集成电路销售额预计
- 图表 56 : 2017 ~ 2022H1 中国集成电路贸易逆差大
- 图表 57 : 2021 年全球半导体 TOP 10 企业市占率
- 图表 58 :国产 IC 芯片市场占有率低
- 图表 59 : 2017 ~ 2022H1 年公司集成电路产品收入、毛利、毛利率情况
- 图表 60 :近年来公司 MEMS 传感器收入逐步增长
- 图表 61 :公司官网 MEMS 传感器在售产品
- 图表 62 : 2018~2026 年全球 MEMS 市场规模(亿美元 )
- 图表 63 :全球 MEMS 分产品市场结构
- 图表 64 :全球消费电子 MEMS 市场规模预测(亿美元 )
- 图表 65 :全球消费电子 MEMS 分产品市场结构
- 图表 66 :全球汽车电子 MEMS 市场规模预测(亿美元 )
- 图表 67 :全球汽车电子 MEMS 分产品市场结构
- 图表 68 : 2019 年全球 MEMS 厂商市占率情况
- 图表 69 : 2020 年全球 MEMS 厂商市占率情况
- 图表 70 :电源管理芯片分类及对应功能
- 图表 71 : PMIC 下游应用占比
- 图表 72 : 2016 ~ 2025 年全球 PMIC 市场规模预测
- 图表 73 : 2016 ~ 2025 年中国 PMIC 市场规模预测
- 图表 74 : 2021 年全球电源芯片市场竞争格局
- 图表 75 : 2021 年 上市企业电源芯片市场份额
- 图表 76 : 2020 年全球、中国 MCU 产品结构对比
- 图表 77 : 2020 年中国 MCU 应用领域分布情况
- 图表 78 : 2017~2026 年全球 MCU 市场规模
- 图表 79 : 2021 ~ 2026 年中国 MCU 市场规模预测
- 图表 80 : 2020 年全球 MCU TOP 10 企业市场份额
- 图表 81 : 2021 年中国 MCU 市场份额
- 图表 82 : LED 行业产业链情况
- 图表 83 : 2017~2022 年中国 LED 市场规模
- 图表 84 :公司 LED 业务收入、毛利 21 年触底大幅反弹
- 图表 85 :国内主要企业 LED 业务毛利率对比
- 图表 86 :国内主要企业 LED 业务收入对比(亿元)
- 图表 87 : 2020 年~ 2026 年全球 LED 芯片市场规模
- 图表 88 : 2019 年~ 2026 年中国 LED 芯片市场规模
- 图表 89 : 2020 ~ 2026 中国 Mini LED 背光模组市场规模
- 图表 90 : Mini LED 具有低功耗、低成本等优点
- 图表 91 : 2019 ~ 2021 中国 LED 芯片 TOP5 厂商市占率
- 图表 92 : 2021 年中国 LED 芯片各厂商市占率情况
- 图表 93 :预计公司 2021~2023 年收入同增 19% 、 23% 、 22%
- 图表 94 :给予公司目标价 41 元
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