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苏州银行首次覆盖报告：战略锚定中小零售，小而美的优质城商行
- 2023-02-13 04:20:24上传人：Vu**庸俗
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- 1. 公司概况：深耕苏州，成长空间可观
- 1.1 历史沿革：起步于苏州农信社，苏州本土唯一的城商行
- 1.2 股权结构：国企主导，股权结构相对多元
- 1.3 公司治理：体制机制灵活，率先启动事业部改革
- 1.4 战略锚定中小和零售，立足苏州、异地扩张加快
- 2. 立足区域优势，聚焦制造业和中小微精修内功
- 2.1 区域 经济蓬勃发展，融资需求保持旺盛
- 2.2 对公深耕中小，积极投放制造业贷款
- 3. 把握优质客群，加速推进零售转型
- 3.1 客户基础雄厚，政务金融优势沉淀高质量零售存款
- 3.2 零售转型效果显著，贡献度稳步提升
- 3.3 财富管理转型提速，发展空间值得期待
- 4. 财务分析：业绩快速上升期，资产质量优异
- 4.1 盈利能力：营收、利润表现持续改善， ROE 提升可期
- 4.2 量：资产端快速扩张，对公、小微是基本盘
- 4.3 价：息差处于行业中下游，未来存在改善空间
- 4.4 中收：表现优于同业，财富管理类业务是主要贡献
- 4.5 质：资产质量持续改善，拨备安全垫厚实
- 4.6 资本 ：转债发行缓解资本压力
- 5. 盈利预测与投资建议
- 5.1 盈利预测
- 5.2 投资建议
- 6. 风险提示
- 苏州银行首次报告 —— 战略锚定中小零售，小而美的优质城商行
- 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
- 图 1：苏州银行历史沿革
- 图 2：苏州银行资产规模达到 5096 亿（ 22Q3 ）
- 图 3：上 市城商行存贷款规模对比（ 22Q3 ）
- 图 4：苏州银行股权结构 -22Q3
- 图 5：苏州银行 “5441” 发展战略
- 图 6：苏州银行网点基本覆 盖江苏省内，但苏州城区仍然是公司渠道网点布局的核心区域
- 图 7：苏州银行异地贷款贡献度稳步提升
- 图 8：苏州 GDP 达到 2.27 万亿（ 2022 ）
- 图 9：苏州是制造业大市
- 图 10 ：苏州民营经济发展动能良好
- 图 11：苏州银行专注服务中小
- 图 12 ：上市城商行制造业贷款在对公贷款中的占比及不良率情况（ 22H ）
- 图 13 ：苏州银行累计发放市民卡情况
- 图 14 ：苏州银行零售活期率处于上市城商行中上水平（ 22H ）
- 图 15 ：苏州银行存款成本率处于上市城商行较低水平（ 22H ）
- 图 16 ：苏州银行零售定期存款成本率处于同业较低水平
- 图 17 ：苏州银行零售贷款结构
- 图 18 ：零售利润占比情况
- 图 19 ：零售贷款占比快速提升
- 图 20 ：苏州银行积极布局财富管理业务
- 图 21 ：苏州人均可支配收入全国第五（ 2021 ）
- 图 22 ：苏州银行代理手续费保持较快增长
- 图 23 ：2021 年以来苏州银行营收表现持续改善
- 图 24 ：苏州银行盈利增速维持在较高水平
- 图 25 ：2022 年苏州银行信贷强劲扩张
- 图 26 ：对公、小微扩张稳定
- 图 27 ：净息差在上市城商行中处于中等水平（ 22H ）
- 图 28 ： 生息资产收益率是净息差的主要拖累（ 22H ）
- 图 29 ：计息负债成本率相对较低（ 22H ）
- 图 30 ：苏州银行中收占比处于较高水平（ 22Q3 ）
- 图 31 ：苏州银行中收增长较快（ 22Q3 ）
- 图 32 ： 苏州银行不良 +关注率处于同业中较低水平（ 22H ）
- 图 33 ：公司资产质量持续向好
- 图 34 ：制造业不良率持续下降，房地产不良率高企
- 图 35 ：公司房地产不良率在上市城商行中排名第二（ 22H ）
- 图 36 ： 苏州银行拨备覆盖率仅次于杭州银行（ 22Q3 ）
- 图 37 ：苏州银行拨贷比在 上市城商行中排名第一（ 22Q3 ）
- 图 38 ：上市城商行资本充足率情况（ 22Q3 ）
- 图 39 ：上市城商行 PB -ROE 情况
- 表 1：苏州银行管理层经验丰富
- 表 2：苏州市大力引导制造业转型升级
- 表 3：苏州银行重点中 小企业信贷产品
- 表 4：苏州银行科技型中小微企业信贷产品
- 表 5：苏州银行 ROE 处于上市城商行较低水平 -22Q3
- 表 6：业务分类及资产质量核心假设
- 表 7：收入分类预测表（单位：百万）
- 表 8：公司盈利预测结果与目标价
- 表 9：可比公司估值表
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