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钾肥百万项目持续放量，国际化龙头之路开启
- 2023-02-15 07:31:18上传人：离夏**柚子
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- 1 聚焦钾肥业务，致力打造亚洲第一钾肥龙头
- 1.1 公司逐步聚焦钾肥，钾肥产能稳步攀升
- 1.2 公司股权架构逐步完善，技术人才储备充足
- 1.3 钾肥扩产目标明确，业绩步入上行通道
- 2 全球 钾肥供需趋紧，预计高景气度维系
- 2.1 供给：全球钾肥市场呈寡头垄断趋势，新增产能有限
- 2.1.1 全球钾盐资源分布不平衡，钾肥产能集中
- 2.1.2 我国钾肥主要产自盐湖，进口依赖较高
- 2.2 需求：粮食价格高位运行，钾肥需求持续增长
- 2.3 钾肥价 格仍居高位，预计高景气度维系
- 3 资源为王叠加区位优势，公司竞争优势明显
- 3.1 资源版图持续扩张，成熟工艺保障项目稳产达产
- 3.2 “智能矿山 ”’持续降本增效，打造全方位钾肥龙头
- 3.3 区位优势显著，老挝政府大力支持
- 3.4 开发溴素等非钾产品，有望创造新增长引擎
- 4 盈利预测与投资建议
- 4.1 业绩预测
- 4.2 投资建议与估值
- 5 风险提示
- [Table_CompanyRptType1]
- 亚钾国际（ 000893 ）
- 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 4 / 27 证券研究报告
- 图表 1 公司剥离边缘业务聚焦钾肥
- 图表 2 公司钾肥产能预计快速增长
- 图表 3 公司股权架构清晰
- 图表 4 公司近两年营业收入高速增长
- 图表 5 公司近两年归母净利润高速增长
- 图表 6 公司近五年毛利率及扣非归母净利率稳步上升
- 图表 7 公司近五年三费整体呈下降趋势
- 图表 8 公司股权激励考核目标与产量高度绑定
- 图表 9 主要钾肥种类
- 图表 10 全球钾盐资源分布不平衡
- 图表 11 2021 年钾盐产地较集中
- 图表 12 全球钾盐资源主要分布在 加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等地
- 图表 13 钾矿主要种类及分布
- 图表 14 全球主要钾肥生产企业产能情况
- 图表 15 2022 全球主要钾肥供应商供货量预测（万吨）
- 图表 16 2022 年国内钾肥企业产能
- 图表 17 我国钾肥进口依赖度高
- 图表 18 世界人均耕地面积逐年减少
- 图表 19 全球主要粮食月产量逐步上升
- 图表 20 主要粮食价格逐步上升
- 图表 21 我国钾肥施用比例有待提高
- 图表 22 世界氯化钾消费量呈上升趋势
- 图表 23 钾肥消费主要集中在东亚、拉美、北美
- 图表 24 全球分地区钾肥进口量
- 图表 25 中国是亚洲主要钾肥消费国
- 图表 26 氯化钾价格预计持续保持高位
- 图表 27 公司拥有老挝优质矿区
- 图表 28 公司 折纯氯化钾资源储量超过 10 亿吨
- 图表 29 公司钾肥在长期更具成本优势
- 图表 30 公司钾肥生产工艺成熟
- 图表 31 华为智慧矿山方案
- 图表 32 公司交通路线图（左），中老铁路路线图（右）
- 图表 33 老挝 国家副主席 视察公司并给予高度评价
- 图表 34 老挝在东南亚政治局势较为稳定
- 图表 35 卤水提溴工艺流程图
- 图表 36 溴素产品价值量大
- 图表 37 公司钾肥业绩预测
- 图表 38 可比公司估值比较（股价截至 2023 年 2月 14 日）
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