深度报告：EBU+高研发稳定优势，信创加速增长
- 2023-03-13 12:31:02上传人：纯二**e`
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- 核心观点
- 一、主营业务和财务分析
- 1.1 OA 领军者，专注行业二十年
- 1.2 主营业务和产品：产品生态多元，赋能 B，G双端
- 1.2.1 e -cology ：多应用紧密集成，轻前端重后端
- 1.2.2 e -office ：面向中小型客户的标准化产品
- 1.2.3 e -teams ：面向小微企业的一体化移动办公云平台
- 1.2.4 e -nation ：全生态链适配的信创协同平台
- 1.3 财务分析
- 1.3.1 历史业绩增速快，老客户收入贡献不断提升
- 1.3.2 研发投入占优，经营性现金流情况良好
- 二、协同办公行业：多因素共振推动发展，行业格局持续改善
- 2.1 行业趋势一：协同办公业务边界不断扩展
- 2.2 行业趋势二：云化是未来趋势
- 2.3 竞争格局：格局分散，未来有望持续向头部厂商集中
- 2.3.1 市场集中度低，龙头厂商份额持续提升
- 2.3.2 泛微网络：研发优势 +EBU 模式巩固行业地位
- 三、政企数字化转型叠加信创，加速公司业务增长
- 3.1 信创带来 OA 的重新建设， OA 龙头厂商优势彰显
- 3.2 信创有望持续放量，加速公司业务增长
- 四、盈利预测和估值
- 4.1 盈利预测
- 4.2 估值
- 五、风险因素
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- 图目录
- 图 1：公司发展历程
- 图 2：公司股权结构
- 图 3：公司主要产品
- 图 4：OA 办公系统收费模式
- 图 5：公司主营业务收入占比
- 图 6：公司各产品收入
- 图 7：公司产品发展历程
- 图 8：e-cology 整体架构
- 图 9：e-cology 系统设计思想
- 图 10：齿轮联动模型
- 图 11：协同矩阵模型
- 图 12：1248 协同管控体系
- 图 13：e-office 技术架构和功能
- 图 14：e-office 技术架构和功能
- 图 15：e-teams 功能
- 图 16：携手企业微信打造内外协同平台
- 图 17：e-nation 功能
- 图 18：e-nation 信创协同平台框架
- 图 19：收入和净利润
- 图 20：公司主营业务收入
- 图 21：公司费用支出
- 图 22：公司费用率
- 图 23：公司主营业务毛利率
- 图 24：公司经营性现金流
- 图 25：协同办公行业概念界定
- 图 26：我国协同办公软件产业生态图谱
- 图 27：协同管理软件行业发展趋势
- 图 28：协同办公和 OA 市场规模（亿）
- 图 29：在线协同办公软件用户数量和渗透率（亿户）
- 图 30：企业使用云计算降低 IT 成本情况
- 图 31：企业使用云计算带来的效果
- 图 32：Adobe 转型后盈利质量提高
- 图 33：Adobe 主营收入
- 图 34：Adobe 产品 SaaS 转型前后用户增速
- 图 35：全球云计算细分市场规模及增速
- 图 36：我国公有云细分市场规模及增速
- 图 37：泛微低代码平台
- 图 38：头部公司 OA 市场所占份额
- 图 39：数字办公系统渗透率（ 2022 ）
- 图 40：公司提炼高频模块，开发精细化业务专项
- 图 41：e-teams 扩大组织办公边界，打造内外协同平台
- 图 42：独特的 EBU 经营模式
- 图 43：EBU 收入占比和增速
- 图 44：EBU 和代理商形成事业共同体
- 图 45：授权运营中心贡献收入集中度低
- 图 46：政企数字化办公发展历程
- 图 47：信创推进路线
- 图 48：党政机关信创办公发展历程
- 图 49：中央及各地方政府出台信创相关政策数量
- 图 50：信创客户要求
- 图 51：公司信创项目经验优势，客户遍布全国
- 图 52：公司信创平台全栈适配国产
- 图 53：龙头 OA 厂商信创业务收入
- 图 54：公司历史 PCF
- 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6
- 表目录
- 表 1：数字化办公相关政策
- 表 2：国内专业协同管理软件主流厂商对比
- 表 3：EBU 模式和直销、经销对比
- 表 4：协同管理软件信创市场规模预测
- 表 5：分业务盈利预测
- 表 6：信创业务和非信创业务收入预测（百万）
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