锦泓集团深度报告：费用优化释放业绩弹性，中高端女装龙头乘风破浪
- 2023-04-26 11:10:23上传人：Re**忆)
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- 基本概况： 主营中高档品牌服饰，深耕行业二十载
- 财务分析：品牌实力和销售额明显改善，疫情影响业绩承压
- 公司治理：股权结构较为分散，股权激励彰显未来信心
- 女装市场：市场规模增速平稳，中低端市场竞争环境激烈
- 中高端女装：增速高于整体，本土品牌持续发力设计、数字化、多品牌布局
- 拨云见日：收购 Teenie Weenie ，财务费用逐步优化
- 产品层面花样百出，新颖的设计和扎实的品质
- 精细运营品牌阵地，打造人货场高效匹配
- 成长点 1：线下加盟开店空间广，收入扩容带动费用率优化
- 成长点 2：深挖品牌 IP 价值，品类拓展强化影响力
- 盈利预测及假设
- 表目录
- 表 1： 公司管理层基本情况介绍
- 表 2：公司业绩与盈利预测（百万元）
- 表 3：可比公司 EPS 及估值对比
- 图目录
- 图 1：三大品牌协调共享、优势互补，形成金字塔式的立体品牌矩阵布
- 图 2：2022H1 的分品牌收入构成扇形图
- 图 3：2022H1 的分产品收入构成扇形图
- 图 4：2017 -2022Q1 -3公司营业收入变化情况
- 图 5：2017 -2021 分品牌收入（单位：千万）
- 图 6：2017 -2022Q1 -3公司毛利率情况
- 图 7：2017 -2022Q1 -3公司各项费用率情况
- 图 8：2017 -2022Q1 -3公司归母净利润变化情况
- 图 9：2017 -2022Q1 -Q3 公司存货金额及周转天数
- 图 10 ：公司股权结构图
- 图 12 ：解除限售期的业绩考核目标情况
- 图 13 ：近年来国内女装市场规模及增速情况
- 图 14 ：女装、男装、运动服饰集中度比较： CR5 和 CR10
- 图 15 ：中高端女装零售额占女装市场百分比
- 图 16 ：2020 年中国中高端女装市场规模及增速
- 图 17 ：国内中高端女装市场品牌市占率排名
- 图 18 ：国内主要品牌单价区间及市占率
- 图 19 ：锦泓集团研发费用（亿元）
- 图 20 ：锦泓集团研发人员（位）
- 图 21 ：歌力思公司旗下品牌基本情况
- 图 22 ：TW 收购过程股权结构图
- 图 23 ：公司通过外部融资成立金维格收购甜维尼
- 图 24 ：截至 2020 年 3月 31 日甜维尼股权结构情况
- 图 25 ： 2016 -2022H1 资产负债率
- 图 26 ：2017 -2022Q1 -Q3 财务费用率
- 图 27 ： 利息及偿还贷款情况
- 图 28 ：利息费用估算图
- 图 29 ：研发费用及研发费用占比
- 图 30 ：同行业研发费用率比较
- 图 31 ：司产品场景延申拓展
- 图 32 ：近年来公司各渠道收入及增速
- 图 33 ：近年来公司各渠道收入占比
- 图 34 ：2022 年 9月短视频 APP 月活跃用户规模 TOP10
- 图 35 ：抖音与快手 APP 月活跃用户规模与直播流量
- 图 36 ：直播电商与传统电商对比
- 图 37 ：品牌自播占比高于达播
- 图 38 ：TW 品牌为匹配品牌整体的产品调性采用三种不同风格的主播
- 图 39 ：TW 受众群体以 31 -40 岁为主
- 图 40 ：抖音小店月销量及月销售额
- 图 41 ： TEENIE WEENIE 直营、加盟门店数
- 图 42 ：TEENIE WEENIE 直营、加盟门店收入及增速
- 图 43 ： 销售费用率对比
- 图 44 ：门店数量对比
- 图 45 ：公司 TW 品牌 IP 由 18 只拟人化小熊构成
- 图 46 ：同行业可比公司毛利率对比
- 图 47 ：TW 授权产品品类包括礼赠品、女包、时尚小家电、工艺品等
- 图 48 ：围绕小熊 IP 公司推出潮玩产品
- 图 49 ：2021 -2022 年 IP 授权收入快速增长
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