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工业母机领军企业，顺周期扩产有望加速国产替代
- 2023-06-08 11:41:50上传人：ex***空
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- 1. 二十一载艰辛求索，造就国产高端龙头
- 1.1. 深耕行业二十一年，产品品类齐全
- 1.2. 公司盈利表现领跑行业，积极拓展海内外市场
- 1.3. 公司经营效率 高，偿债能力优秀
- 2. 机床产业前景广阔，高端市场竞争力有待提升
- 2.1. 我国作为制造大国，机床市场空间广阔
- 2.2. 行业聚集于中低端，高端机床进口依赖度较高
- 2.3. 多因素共同作用，行业格局或将发生变化
- 2.3.1. 政经环境改善，数控机床有望走出寒冬
- 2.3.2. 存量更新结合增量扩张，数控机床行业发展
- 3. 背靠集团结合适时扩产，深耕服务研发已具产品力
- 3.1. 公司深耕研发与服务端，产品具备竞争力
- 3.2. 背靠大型母公司协同发展，海内外均具备前景
- 3.3. 布局新能源一站式解决方案，市场空间进一步扩展
- 3.4. 针对周期产能顺势扩张，市场份额有望继续上升
- 4. 盈利预测
- 5. 风险提示
- 图 1：公司发展历史
- 图 2：公司股权结构（截至 2023 年 5月 8日）
- 图 3：18 -22 机床产销率变化
- 图 4：18 -22 机床单价变化（万元 /台）
- 图 5：2018 -2023Q1 公司营收情况（亿元， %）
- 图 6：2018 -2023Q1 公司归母净利润情况（亿元， %）
- 图 7：2020 -2022 年同行业公司营收对比（亿元）
- 图 8：2019 -2022 年营收 CAGR 与归母净利润 CAGR 对比
- 图 9：2018 -2022 年公司营收结构（亿元）
- 图 10 ：2018 -2022 年公司分地区营收情况
- 图 11 ：海天海外销售同比增长率领跑行业
- 图 12 ：分类产品销售毛利润率增长情况
- 图 13 ：销售毛利率与销售净利率增长情况
- 图 14 ：2018 -2023Q1 公司三费变动情况（百万元， %）
- 图 15 ：2018 -2023Q1 公司研发费用情况（百万元， %）
- 图 16 ：2022 年海天各类加工中心同进口机床单价对比（万美元）
- 图 17 ：2018 -2022 年公司资产负债率情况
- 图 18 ：2018 -2022 年公司 ROE 增长情况
- 图 19 ：16 -20 年我国制造业规模全球第一
- 图 20 ：我国 2020 -2021 年均为全球第一大机床产值国（亿欧元）
- 图 21 ：2021 年我国机床产值以 31% 的份额居于全球第一（亿欧元， %）
- 图 22 ：2021 年我国机床消费额以 34% 的份额居于全球第一（亿欧元， %）
- 图 23 ：数控机床分类情况
- 图 24 ：数控机床产业链
- 图 25 ：机床产品的成本结构
- 图 26 ：我国金属加工机床数控化率较低
- 图 27 ：我国高端金属切削机床国产化率较低
- 图 28 ：2020 -2022 年我国机床进口数量和均价
- 图 29 ：2020 -2022 年我国机床出口数量和均价
- 图 30 ：2020 年我国机床行业竞争格局
- 图 31 ：2021 年我国机床行业竞争格局
- 图 32 ：制造业 PMI 创近 10 年来新高
- 图 33 ：日本机床订单量变化同日元贷 款变化存在一致性
- 图 34 ：社融与金融机构人民币贷款总额远超同期
- 图 35 ：本轮机床更新周期已至
- 图 36 ：2020 年数控机床下游需求占比
- 图 37 ：新能源汽车同传统燃油车部分结构对比
- 图 38 ：我国新能源汽车未来产量预测（百万辆）
- 图 39 ：GWEC 对风电装机的测算
- 图 40 ：2022 年高端数控公司营收及进口中高端机床金额同比情况
- 图 41 ：国产数控机床龙头公司研发费用比较（亿元）
- 图 42 ：截止至 22 年报，国产数控机床龙头公司专利数比较
- 图 43 ：海天集团一体化分析
- 图 44 ：公司面向新能源车的一站式布局
- 图 45 ：可用于新能源车市场的加工中心
- 图 46 ：2017 -2022 年公司产销量（台）齐升，产销率处于高位
- 表 1： 海天精工旗下产品
- 表 2： 不同下游对于机床产品的需求不同
- 表 3：国内外数控机床公司基本情况
- 表 4：各部门推动高档数控机床自主可控
- 表 5：数控金属切削机床市场空间
- 表 6： 国产品牌龙门加工中心对比
- 表 7：公司的制造基地情况
- 表 8：公司盈利预测（百万元）
- 表 9：可比公司估值（单位：亿元）
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