广州酒家深度报告：国资餐饮老字号，食品+餐饮双主业协同共进
- 2023-06-11 14:40:49上传人：sp**精灵
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- 1 粤菜老字号，双主业稳步发展
- 1.1 近九十年历史品牌沉淀，食品餐饮双主业务发展
- 1.2 八十年稳步发展，逐步提升核心竞争力
- 1.3 经营业绩稳中向好，疫情影响餐饮毛利
- 1.3.1 营收稳定增长，净利润疫后回春
- 1.3.2 速冻成为发展新方向，全国跨区域布局初见成效
- 1.3.3 高毛利占领食品优势，新收入准则调整餐饮毛利
- 1.3.4 费用控制良好，稳定研发支出
- 1.4 国资控股，积极深化国企改革
- 2 食品行业高竞争态势，餐饮行业享疫后复苏
- 2.1 月饼市场规模稳步发展，多方竞争抢占市场
- 2.2 速冻行业集中度高，品牌优势或成新突破点
- 2.3 餐饮行业三年起伏，消费市场正在复苏
- 3 餐饮强品牌优势，食品创高速增长，疫后回春态势强劲
- 3.1 双品牌老字号优势，陶陶居收购助力品牌布局
- 3.2 “食品 +餐饮 ”双轮驱动 ， “一核三翼 ”产能布局
- 3.3 疫后复苏势态强劲，净利润增长超 30%
- 4 盈利预测和估值
- 4.1 食品产能预测
- 4.2 盈利预测
- 4.3 相对估值分析
- 5 风险提示
- 广州酒家 (603043 )公司深度
- http:// www .stocke.com.cn 3/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分
- 图 1： 广州酒家品牌从餐饮与食品布局
- 图 2： 广州酒家营收保持增长
- 图 3： 净利润受疫情影响下降 后回春
- 图 4： 速冻食品营收持续增长
- 图 5： 餐饮营收占比减少，速冻食品营收占比增加
- 图 6： 食品制造业营收占比提升
- 图 7： 广东省外营收占比提升
- 图 8： 毛利率受新收入准则影 响下降
- 图 9： 费用控制较好，销售费用大减
- 图 10： 广州酒家股权结构
- 图 11： 月饼市场规模稳步发展
- 图 12： 2021 年消费者购买月饼更多为自己食用
- 图 13： 竞争月饼业务的三类企业
- 图 14： 中国速冻食品市场空间持续增长
- 图 15： 2017 年中国人均速冻食品消费量距发达国家
- 图 16： 消费者常吃的速冻品牌有断层差距
- 图 17： 2021 年消费者获得速冻食品信息主要来源线下
- 图 18： 餐饮社零受疫情影响严重
- 图 19： 广州酒家分两步收购陶陶居全业务
- 图 20： 线上销售占营收比例持续上升
- 图 21： 2022 年公司经销占营收比例为 56%
- 表 1： 广州酒家发展历史
- 表 2： 国企改革下股权调整
- 表 3： “一核三翼 ”的跨区域产能联动布局基本形成
- 表 4： 分业务收入预测
- 表 5： A股可比餐饮公司估值表
- 表附录：三大报表预测值
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