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2026-2031年全球及中国百货副食品行业市场现状调研分
2026-03-06
华东地区零售业龙头，积极求变升级释放竞争活力
- 2023-07-03 11:10:28上传人：`M**g.
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- 百联股份：长三角地区百货零售业龙头
- 公司概况：以综合百货为核心业务，立足上海辐射长三角
- 股权结构与管理层：上海国资委为实控人，管理层经验丰富
- 财务情况：业绩加快修复，经营情况不断好转
- 行业分析
- 行业概况：传统线下渠道再次焕新，紧抓机遇提升竞争力
- 行业催化一：机制改善，国企改革激发活力
- 行业催化二：数字化转型，探索降本增效
- 行业催化三：围绕线下零售价值，推动多元化业态布局
- 公司分析
- 区位优势：自有物业区位布局优势明显，受益疫后快速复苏
- 业态升级：围绕零售趋势推进业态转型升级
- 提质增效：数字化转型及国企体制改革激发经营活力
- 盈利预测
- 假设前提
- 盈利预测的敏感性分析
- 估值与投资建议
- 绝对估值： 274.2-306.0 亿元
- 相对 估值： 235.4-284.8 亿元
- 投资建议： 长三角地区零售龙头 ， 转型升级赋予新活力，首次覆盖，给予 “ 增持 ” 评级
- 风险提示
- 附表：财务预测与估值
- 免责声明
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 公司历史沿革
- 图 2： 2022 年公司业务结构
- 图 3： 百联股份股权结构（截至 2023 年第一季度）
- 图 4： 公司 营业收入及增速（单位：亿元、 %）
- 图 5： 公司归母净利润 及增速（单位：亿元、 %）
- 图 6： 公司单季度 营业收入及增速（单位：亿元、 %）
- 图 7： 公司单季度归母净利润 及增速（单位：亿元、 %）
- 图 8： 公司毛利率及净利率情况
- 图 9： 公司费用率情况
- 图 10： 公司存货周转天数及应收账款周转天数
- 图 11： 公司现金流情况
- 图 12： 中国社会消费品零售总额及同比增速
- 图 13： 百货渠道社零数据增速
- 图 14： 百货行业发展复盘
- 图 15： 2021 年国内百货企业市占率情况
- 图 16： 中国百货行业集中度与国际市场对比情况
- 图 17： 百货公司指标分拆：如何提升 ROE 水平
- 图 18： 一图说明百货零售商数字化转型
- 图 19： 消费者注重社交性和场景式购物体验
- 图 20： 商业地产数字化转型遇到的问题和挑战
- 图 21： 上海优质零售物业空置率
- 图 22： 2023 年四大一线城市地铁客流已超过 2019 年同期水平
- 图 23： 近年奥特莱斯新增项目不断增多
- 图 24： 去年奥特莱斯新增体量迎来历史新高
- 图 25： 当前 影响消费者购买决策的产品因素 及其重要程度
- 图 26： 公司数字化转型进程
- 图 27： 线上营收及增速
- 图 28： 公司会员情况
- 表 1： 公司零售业态布局
- 表 2： 百联股份管理层介绍
- 表 3： 百联股份上海地区自有核心物业信息一览
- 表 4： 百联股份类 REITS 项目要素
- 表 5： 类 REITs 项目底层标的资产相关数据
- 表 6： 政策支持消费基础设施 REITS
- 表 7： 奥特莱斯门店情况
- 表 8： 百联升级改造项目及具体内容
- 表 9： 十八届三中全会后国企改革的五个阶段
- 表 10： 公司核心假设与盈利预测拆分表
- 表 11： 未来 3年盈利预测表
- 表 12： 盈利预测的敏感性分析
- 表 13： 公司盈利预测假设条件（ %）
- 表 14： 资本成本假设
- 表 15： 绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析
- 表 16： 百联股份业务拆分
- 表 17： 超市 业务可比公司 202 1/20 22年主要财务数据
- 表 18： 可比公司盈利预测及估值情况
- 表 19： 百货 业务可比公司 202 1/20 22年主要财务数据
- 表 20： 可比公司盈利预测及估值情况
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