特种电机隐形冠军，三代及四代核电打开中长期空间
- 2023-07-14 14:20:12上传人：-无**am
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- 佳电股份： 国内特种电机领先企业
- 国内特种电机龙头，电机研发历史悠久
- 股权结构稳定，国务院国有资产监督管理委员会为公司实控人
- 经营稳健向好，盈利能力有所回升
- 行业分析：能效升级推动行业集中度提升，四代核电持续取得突破
- 发展高效节能电机成为行业共识，竞争格局持续优化
- 能源安全 +双碳驱动高效节能电机需求稳步增长
- 三代核电形成批量化建设趋势，设备空间约 640-800 亿元 /年
- 四代高温气冷堆持续取得突破，主氦风机为核心设备
- 公司分析：持续加强技术研发，四代核电打开新成长空间
- 持续加强研发，技术、产品业内领先
- 推进解决同业竞争事宜，公司竞争力有望提升
- 受益三代核电批量化建设，四代主氦风机打开公司成长空间
- 公司财务造假情况说明
- 盈利预测
- 假设前提
- 未来 3年业绩预测
- 估值与投资建议
- 绝对估值
- 相对估值
- 投资建议
- 风险提示
- 参考文献
- 附表： 财务预测与估值
- 免责声明
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 佳电股份发展历程
- 图 2： 佳电股份电机单价稳中有升
- 图 3： 佳电股份产品质量逐年提高
- 图 4： 公司行业地位持续提升
- 图 5： 佳电股份股权结构图
- 图 6： 佳电股份 2022 营收同比 +17.52%
- 图 7： 佳电股份 2022 归母净利润同比 +64.54%
- 图 8： 佳电股份盈利能力略有上升
- 图 9： 佳电股份期间费用率有所下降
- 图 10： 佳电股份产品收入
- 图 11： 防爆电机与普通电机占比
- 图 17： 佳电股份 2022 研发费用大幅增长
- 图 18： 佳电股份研发人员变动
- 图 19： 防爆电机上下游产业链
- 图 22： 佳电股份利润
- 图 23： 南阳防爆 利润
- 图 24： 高压电机市场规模
- 图 25： OPEC 一揽子原油价格变化（美元 /桶）
- 图 26： 我国石油产量变化
- 图 27： 我国天然气产量维持增长
- 图 28： 油气官网建设规划
- 图 29： 2016-2022 全国煤矿事故数量及死亡人数
- 图 30： 2016-2022 国内煤炭产量
- 图 31： 中国核电装机容量发展情况
- 图 32： 中国核电在运机组数量
- 图 33： 核电投资中设备投资占一半
- 图 34： 设备投资中核岛设备占 52%
- 图 35： 高温气冷堆示范电站球形燃料元件示意图
- 图 36： 高温气冷堆示范电站一个模块示意图
- 图 37： 高温气冷堆可实现大规模绿色制氢
- 图 38： HTGR 耦合高温电解制氢系统
- 图 39： 石岛湾高温气冷反应堆核电示范厂
- 图 40： HTR-PM600 核电站的平面布置图
- 图 41： 主氦风机布置示意图
- 图 42： 立式干气密封主氦风机结构示意图
- 图 43： 佳电股份全球市场布局
- 表 1： 佳电股份主要产品
- 表 2： 佳电股份部分管理层人员介绍
- 表 3： 佳电股份股权激励计划
- 表 4： 电机行业相关政策
- 表 5： 电机能效标识国标变化
- 表 6： 2017-2025 年我国各区域产能置换计划
- 表 7： 中国核电相关政策汇总
- 表 8： 部分反应堆冷却剂泵招投标情况不完全统计
- 表 9： 佳电股份技术领先的产品介绍
- 表 10： 佳电股份主要一级能效产品
- 表 11： 佳电股份 2022 年主要节能相关奖项
- 表 12： 哈动装核主泵订单相关描述梳理
- 表 13： 佳电股份四代高温气冷堆项目中标情况梳理
- 表 14： 财务造假具体情况
- 表 15： 财务造假调整方式
- 表 16： 财务造假事件处罚情况
- 表 17： 佳电股份业绩拆分
- 表 18： 未来三年盈利预测
- 表 19： 绝对估值法资本成本假设
- 表 20： FCFF 估值表
- 表 21： 绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元）
- 表 22： 可比公司相对估值（截至 2023 年 7月 11 日）
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