长盛轴承深度报告：自润滑轴承先行者，风电+新能源汽车轴承打开成长空间
- 2023-07-17 14:00:19上传人：一身**女味
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- 1 公司介绍：国内自润滑轴承行业先行者，多年深耕基础零部件
- 1.1 发展历程：公司专注于自润滑轴承研发生产，产品 广覆盖高认可
- 1.2 股权结构：股权结构集中，核心员工持股绑定人才
- 1.3 业务构成：自润滑轴承为核心，根据不同工艺进行业务纵深拓展
- 1.4 财务分析：营业收入稳健增长，盈利能力趋势向上
- 2 行业情况： “以滑代滚 ”趋势显著，多领域持续打开市场空间
- 2.1 发展趋势：以滑代滚趋势明显，自润滑轴承进入高速发展期
- 2.2 市场空间：全球轴承市场规模近万亿，多领域纵深拓展打开市场空间
- 2.2.1 新能源汽车：汽车轻量化大势所趋，滑动轴承渗透率有望持续提升
- 2.2.2 风电行业：预计 2025 年国内风电齿轮箱轴承市场规模 82 亿元， 2022 -2025CAGR=22%
- 2.2.3 工程机械：国内更新需求 +海外出口，行业有望筑底上行
- 2.3 竞争格局：海外自润滑轴承龙头企业为主导，国内厂商加速追赶
- 3 竞争优势：研发技术、客户、服务优势构建竞争壁垒
- 3.1 凭借自身竞争优势，公司有望快速提升市占率
- 3.1.1 研发技术优势：掌握前沿技术，拥有雄厚研发基础
- 3.1.2 客户优势：产品质量构建丰富客户群体，优质客户资源丰富
- 3.1.3 服务优势：积极响应客户需求，具备为客户同 步开发能力
- 3.2 定增助力风电领域，加码自润滑轴承、滚珠丝杠，打开公司成长空间
- 4 投资建议
- 4.1 盈利预测
- 4.2 估值分析
- 4.3 投资建议
- 5 风险提示
- 5.1 工程机械需求修复不及预期风险
- 5.2 汽车产销不及预期风险
- 5.3 风电新增装机不及预期风险
- 5.4 原材料价格上涨风险
- 长盛轴承 (300718 )公司深度
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- 图 1： 长盛轴承成立于 1995 年，专注于自润滑轴承，覆盖众多行业领域
- 图 2： 孙志华及其一致行动人持股共计 52.98% ，股权集中
- 图 3： 公司主营六类自润滑轴承，涉及产品规格上万种
- 图 4： 2022 年金属塑料聚合物自润滑卷制轴承为主要收入来源
- 图 5： 金属塑料聚合物自润滑卷制轴承是公司第一大收入来源
- 图 6： 2018 -2022 年非金属自润滑轴承毛利率最高
- 图 7： 2018 -2022 年金属塑料自润滑卷制轴承毛利占比最高
- 图 8： 2018 -2022 年公司营业收入 CAGR 约 12.77%
- 图 9： 2018 -2021 年公司归母净利润 CAGR 约 1.72%
- 图 10 ： 2018 -2022 年毛利率和净利率略有下滑
- 图 11： 2019 -2022 年期间费用率逐年下降
- 图 12 ： 按轴承工作的摩擦性质不同可以分为滑动轴承和滚动轴承
- 图 13 ： 自润滑轴承具备低噪音、耐磨损、耐腐蚀、轻量化、低成本等优点
- 图 14 ： 自润滑轴承上游行业为钢材、铜铁、高分子材料，属于完全竞争，下游应用广泛市场广阔
- 图 15 ： 2022 -2030 年全球轴承市场规模 CAGR=7.6%
- 图 16 ： 2012 -2022 年国内轴承行业主营业务收入 CAGR=6.2%
- 图 17 ： 2016 -2021 年全球滑动轴承市场规模 CAGR=12.1%
- 图 18 ： 2016 -2021 年国内滑动轴承市场规模 CAGR=12.31%
- 图 19 ： 2014 -2022 年国内汽车平均销量约 2637 万辆
- 图 20 ： 2021 年国内汽车零部件制造者营收增速约 12%
- 图 21 ： 2017 -2025 我国汽车销量 GAGR 约 0.2%
- 图 22 ： 2022 -2025 年新能源汽车销量 CAGR 约 29%
- 图 23 ： 自润滑轴承主要应用在变速箱、发动机、座椅、车轴、铰链、转向系统等部位
- 图 24 ： 预计 “十四五 ”期间我国风电平均 新增装机容量约 70GW ，2022 -2025 年 CAGR 为 22%
- 图 25 ： 预计 “十四五 ”期间全球风电平均新增装机容量约 109GW ，2022 -2025 年 CAGR=20%
- 图 26 ： 2020 年以来整机价格大幅下降
- 图 27 ： 2021Q1 -2023Q1 风机招标价格显著下滑，下降幅度 48%
- 图 28 ： 2010 -2022 年风机平均功率 CAGR=9.8%
- 图 29 ： “十四五 ”期间国内风电年平均装机台数约 1.4 万台
- 图 30 ： 2013 -2022 年我国工程机械主营业务收入 CAGR=7.8%
- 图 31 ： 2018 -2022 年挖掘机在工程机械主要产品销量占比较高
- 图 32 ： 2023 年 1-6月挖机销量 108818 台，同比下滑 24%
- 图 33 ： 2023 -2025 年挖掘机行业销量有望筑底上行
- 图 34 ： 自润滑轴承可有效延长挖掘机大小臂轴承、底盘行走机构、液压油缸油泵等部件的使用寿命
- 图 35 ： 全球客户分布分散，定位中高端市场目标明确
- 图 36 ： 自润滑轴承工艺流程
- 图 37 ： 非金属自润滑轴承工艺流程
- 图 38 ： 2021 -2022H1 电解铜价格处于过去 5年高位
- 图 39 ： 2021 -2022H1 综合钢价指数处于过去 5年高位
- 表 1： 自润滑轴承优势显著，应用广泛
- 表 2： 预计 “十四五 ”期间我国风电新增装机容量中枢为 70GW ，其中海上风电约 12GW
- 表 3： 预计 2021 -2025 全球风电新增装机容量中枢为 108GW ，其中海上风电约 16.6GW
- 表 4： 与 2020 年相比，预计 2025 年我国新增风机平均功率增长 1.1 倍，新增风机台数减少 20%
- 表 5： 一般单台风机平均 配置 28 个轴承，其中齿轮箱轴承平均配置 20 个
- 表 6： 预计 2025 年我国风电齿轮箱轴承市场规模约 82 亿元， 2022 -2025 年 CAGR=22%
- 表 7： 自润滑轴承行业已形成以美国 GGB 、日本 Oiles 、法国 Stain -Gobain 等专业自润滑轴承企业为主导的格局
- 表 8： 掌握多项研发技术，自主研发优势显著，人才团队坚实
- 表 9： 定增助力风电领域，并加码自润滑轴承和滚珠丝杠产品，
- 表 10 ： 公司业务拆分
- 表 11： 可比公司估值对比
- 表附录：三大报表预测值
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