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中小盘首次覆盖报告：OLED材料加速国产替代，钙钛矿设备打开新增长极
- 2023-07-25 10:10:36上传人：sh**e.
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- 1、 深耕 OLED 材料与蒸发源设备，外延拓展钙钛矿业务
- 1.1 、 深耕 OLED 材料与蒸发源设备，外延拓展钙钛矿业务
- 1.2 、 营收与毛利率稳健增长，持续加大研发投入
- 2、 OLED 渗透率持续提升，国产替代有望驱动上游材料需求增长
- 2.1 、 OLED 面板成长空间广阔，终端应用渗透广泛
- 2.1.1 、 手机领域 AMOLED 已成主流，出货量持续提升
- 2.1.2 、 智能穿戴、车载半导体等新应用提升 AMOLED 市场规模
- 2.1.3 、 电视领域市场潜力大，出货量快速上升
- 2.2 、 国内面板产业迅速发展，国产 OLED 材料迎来黄金发展期
- 2.3 、 突破专利技术壁垒实现进口替代， OLED 有机发光材料迎来新发展
- 3、 蒸发源设备打破国外垄断，以核心技术外延拓展钙钛矿业务
- 3.1 、 蒸发源设备打破国外垄断，构建底层核心技术
- 3.2 、 蒸发源有望持续受益于 6代线升级、改造和高世代线需求
- 3.3 、 以底层核心技术为基，外延拓展钙钛矿业务
- 3.3.1 、 钙钛矿电池理论转换效率高，市场空间广阔
- 3.3.2 、 设备是钙钛矿电池的关键技术壁垒之一
- 3.3.3 、 以核心技术为基，奥来德切入钙钛矿领域
- 4、 盈利预测和投资建议
- 4.1 、 盈利预测
- 4.2 、 投资建议
- 5、 风险提示
- 附：财务预测摘要
- 图 1： 公司深耕 OLED 有机发光材料和蒸发源设备业务
- 图 2： 公司业务处于上游配套中的设备和材料领域
- 图 3： 股权结构清晰，各子公司分工明确
- 图 4： 公司营收整体呈增长态势（亿元、 %）
- 图 5： 公司归母净利润有所波动（亿元、 %）
- 图 6： 有机发光材料与蒸发源设备为公司双主业（ %）
- 图 7： 2018 -2022 年产品毛利率有所波动（ %）
- 图 8： 有机发光材料位于 OLED 面板行业产业链上游
- 图 9： TFT -LCD 和 AMOLED 为主流平板显示技术
- 图 10： OLED 构造相对简单
- 图 11： OLED 生产流程主要包括像素点阵、蒸镀、封装、测试
- 图 12： AMOLED 屏在智能手机市场的渗透率情况逐年提升
- 图 13： 全球 OLED 显示面板出货量有望持续增长
- 图 14： 全球 AMOLED 显示面板出货量有望持续增长
- 图 15： 全球智能穿戴显示面板出货量有望持续增长（亿片）
- 图 16： 车载显示屏市场有望持续扩容
- 图 17： 全球 AMOLED 电视面板出货量有望逐年提升
- 图 18： OLED 面板成本主要由有机材料和设备构成
- 图 19： 全球 OLED 蒸镀材料市场规模有望持续增长（亿美元）
- 图 20： 中国 OLED 有机材料市场有望逐年增长（亿元）
- 图 21： OLED 发光材料盈利能力最强
- 图 22： OLED 发光材料涉及四步工艺流程
- 图 23： OLED 各结构层需要发光功能材料、空穴功能材料、电子功能材料等
- 图 24： 公司主营多种 OLED 有机发光材料
- 图 25： 奥来德有机发光材料产销率维持在较高水平（ kg、 %）
- 图 26： 奥来德高学历研发人员占比较高（人）
- 图 27： 奥来德专利数量逐年提升（个）
- 图 28： 真空蒸镀工艺技术壁垒较高
- 图 29： 蒸镀机是 OLED 蒸镀段关键设备
- 图 30： 串联 RGB OLED 面板性能优异，价值量较高
- 图 31： 公司蒸发源设备销量整体稳定（台、 %）
- 图 32： 太阳能光伏电池技术路线主要可分为晶硅电池和薄膜电池 2类
- 图 33： 钙钛矿叠层电池拥有目前最高的理论转换效率
- 图 34： 钙钛矿电池市场渗透率有望快速提升
- 图 35： 钙钛矿电池下游应用领域众多
- 图 36： 蒸镀工艺参数决定镀膜质量
- 表 1： OLED 在柔性显示、响应速度、对比度等方面具有明显优势
- 表 2： AMOLED 显示屏逐步向中低端手机渗透
- 表 3： 电视厂商中使用 AMOLED 屏幕的电视型号众多
- 表 4： 国内投产或规划的 OLED 产线以 6代 AMOLED （柔性）线为主
- 表 5： OLED 有机发光材料种类众多
- 表 6： 国外企业仍占据 OLED 材料领域主要市场
- 表 7： 奥来德在有机发光材料领域拥有三大核心技术
- 表 8： 奥来德有机发光材料在研项目加速国产替代进程
- 表 9： 公司生产的蒸发源性能优异
- 表 10： 6代 AMOLED 面板产线主要选择线性蒸发源
- 表 11： 奥来德蒸发源拥有多项核心技术
- 表 12： 奥来德是唯一国产蒸发源供应商
- 表 13： 奥来德 蒸发源设备在手订单充裕
- 表 14： 国内厂商积极布局钙钛矿电池业务
- 表 15： 蒸镀法相对比涂布法具有三大优势
- 表 16： 钙钛矿 业务有望为奥来德带来正协同效应
- 表 17： 我们预计 2023 -2025 年营业收入 6.60/10.88/16.26 亿元
- 表 18： 可比公司盈利预测与估值
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