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奥来德首次覆盖报告：OLED产业链国产替代核心标的，材料和设备业务双轮驱动
- 2023-07-26 09:10:42上传人：黑暗**rら
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- 1 OLED 材料和设备领军企业，国产替代先行者
- 1.1 深耕 OLED 产业链，材料和设备领军企业
- 1.2 股权结构稳定，股权激励激发成长活力
- 1.3 财务分析：营收稳健增长，高研发投入支持未来高速成长
- 1.4 增长驱动因素：中国 OLED 市场份额持续攀升，有机发光材料国产替代，蒸发源设备推陈出新，钙钛矿材料和
- 设备打开增长空间
- 2 有机发光材料 ： OLED 核心材料，国产替代空间巨大
- 2.1 AMOLED 是主流显示技术，市场规模和占比 持续增长
- 2.1.1 显示面板市场空间广阔，中国大陆显示面板产量快速增长
- 2.1.2 AMOLED 性能突出，为当前主流技术
- 2.1.3 AMOLED 市场规模和份额持续提升
- 2.1.4 中国 OLED 市场份额持续攀升
- 2.2 有机发光材料是 OLED 面板核心组成部分，市场规模快速增长
- 2.2.1 有机发光材料是 OLED 面板核心组成部分，发光层材料为核心材料
- 2.2.2 有机发光材料占 OLED 面板成本高，市场规模快速增长
- 2.3 终端材料专利壁垒高，仍处于国外垄断 状态
- 2.4 公司布局：深度绑定头部 OLED 生产企业，持续拓展终端材料产品线
- 2.4.1 公司是国内领先的 OLED 终端材料供应商
- 2.4.2 公司深度绑定头部客户，持续拓展终端材料产品线
- 2.4.3 扩产彰显公司信心，产能保障充足
- 2.4 .4 专利布局加速，逐步打破国外专利封锁
- 2.4.5 积极布局封装和 PDL 材料，持续拓展 OLED 产业链布局
- 3 蒸发源设备：蒸镀机核心组件，公司是国内唯一蒸发源供应商
- 3.1 真空蒸镀是目前中小尺寸面板使用的主流技术
- 3.2 蒸发源是蒸镀机的核心组件
- 3.3 公司蒸发源设备打破国外垄断，积极研发布局高世代蒸发源产品
- 3.3.1 公司蒸发源是国内唯一能匹配日本佳能 Tokki 蒸镀机的产品
- 3.3.2 公司积极研发布 局 8.5 代 AMOLED 线性蒸发源产品
- 3.3.3 公司积极布局小型蒸镀机，为未来 营收增长增添动力
- 4 钙钛矿领域：延伸布局钙钛矿材料和设备，带来全新增长空间
- 4.1 钙钛矿是最具潜力的下一代光伏技术之一
- 4.2 钙钛矿电池和设备空间广阔
- 4.2.1 2025 年钙钛矿电池领域空间超千亿
- 4.2.2 2030 年钙钛矿设备空间有望超过 800 亿元
- 4.3 公司布局：横向布局钙钛矿光伏电池材料和设备，带来全新增长空间
- 5 盈利预测与投资建议
- 5.1 盈利预测
- 5.2 估值分析
- 5.3 投资建议
- 6 风险提示
- 奥来德（ 688378.SH ）公司深度
- http:// www .stocke.com.cn 3/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分
- 图 1：公司发展历程
- 图 2：公司主要业务在 OLED 产业链里的位置
- 图 3：公司股权结构情况（截至 2022 年 12 月 31 日）
- 图 4：公司营业收入稳健增长（亿元）
- 图 5：公司盈利能力稳定（亿元）
- 图 6：公司两大业务营业收入（亿元）
- 图 7：公司两大业务毛利率（ %）
- 图 8：公司费用率情况（ %）
- 图 9：公司研发费用持续增长（亿元）
- 图 10：公司两大业务增长逻辑
- 图 11：全球和中国大陆显示面板市场规模（产量口径，亿平方米）
- 图 12：显示技术主要分类
- 图 13：平板显示（ FPD ）技术按照非自发光和自发光的分类
- 图 14： AMOLED 显示面板的出货面积（万平 方米）
- 图 15： AMOLED 市场规模及占比持续提升（亿美元， %）
- 图 16：中国厂商在柔性 OLED 领域的市场份额持续攀升（ %）
- 图 17： OLED 结构图
- 图 18： OLED 终端材料的生产流程和分类
- 图 19：全球 OLED 有机材料市场规模持续增长（亿美元）
- 图 20：中国 OLED 有机材料市场规模飞速增长（亿元）
- 图 21：公司有机发光材料业务收入快速增长（亿元）
- 图 22：公司有机发光材料产品
- 图 23：公司规划 总产能达 15000 公斤
- 图 24： 2022 年公司新增发明专利数量增长明显（个）
- 图 25：公司持续完善专利布局（个）
- 图 26： OLED 面板制造环节
- 图 27：蒸发源是蒸镀机的核心组件
- 图 28：钙钛矿电池是第三代高效薄膜类太阳能电池的代表
- 表 1：公司股权激励情况
- 表 2： AMOLED 性能优于 TFT -LCD
- 表 3： OLED 有机材料在手机、电视面板中的成本占比（ %）
- 表 4：国内外 OLED 材料公司产品布局情况
- 表 5：公司多款材料已导入头部面板企业
- 表 6：国内面板厂商已建设和拟建设的第 6 代 AMOLED 产线使用的蒸镀机情况（截至 2023 年 3月末）
- 表 7：公司 8.5 代线性蒸发源研发情况
- 表 8： 2025 年 BIPV 潜在装机市场达 203GW ，对应潜在市场规模达 1210 亿
- 表 9： 2030 年钙钛矿设备空间有望超过 800 亿元
- 表 10：公司延伸布局钙钛矿相关项目
- 表 11：公司各业务收入（亿元）与毛利率（ %）预测
- 表 12：可比公司估值预测
- 表附录：三大报表预测值
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