北交所新股申购报告：宏裕包材：彩印复合包材“小巨人”，募投拓展新能源电池铝塑膜
- 2023-07-30 12:10:13上传人：画一**容°
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- 1、 彩印复合包材 “小巨人 ”， 2022 年盈利能力反弹起势
- 1.1 、 深耕彩印复合包材领域，客户为安琪酵母、盼盼食品等消费品厂商
- 1.2 、 2022 年实现营收 6.85 亿元 (+16.10%) ，盈利能力有所上升
- 2、 塑料包材全球范围增需， 2025 年我国预计营收 698 亿美元
- 2.1 、 我国包装行业年收入规模破万亿，塑料包装占比 46%
- 2.2 、 塑料包装下游覆盖领域众多，且近年来需求均有不同程度增长
- 2.3 、 塑料包装将向个性化及功能化、绿色化及环保化方向发展
- 3、 坚持多元化产品品类布局，拓展新能源电池等铝塑膜研发
- 3.1 、 “自研 +合作研发 ”双驱动 ，打造核心技术壁垒
- 3.2 、 “多元化产品品类 +高质 ”奠基产品市场优势
- 3.3 、 规模化、智能化生产降本增效，积极响应客户规模化、定制化需求
- 3.4 、 拓展电池、电子等铝塑膜产品，完全达产后新增营收 5.58 亿元
- 4、 宏裕包材可比公司 2022 PE 均值为 28.8X
- 5、 风险提示
- 图 1： 2022 年公司实现营收 6.85 亿元 (+16.10%)
- 图 2： 2022 年公司实现归母净利润 4761 万元 (+28.82%)
- 图 3： 公司以境内销售为主， 2022 年内销 6.44 亿元
- 图 4： 2022 年公司毛利率、净利率均有小幅反弹
- 图 5： 2022 年公司期间费用率为 6.89% ，整体呈下降趋势
- 图 6： 我国包装行业呈现出规模较大但集中度较低的特点
- 图 7： 2022 年塑料包装实现营收占比最大，为 45.82%
- 图 8： 2022 年中国塑料薄膜规模以上企业主营业务收入为 3822.01 亿元
- 图 9： 行业上游为塑料、包装器械设备等供应商，下游应用领域广泛
- 图 10： 2022 年安琪酵母酵母类产品营收破 90 亿元
- 图 11： 2022 年中国休闲食品行业市场规模预计突破 1.50 万亿元
- 图 12： 2022 年我国吸收性卫生用品市场规模预计达 1949.55 亿元
- 图 13： 2019 年中国医用防护服产量为 428 万件
- 图 14： 依托高端的生产设备及规模化生产线，具备规模化定制及快速交货的能力
- 表 1： 宏裕包材主要产品包括彩印复合包材产品、注塑产品以及吹膜产品
- 表 2： 彩印复合包材为公司收入主要来源，营收占比 90% 左右
- 表 3： 彩印复合包材产品单价变动相对较小
- 表 4： 彩印复合包材产能利用率尚未饱和，产销率总体稳定
- 表 5： 安琪集团为公司最大客户， 2022 年新增伊利股份、今麦郎为前五大客户
- 表 6： 包装行业可分为塑料包装、纸包装、金属包装、玻璃包装等子行业
- 表 7： 塑料具有耐用性、安全性、洁净卫生、重量轻及可自由设计等特性
- 表 8： 宏裕包拥有食药级高性能复合膜绿色生产技术等三项核心技术
- 表 9： 宏裕包材与三峡大学、华中科技大学开展合作研发
- 表 10： 宏裕包材各类产品技术工艺相比传统方法具有一定先进性
- 表 11： 本次拟募集资金 2.7 亿元于智能工厂二期以及功能性新材料项目
- 表 12： 宏裕包材选取永新股份、上海艾录及嘉亨家化作为同行业可比公司
- 表 13： 宏裕包材可比公司 2022PE 均值 28.8X
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