化肥季节性需求偏弱，看好磷肥支撑反弹

司尔特(002538) 　　核心观点 　　Q3业绩同比环比下滑。公司前三季度实现营业收入

投资价值分析报告：光伏产业景气窗口期，扩产光伏原料三氯氢硅，抢占市场份额

三孚股份(603938) 　　公司主业符合新能源发展政策，紧握光伏产业景气窗口期 　　二

国际化战略助推产能持续快速扩建，成就潜在国际钾肥巨头

亚钾国际(000893) 　　公司在老挝开采钾肥，现有钾肥产能100万吨/年，未来3-5年内规划形成500万吨的钾肥产能。公司现有钾肥产能100万吨，目前在建彭下-农波矿区200万吨产能（即公司第二个100万吨项目、第三个100万吨项目）。同

公司深度报告：磷矿磷酸优势显著，复合肥巨头再腾飞

芭田股份(002170) 　　芭田股份是国内硝酸磷肥龙头企业。围绕小高寨磷矿，依托国产化硝酸磷肥装置，公司在贵州基地规划了磷化工一体化产业布局。在矿业端，通过物理选矿和化学选矿两种工艺路线生产磷精矿，将磷矿品位从24%-30%提升到34%品位

资源优势增强，国际化步伐持续推进

亚钾国际(000893) 　　资源优势显著增强，产能建设持续推进：继成功收购老挝甘蒙省彭下-农波矿区179.8平方公里的钾盐矿后，2022年11月公司获得甘蒙省新增48.5平方公里的钾盐探矿权，此外2022年7月初公司已递交74-99平方公里

资产、市场、资本全面国际化布局，奠定钾肥龙头业绩持续高速增长基础

亚钾国际(000893) 　　钾肥龙头尽显国际化优势：公司作为成功实现海外找钾并规模化生产的少数钾肥企业，在钾肥资产、市场消纳以及融资渠道方面具有明显的国际化特征。老挝作为重要的海外钾盐矿山富集地区，其钾资源丰富且开采成本较低，为公司提供了持

发布非公开发行预案，持续加码电池新材料

云天化(600096) 　　事件点评 　　11月16日晚，云天化发布非公开发行股票预案，

产业布局不断优化，三氯氢硅高景气延续

三孚股份(603938) 　　投资逻辑 　　公司是国内高端硅材料的细分龙头，规模扩张和产

公司事件点评报告：产能释放顺利，锂盐量价齐增

供销社“新网工程”示范企业，“农资+精细化工”双主业并行发展

辉隆股份(002556) 　　“农资+精细化工”双主业并行发展，精进管理带来业绩提升。公司主要从事化肥、农药产品的内外贸分销业务，自主品牌复合肥、农药和精细化工产品的生产和销售。2022年前三季度公司实现营收142.83亿元，同比下滑4.32

2022年三季报点评：需求疲软Q3业绩承压，布局氢能产业链前景广阔

阳煤化工(600691) 　　事件：公司发布2022年三季报，22年前三季度公司实现营业收入135亿元，同比-0.5%，归母净利润1.92亿元，同比-56.4%；其中Q3单季度实现营业收入39.4亿元，同比-4.2%、环比-18.2%，归母净

盐湖锂资源自主可控，钾肥销售有望重回正轨

盐湖股份(000792) 　　事件：公司披露2022三季报 　　2022年前三季度，公司

点评报告：三季度业绩承压，多个项目有序推进

公司信息更新报告：肥料价格下跌拖累复合肥销量，看好公司长期成长

云图控股(002539) 　　单质肥价格下跌拖累复合肥销量，公司在建产能较多，维持“买入”评级

前三季度净利创新高，精细化工业务发展可期

辉隆股份(002556) 　　事件概述 　　公司发布 2022 年第三季度报告，报告