“有税+免税”共驱成长

王府井(600859) 　　多业态布局的零售龙头 　　王府井前身是创立于1955年的北京

免税项目落地在即，百货龙头重启成长

深度研究：新能源汽车销售+Wiko品牌手机，打造全新成长极

天音控股(000829) 　　【投资要点】 　　公司多年深耕通信产品营销服务以及移动互联

零售龙头再出发，有税+免税双轮驱动

王府井(600859) 　　投资要点 　　推荐逻辑：1）多元零售业态协同发展。 公司作为

人民币跨境业务落地，利润弹性望超预期

小商品城(600415) 　　核心观点 　　事件：小商品城首单人民币跨境交易成功落地。公

首单人民币跨境交易落地，看好金融增值服务持续赋能业绩增长

中国的小商品城，世界的供应链，全球全链服务商扬帆再起航

小商品城(600415) 　　投资要点 　　小商品城运营着全球最大的小商品集散地——义乌

公司首次覆盖报告：住宅深耕核心城市群，供应链业务持续增长

建发股份(600153) 　　双轮驱动，优势尽显 　　建发股份是以供应链运营和房地产开发

蓄力成长，静待反转

天虹股份(002419) 　　公司稳居国内百货行业龙头地位，门店数量稳步扩张：公司拥有“天虹”、“君尚”、“sp@ce”三大品牌，覆盖购百可选与超市必选渠道，截至22Q3，公司已进驻8省/市的35个城市，全国化布局领先同行。公司共经营购百10

投资价值分析报告：车规半导体分销巨头深耕汽车芯片自研市场

雅创电子(301099) 　　要点 　　雅创电子：车规半导体分销巨头深耕汽车芯片自研市场

爱婴室首次覆盖：内生外购扩渠道，精细经营提坪效

爱婴室(603214) 　　主要观点 　　公司受益于三胎政策的推行，社会对生育的重视长期

门店调整致3Q22收入降4%，经营调优毛利提效

永辉超市(601933) 　　公司 10 月 29 日发布 2022 年三季报。 2022 年三季度实现收入221.75 亿元，同比下降 3.62%；归母净利润-7.75 亿元，同比减亏3.2 亿元，扣非净利润-7.37 亿元，同比减亏 1.

3Q22收入增0.6%主业净利增6%，业绩环比回暖

重庆百货(600729) 　　重庆百货10月28日发布2022年三季报。2022年三季度实现收入46.02亿元，同比增长0.64%；归母净利润2.52亿元，同比增长7.87%；扣非归母净利润1.96亿元，同比下降9.46%。摊薄EPS为0.6

汽车电子景气持续，自研IC快速放量

雅创电子(301099) 　　事件：公司2022年三季度业绩报告，22年1-9月，公司实现营业收入16.27亿元，同比+65.87%；归母净利润1.19亿元，同比+116.87%。

首次覆盖报告：乘国产化替代东风，分销领军快速成长

商络电子(300975) 　　报告要点： 　　国内领先的电子元器件分销商，业务规模快速扩