事件内容:国家统计局于9 日公布了1-8 月全国房地产行业数据。
(1)1-8 月商品房销售面积4.9 亿平米,同比增长42.9%;住宅销售4.55亿平米,同比增长44.5%;增幅分别比1-7 月份提高5.8 个百分点和5.7 个百分点,8 月商品房均价5044 元/平米,环比增长1.5%,全国70 个大中城市房价同比上涨2%,涨幅比7 月份扩大1 个百分点。
(2)1-8 月房地产开发投资21147 亿元,同比增长14.7%,增幅比1-7 月提高3 个百分点,比去年同期回落14.3 个百分点。房屋施工面积26.29 亿平方米,同比增长13.5%,增幅比1-7 月提高1.3 个百分点;房屋新开工面积6.31 亿平方米,同比下降5.9%,降幅比1-7 月缩小3.2 个百分点;房屋竣工面积2.92 亿平方米,同比增长24.9%,增幅比1-7 月提高0.2 个百分点。完成土地购置面积18631 万平方米,同比下降25.3%;完成土地开发面积14920 万平方米,同比下降9.7%。
事件点评:
1-8 月和8 月商品房销售量价齐升,预计趋势可持续,尤其是一手新房四季度销量有望环比明显上升。虽然销售淡季、供给偏紧、局部地区房价上涨过快等因素影响8 月销量,但依然保持量价齐升。8 月单月商品房销售面积7661 万平米,同比增长85%,环比增长0.2%;均价5044 元/平米,同比增长31%,环比增长1.5%。未来在一手房推盘增加、销售旺季、政策偏松等因素带动下销量将继续好转。
新开工增速好于预期,开工投资正在复苏,商品房新开工面积连续3个月正增长,但波动较大,其复苏进程和程度与开发商对未来量价和政策面判断密切相关。作为对08 年地产行业销售低迷的反映,08 年7月到09 年5 月新开工面积连续11 个月出现负增长;09 年3 月份开始行业回暖趋势确立,09 年6-8 月新开工保持了连续3 个月的正增长,分别同比增长12%,0.6%和24%,08 年同期低基数和最近3 个月增速波动较大表明行业开工投资虽可保持复苏趋势,但其进程和开发商对行业未来政策面及其量价预判有关,因此政策面支持的明朗化很关键。
土地购置、开竣工等将导致未来供给将持续偏紧。8 月供销比为0.49(竣工/销售),接近历史最低水平;8 月单月全行业土地购置面积同比、环比均继续下降,部分企业天价拿地更多地在于把土地看做稀缺资源,或是过于看重商品房开发利润率相比制造业利润率的优势,而忽视商品房开发的长周期性及其背后的可能风险。
预计上市公司板块及主流公司三季报预售房款将继续上升,增强09-10年业绩高成长性。中报45 家主流上市公司平均预收房款达到36 个亿。
基于行业景气趋势未变的判断,继续维持行业增持评级,建议超配。
来源:国泰君安证券
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