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2022年房地产开发投资策略：月明星稀，拂晓耀熠
- 2021-12-15 22:50:13上传人：Ra**猖狂
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- 一、开发：流动性边际改善之下权益杠杆撬动土储支点
- 1.1 新开工 略显疲软 ，竣工可期
- 1.2 债务 规模扩张 ，部分企业出现信用风险事件
- 1.3 二三批集中供地降温，明年集中供地有望改善
- 1.4 政策 环境改善 ，稳定市场信心
- 1.5 相关 标的
- 1.5.1 万科 A： 综合实力行业领先，多元业务协同发展
- 1.5.2 保利发展：央企乘风破浪，融资成本整体下降
- 1.5.3 绿城中国： 品牌价值凸显 ，营收净利润明显改善
- 1.5.4新城控股：住宅商业双轮驱动，营收快速增长
- 1.5.5宝龙地产：聚焦商业地产，多元化业务协同发展
- 二、代建：流动性宽松下预计房企代建需求打开
- 2.1地产开发市场压力增大，代建市场需求逐步打开
- 2.2相关 标的
- 2.2.1 绿城管理控股：营收改善，净利倍增
- 2.2.2中原建业：轻资产特征显著，净利率稳定
- 风险提示
- 图 1 全国商品住宅新开工与竣工面积剪刀差
- 图 2 2016 -2021 年全国商品住宅新开工面积
- 图 3 2016 -2021 年全国商品住宅竣工面积
- 图 4 全国房地产开发投资及增速
- 图 5 全国房地产 开发投资 来自国内贷款部分
- 图 6 全国商品住宅销售面积及增速
- 图 7 全国商品住宅销售金额及增速
- 图 8 2016 -2021 年个人购房贷款
- 图 9 房地产开 发贷款余额
- 图 10 2016 年至今信用债发行规模
- 图 11 房企信用债到期规模
- 图 12 2021 年第二批集中供地 22 城土拍概况
- 图 13 2021 两次集中供地成交土地规划建筑面积对比
- 图 14 2021 两次集中供地溢价率对比
- 图 15 第二批集中供地龙头房企拿地情况
- 图 16 2014 -2021Q3 万科营业收入及增速
- . 17
- 图 18 2014 -2021Q3 万科归母净利润及增速
- 图 19 2014 -2021Q3 万科毛利率及净利 率
- 图 20 2020 年至今万物云营业收入及增速
- 图 21 万物云营收结构
- 图 22 2014 -2021Q3 保利发展营业收入及增速
- 图 23 2014 -2021Q3 保利发展归母净利润及增速
- 图 24 2014 -2021Q3 保利发展毛利率及 净利率
- 图 25 2016 -2021H1 保利发展平均融资成本
- 图 26 保利地产销售面积及增速
- 图 27 保利发展新增土地计容建面及增速
- 图 28 2014 -2021H1 绿城中国主营业务收入及增速
- 图 29 2014 -2021H1 绿城中国归母净利润及增速
- 图 30 2018 年至今绿城中国销售面积及增速
- 图 31 2018 年至今绿城中国销售金额及增速
- 图 32 绿城中国城市布局结构（按照合同销售金额）
- 图 33 绿城中国区域布局（按照合同销售金额）
- .. 22
- 图 35 2016 -2020 年新城控股营收结构
- 图 36 2014 -2021Q3 新城控股归母净利润
- 图 37 2014 -2021Q3 新城控股毛利率、净利率
- 图 38 2015 -2020 年新城控股租金收入
- 图 39 商业地产租金收入
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- 图 41 2014 -2021H1 宝龙地产归母净利润
- 图 42 2014 -2021H1 宝龙地产毛利率及净利率
- 图 43 2014 -2020 年宝龙地产新增土储建筑面积
- 图 44 2014 -2020 年宝龙地产新增土储成本
- 图 45 2020 年宝龙地产土储布局（按区域）
- 图 46 2020 年宝龙地产土储布局（按城市）
- 图 47 2020 -2025 年中国代建市场潜在市场规模预测
- 图 48 2010 -2020 年代建行业新签合约建筑面积
- 图 49 2010 -2025 年代建行业收入趋势
- 图 50 2017 -2021H1 绿城管理控股营业收入
- 图 51 2017 -2021H1 绿城管理控股归母净利润
- 图 52 2017 -2021H1 绿城管理控股毛利率及净利率
- 图 53 绿城管理控股代建项目数量
- 图 54 绿城管理控股全国布局城市
- 图 55 2021H1 公司总建筑面积客户结构
- 图 56 2021H1 公司当期在建面积客户结构
- 图 57 2021H1 合约建筑面积结构
- 图 58 2021H1 开发状态结构
- 图 59 2017 -2021H1 中原建业主营业务收入及增速
- 图 60 2017 -2021H1 中原建业归母净利润及增速
- 图 61 2017 -2021H1 中原建业销售净利率
- 图 62 2017 -2021H1 中原建业在管建筑面积
- 图 63 2017 -2021H1 中原建业新签约 建筑面积
- 图 64 2017 -2021H1 中原建业合约销售金额
- 图 65 2017 -2021H1 中原建业在管项目数量
- 表 1 2021H1 部分银行房地产贷款占比情况统计
- 表 2 相关部门密切关注房地产行业
- 表 3 房地产税内容梳理
- 表 4 预售金监管规则调整
- 表 5 保障性租赁住房相关内容梳理
- 表 6 宝龙房托底层资产 8个购物中心
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