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房地产2022年度策略报告：岁月无旧日，淬火重生时
- 2021-12-29 08:16:03上传人：In**迁就
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- 1 陡生变局，基本面遇冷
- 1.1 行业急转直下，需求边际走弱
- 1.2 房企信用危机动摇生存根基
- 1.3 拿地与供地的时空错配
- 2 2022 年新序章下行业将如何演变
- 2.1 政策改善能否带来基本面的预期变化
- 2.2 保障房托底房地产投资，但拉动效果有限
- 2.3 房企信用分层下的格局重塑
- 2.4 现金流继续承压，风险控制仍是主旋律
- 2.5 还债压力未减，尚存资金缺口
- 3 基于库存视角下的指标预判
- 3.1 行业已处于低库存状态
- 3.2 信贷修复下，销售仍受库存及房价预期制约
- 3.3 新开工延续弱势，竣工修复具持续性
- 3.4 地产投资底部仍待确认
- 4 边际预期向好，估值修复空间充裕
- 5 投资建议
- 插图目录
- 图 1 ：商品房销售面积累计同比及单月同比
- 图 2 ：商品房销售金额累计同比及单月同比
- 图 3 此前下行周期销售降幅
- 图 4 ： 50 强房企单月权益销售额同比增速
- 图 5 ： 70 城新建商品住宅价格指数环比变化
- 图 6 ： 70 大中城市商品房价格 环比涨跌持平城市数
- 图 7 ： 2021 年到期债务规模达顶峰
- 图 8 ： 2021 年以来到期债务规模大于发债总额
- 图 9 ：房企融资成本上升
- 图 10 ：首轮二轮集中供地溢价率对比
- 图 11 ：首轮二轮集中供地流拍率对比
- 图 14 ：部分城市限跌令幅度
- 图 15 ：各省市 2021 年各月政策加码频次
- 图 16 ： 50 城二手房成交量指数变化
- 图 17 ：首套及二套房平均利率
- 图 18 ： 9 月信用危机事件以来 TOP50 融资占比
- 图 19 ： 2021 上半年央企 / 国企融资成本下降幅度较大
- 图 20 ： 20 21Q4 房企收并购交易额
- 图 21 ：房企可用资金变化情况
- 图 22 ：板块单季度融资现金流入同比
- 图 23 ：板块借款 / 偿还现金比例
- 图 24 ：板块货币资金同比
- 行业 深度报告 证券研究报告
- 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明
- 图 25 ：板块现金流净额
- 图 26 ： 2021 年来房企融资规模收缩
- 图 27 ： 9 月以来境外债发行规模大幅下降
- 图 28 ：境内公司债发行
- 图 29 ：境内公司债利率
- 图 30 ：境外债发行
- 图 31 ：境外债发行利率
- 图 32 ：信托发行量及同比
- 图 33 ：信托净增量
- 图 34 ：境内外债到期总额
- 图 35 ：境内债到期偿还量
- 图 36 ：境外债到期偿还量
- 图 37 ：商品房住宅现货库存及去化周期
- 图 38 ：十大城市商品房可售面积
- 图 39 ：十大城市商品房存销比
- 图 40 ：商品房中期库存及去化周期
- 图 41 ：商品房中期库存及同比增速
- 图 42 ：远期库存边际变化
- 图 43 ：四种库存水平
- 图 44 ：年度按揭贷款余额及同比增速
- 图 45 ：销售面积及销售额预测
- 图 46 ：土地购置面积与新开工面积季度年化同比
- 图 47 ： 18 城拿地未 成项目面积
- 图 48 ：新开工面积及销售面积累计同比
- 图 49 ：新开工面积及销售面积单月同比
- 图 50 ：竣工面积单季同比及新开工面积同比延后 3 年
- 图 51 ：土地成交价款与土地购置费
- 图 52 ：施工面积及同比
- 图 53 ：年化单月施工强度及同比
- 图 54 ：销售面积单月同比与房地产指数收益
- 图 55 ：房地产板块 PE 和股息率
- 图 56 ：房地产板块股息率与十年期国债收益率
- 图 57 ：房地产股票投资市值比
- 图 58 ：基金持有房地产市值增长率
- 表格目录
- 表 1 ：房企融资渠道收紧
- 表 2 ： 2021 年房企信用危机事件
- 表 3 ： 2021 年境外评级公司对房企主体跨档下调增加
- 表 4 ：首轮二轮集 中供地规则对比
- 表 5 ：首轮二轮集中供地各城市对比
- 表 6 ：首轮二轮集中供地各城市成交率及溢价率对比
- 表 7 ：第三轮集中供地竞拍规则变化
- 表 8 ：近期中央政策梳理
- 表 9 ：各地二手房指导价政策
- 表 10 ：近期部分城市发布政策放松措施
- 表 11 ：保障房支持相关政策
- 表 12 ：一二线城市 “ 十四五”期间保障性住房供应计划
- 表 13 ： 2021 年部分房企收并购事件
- 表 14 ：部分城市预售资金监管收紧政策
- 表 15 ： 2021 - 2022 房 地产开发投资预测汇总表
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