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地产杂谈系列之二十七：收并购政策暖风频出，短期放量仍待观察
- 2022-01-24 12:10:51上传人：岛是**寂寞
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- 一、 前言
- 二、 三重因素叠加，收 并购潜在空间较大
- 2.1 部 分 房企 出险为 流动性 危机， 旗下仍 拥有优 质资产
- 2.2 信 用 担忧 仍存， 现金流 难言改 善
- 2.3 出 险 房企 及高压 房企转 让资产 意愿较 强
- 三、 收并购政策暖风频 出，为化解风险重要手段
- 3.1 政 策 持续 释放信 号，鼓 励企业 并购整 合
- 3.2 收 并 购为 化解房 企风险 的重要 市场化 手段
- 3.3 参 照 海外 经验， 阵痛 期 前后均 伴随大 量并购 整合
- 四、 收并购放量阻力犹 存，仍需政策引导撮合
- 4.1 资 金 压力 趋紧， 收并购 增加债 务压力
- 4.2 土 拍 市场 降温， 公开市 场拿地 吸引力 增强
- 4.3 收 并 购项 目或存 在潜在 风险， 交易对 价无法 达成一 致
- 4.4 市 场 走势 仍不明 朗，持 币观望 为当下 较优选 择
- 4.5 收 并 购更 倾向于 物业等 轻资产
- 五、 出险房企土储分布 相对均衡，对价博弈或为成交关键
- 5.1 恒 大 在手 土储最 多，佳 兆业城 市更新 为主
- 5.2 土 储 区域 分布相 对均 衡 ，项目 转让积 极推进
- 六、 投资建议
- 七、 风险提示
- 请 通 过 合 法 途径获 取本公 司研究 报告， 如经由 未经许 可的渠 道获得 研究报 告，请 慎重 使用并 注意阅 读研究 报告尾 页的声 明内容 。
- 房地产·行业深度报告
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- 图表 1 出 险房企 信用事 件
- 图表 2 2021H2 百 强 房 企销售 额同比 快速下 降
- 图表 3 2021 年 金 融 机构新 增涉房 贷款占 比快速 回落
- 图表 4 信 用危机 产生的 负反 馈机制 逐步形 成
- 图表 5 2021Q 4 房 地 产业 收并购 金额攀 升
- 图表 6 部 分房企 积极出 售资 产回收 现金流
- 图表 7 2021Q 4 以 来 并购 贷动作 频出
- 图表 8 2020 年 至 今 并购票 据发行 情况
- 图表 9 美 国次贷 危机后 房企 间收并 购明显 增多
- 图表 10 日本 地产泡 沫后房 企持续 转让股 权，导 致存货 收缩
- 图表 11 A 股 上市房 企在手 现金创 四年新 低
- 图表 12 50 强 房 企拿地 销售比 走低
- 图表 13 杭州 第三轮 土拍出 让规则 放松
- 图表 14 招拍 挂土地 溢价率 走低
- 图表 15 单月 投资、 销售下 行速度 为十年 来最快
- 图表 16 百强 房企销 售连 续 6个月负 增长
- 图表 17 202 1 年 四 季度以 来物管 公司上 市数量 减少
- 图表 18 出险 房企和 高风险 房企出 售旗下 物管公 司
- 图表 19 主要 出险房 企 2020 年 销 售面 积占全 国比重
- 图表 20 主要 出险房 企 2020 销 售 额占 全国比 重
- 图表 21 主要 出险房 企总土 储建面 （ 2021H1 ）
- 图表 22 城市 更新土 储建面 （ 2021H1 ）
- 图表 23 出险 房企新 增土储 区域分 布 (2019 -202 1)
- 图表 24 佳兆 业城市 更新项 目分布
- 图表 25 中国 奥园城 市更新 项目分 布
- 图表 26 花样 年城市 更新项 目分布 （深圳 ）
- 图表 27 花样 年城市 更新项 目分布 （东莞 ）
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