调味品&乳制品23H1中报总结：把握复苏确定性，关注盈利能力强化
- 2023-09-11 18:20:16上传人：bi**泪海
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- 1. 调味品：把握 B 端复苏确定性和 C 端细分赛道红利
- 1.1. 行业回顾： B 端复苏好于 C 端，成本边际改善释放盈利弹性
- 1.2. 投资展望： B 端底部确认下把握复苏确定性， C 端挖掘细分赛道 α
- 2. 乳制品：板块需求弱复苏，关注盈利能力提升
- 2.1. 行业回顾：行业需求疲软，成本下降 +结构升级推动盈利能力提升
- 2.2. 投资展望：静待行业复苏，盈利能力改善仍为行业主线
- 3. 风险提示：
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 行业深度报告
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- 图 1： 2020Q1 -2023Q2 基础调味品单季度收入同比增速
- 图 2： 2020Q1 -2023Q2 复合调味品单季度收入同比增速
- 图 3： 2022 -2023.07 中国餐饮社零当月同比增速
- 图 4： 2022Q1 -2023Q3 调味品主要原材料价格同比变化
- 图 5： 2022Q1 -2023Q2 主要调味品单季度毛利率同比
- 图 6： 2022Q1 -2023Q2 主要调味品企业单季度销售费用率
- 图 7： 2022Q1 -2023Q2 主要调味品企业单季度毛销差同比
- 图 8： 2022Q1 -2023Q2 调味品企业单季度管理费用率同比
- 图 9： 2022Q1 -2023Q2 调味品企业单季销售净利率同比
- 图 10 ： 2022.08 -2023.08 千禾、海天、厨邦淘宝零售额同比增速
- 图 11 ： 2021Q3 -2023Q2 主要乳制品企业单季度收入同比
- 图 12 ： 2020H1 -2023H1 蒙牛乳业半年度收入及同比
- 图 13 ： 2020Q1 -2023Q3 主产区生鲜乳均价及同比
- 图 14 ： 2022Q1 -2023Q2 主要乳企单季度毛利率同比
- 图 15 ： 2022Q1 -2023Q2 主要乳企单季度销售费用率同比
- 图 16 ： 2022Q1 -2023Q2 主要乳企单季度毛销差同比
- 图 17 ： 2022Q1 -2023Q2 主要乳企单季度管理费用率同比
- 图 18 ： 2022Q1 -2023Q2 主要乳企单季度销售净利率同比
- 表 1： 2023Q1 -Q2 主要调味品企业单季度分品类 /渠道收入同比增速
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