房地产开发2023年中报综述：盈利融资续探底，销售投资渐恢复
- 2023-09-21 14:12:42上传人：浅唱**幸諨
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- 1. 25 家重点房企增收不增利，净利率大幅走低
- 1.1. 营收小幅增长，毛利润、归母净利润大幅收缩
- 1.2. 毛利率、净利率、 ROE 下探寻底
- 1.3. 受民营房企拖累，资产减值损失进一步扩大
- 1.4. 期间费用率同比下降，管理费用率逐年降低
- 2. 25 家重点房企销售量跌价涨，经营现金流显著改善
- 2.1. 销售小幅改善，央国企销售表现优于民营
- 2.2. 合同负债整体降低，经营现金流高增，受限资金较平稳
- 3. 25 家重点房企拿地金额小幅增长，一线城市布局增长
- 3.1. 拿地金额、拿地强度稳中有升
- 3.2. 央国企拿地态度较积极，民营房企延续保守，土储向一线城市集中
- 4. 央国企延续融资优势，规模提升利率持续下行
- 4.1. 境内债整体发行规模下降，央国企融资规模、融资利率优势扩大
- 4.2. 央国企负债规模逆势扩张，民营房企持续收缩
- 4.3. 央国企短债减少、长债增加，民营房企短债增加、长债降低
- 4.4. 三道红线各档房企数量相对稳定，绿档企业过半
- 5. 总结与投资建议
- 5.1. 央国企优势扩大，聚焦核心城市，逆势布局积极投资
- 5.2. 投资建议
- 6. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 行业深度报告
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- 图 1： 25 家重点房企 2019 -2023H1 整体营业收入与增速
- 图 2： 重点房企 2023H1 营业收入横向对比
- 图 3： 央国企、混合所有制、民营房企营业收入及同比增速
- 图 4： 25 家重点房企 2019 -2023H1 毛利润、归母净利润及增速
- 图 5： 25 家重点房企 2023H1 毛利润、归母净利润横向对比
- 图 6： 央国企、混合所有制、民营房企毛利润、归母净利润
- 图 7： 25 家重点房企 2019 -2023H1 利润率、净资产收益率
- 图 8： 重点房企 2023H1 利润率、净资产收益率对比
- 图 9： 25 家重点房企 2019 -2023H1 整体资产减值损失及增速
- 图 10 ： 25 家重点房企 2019 -2023H1 整体期间费用率
- 图 11 ： 重点房企 2023H1 期间费用率横向对比
- 图 12 ： 25 家重点房企 2019 -2023H1 全口径销售金额及增速
- 图 13 ： 重点房企 2023H1 全口径销售金额排行
- 图 14 ： 央国企、混合所有制、民营房企全口径销售合同额
- 图 15 ： 25 家重点房企 2023H1 全口径销售单价及增速
- 图 16 ： 25 家重点房企 2019 -2023H1 合同负债及增速
- 图 17 ： 重点房企 2019 -2023H1 合同负债横向对比
- 图 18 ： 25 家重点房企 2019 -2023H1 整体经营现金流及增速
- 图 19 ： 重点房企 2023H1 经营现金流横向对比
- 图 20 ： 25 家重点房企 2019 -2023H1 整体受限资金及增速
- 图 21 ： 重点房企 2023H1 受限资金横向对比
- 图 22 ： 25 家重点房企 2023H1 整体拿地金额及增速
- 图 23 ： 重点房企 2023H1 拿地金额横向对比
- 图 24 ： 25 家重点房企 2023H1 整体拿地楼面均价及增速
- 图 25 ： 25 家重点房企 2023H1 拿地楼面均价横向对比
- 图 26 ： 25 家重点房企 2023H1 整体拿地强度及增速
- 图 27 ： 重点房企 2023H1 拿地强度横向对比
- 图 28 ： 央国企、混合所有制、民营房企拿地金额对比
- 图 29 ： 央国企、混合所有制、民营房企拿地强度对比
- 图 30 ： 25 家重点房企一、二、三四线城市拿地金额布局
- 图 31 ： 重点房企一二三线拿地金额横向对比
- 图 32 ： 25 家重点房企 2019 -2023H1 境内债发行规模及利率
- 图 33 ： 央国企、混合所有制、民营房企发行规模及利率
- 图 34 ： 25 家重点房企 2023H1 总负债规模及增速
- 图 35 ： 重点房企总负债规模横向对比
- 图 36 ： 25 家重点房企 2019 -2023H1 短债、长债规模及增速
- 图 37 ： 重点房企 2023H1 短债、长债横向对比
- 图 38 ： 25 家重点房企 2019 -2023H1 三道红线各档企业数量
- 图 39 ： 重点房企 2023H1 剔除预收账款后的资产负债率
- 图 40 ： 重点房企 2023H1 净负债率
- 图 41 ： 重点房企 2023H1 现金短债比
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