食品饮料行业研究酒类板块Q3总结：业绩亮点频现，强势品牌持续突破桎梏
- 2023-11-06 07:00:53上传人：樱花**浪漫
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主要观点：核心观点地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。行业观点10月二手房交易活跃度提升，多地公积金施行“认房不认
- 白酒板块：业绩兑现不乏亮点，强势品牌持续突破桎梏
- 酒企营收稳健增长，分化中谋定而动
- 名酒回款顺畅，关 注渠道预期变动及年末经销商大会催化
- 龙头提价迎催化，板块估值性价比较高
- 啤酒：高基数下销量承压，吨价再次印证升级韧劲
- 销量：高基数 +洪水天气 +需求疲软，销量同比承压
- 吨价：增 速基本延续 Q2 趋势，青啤、百威明显加速
- 吨成本：同比增幅对比 Q2 改善不明显，部分公司加大
- 盈利能力： Q3 毛销差分化、管理效率优化，净利率保持提升
- 未来展望： 24 年大麦、包材成本均有望改善，估值安全边际高
- 风险提示
- 图表 1： 23Q1 -Q3 白酒板块重点标的营业收入（亿元）及同比增速
- 图表 2： 2017Q1~2023Q3 白酒板块营收（亿元）及同比增速
- 图表 3： 2017Q1~2023Q13 白酒板块分子板块营收（亿元）及同比增速
- 图表 4： 2017Q1~2023Q3 白酒板块归母净利（亿元）及同比增速
- 图表 5： 2017Q1~2023Q3 白酒板块分子板块归母净利（亿元）及同比增速
- 图表 6： 23Q1 -Q3 白酒板块分价格带重点标的归母净利（亿元）及同比增速
- 图表 7： 23Q3 白酒板块分子板块重点标的归母净利率及毛利率梳理
- 图表 8： 白酒板块重点标的产品价格带分布预测
- 图表 9： 2017Q1~2023Q3 白酒板块归母净利率及毛利率
- 图表 10 ： 2017Q1~2023Q3 白酒板块分子板块毛利率
- 图表 11 ： 白酒板块分子板块重点标的 23Q3 费用率梳理
- 图表 12 ： 白酒板块分子板块重点标的 23Q1 -Q3 费用率梳理
- 图表 13 ： 2017Q1~2023Q3 白酒板块分子板块毛销差
- 图表 14 ： 2017Q1~2023Q3 白酒板块分子板块营业税金及 附加占比
- 图表 15 ： 酒企双节普遍推行品牌曝光营销活动
- 图表 16 ： 白酒板块分子板块重点标的 23Q3 预收款梳理（单位：亿元）
- 图表 17 ： 白酒板块分子板块重点标的销售收现情况梳理（单位：亿元）
- 图表 18 ： 2017Q1~2023Q3 白酒板块分子板块应收款梳理 (单位：亿元 )
- 图表 19 ： 白酒板块分子板块重点标的经销商数量及单经销商体量
- 图表 20 ： 白酒板块重点标的 23 年 Wind 一致预期及变化情况
- 图表 21 ： 白酒板块重点标的 24 年 Wind 一致预期及变化情况
- 图表 22 ： 2020 年至今 SW 白酒收盘价及成交额（亿元）
- 图表 23 ： 2015 年至今白酒板块 PE -Bands
- 图表 24 ： 23Q3 基金重仓持股情况梳理
- 图表 25 ： 2006 年至今分季度白酒行业基金重仓持股市值占比情况
- 图表 26 ： 2010 年至今高端酒基金重仓持股占流通股比
- 图表 27 ： 2010 年至今次高端酒基金重仓持股占流通股比
- 图表 28 ： 2010 年至今地产酒基金重仓持股占流通股比
- 图表 29 ： 2010 年至今其他酒基金重仓持股占流通股比
- 图表 30 ： 白酒板块重点标的年初至今北上持股情况
- 图表 31 ： 茅台 PE -TTM 与美债收益率呈反向波动
- 图表 32 ： 2022 年至今飞天茅台批价走势（元 /瓶）
- 图表 33 ： 2022 年至今普五 &国窖批价走势（元 /瓶）
- 图表 34 ： 2020 年至今品味 &汾酒青花系列批价走势
- 图表 35 ： 2020 年至今主流酱酒产品批价走势
- 图表 36 ： 白酒板块重点标的盈利预测
- 图表 37 ： 全国规模以上企业啤酒历年产量及增速（ %）
- 图表 38 ： 各家啤酒 23 年单月销量增速对比
- 图表 39 ： 啤酒重点酒企量价拆分
- 图表 40 ： 啤酒龙头高端 化进度及中长期规划
- 图表 41 ： 啤酒龙头吨成本对比
- 图表 42 ： 啤酒重点公司 23Q1 -3利润率和费用率
- 图表 43 ： 啤酒重点公司 23Q3 利润率和费用率
- 图表 44 ： 重点啤酒酒企估值表
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