房地产行业：如何在即将开启的美国地产新周期中，寻找对应的中国机会？
- 2024-02-23 20:10:20上传人：Ti**落塵
-
Aa 小 中 大
投资要点如何分析美国房地产市场？利率是影响市场的重要因素。每一轮加息/降息都带动30年抵押贷款固定利率上行/下行，进而带动房地产销售减少/增加。2000年以来美国降息和加息周期下房地产市场表现：降息初期，成交量维持稳定，随着利率降低，成交量明显增加，整个降息周期，房价上涨明显。加息初期，成交量维持稳定，随着
- 1. 如何分析美国房地产市场？
- 1.1. 房地产市场对其经济的重要性
- 1.2. 美国房地产分析框架
- 1.3. 2000年以来美国降息和加息周期下房地产市场表现
- 2. 2024年美国房地产市场有望迎来新周期
- 2.1. 利率：预期美联储今年开启降息，房贷利率将回落
- 2.2. 供给：新屋供给有望维持高位，成屋供给将缓慢增加
- 2.3. 需求：降息周期开启后将修复购房意愿
- 2.4. 总结
- 3. 若美国房地产回暖，会给中国地产链带来哪些投资机会？
- 3.1. 美国家具销售有望复苏：地产拉动 +主动补库
- 3.2. 作为美国家具第一大进口来源国，我国对美家具出口有望复苏
- 4. 投资建议
- 4.1. 对美销售占比高、竞争优势显著的家具公司投资价值显著
- 4.2. 梦百合
- 4.3. 匠心家居
- 4.4. 永艺股份
- 4.5. 恒林股份
- 4.6. 麒盛科技
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 行业+公司首次覆盖
- 东吴证券研究所
- 3 / 35
- 图1： 2022年美国房地产占 GDP比重达13.2%
- 图2： 房地产对美国 GDP增长贡献大于建筑和制造业
- 图3： 2022年美国房地产投资占 GDP比重约7.3%
- 图4： 美国信贷市场居民住房抵押未偿债务
- 图5： 利率是影响美国房地产市场的重要因素
- 图6： 抵押贷款利率与住房购买能力相关
- 图7： 美国成屋库存和利率
- 图8： 美国成屋销售占主导
- 图9： 美国成屋销售与房价走势
- 图10： 美国新房销售领先新开工 1个月左右
- 图11： 新开工领先竣工 3个季度左右
- 图12： 2022-2023年，美国 30年贷款抵押利率快速上行
- 图13： 美国CPI与核心CPI
- 图14： 当前美国失业率处于较低水平
- 图15： 2023年美国成屋库存量处于较低水平
- 图16： 美国空置率处于历史低位水平
- 图17： 2022-2023年美国新屋供给维持高位
- 图18： 复盘2000以来典型降息周期，成屋和新房供给均有明显恢复
- 图19： 2022年-2023年加息背景下，美国房地产市场整体销售呈下降趋势
- 图20： 复盘2000以来典型降息周期，成屋和新房销售均有明显恢复
- 图21： 美国25-54岁人口及比重
- 图22： 2000年以来美国移民年均 100万人
- 图23： 美国居民部门杠杆率
- 图24： 美国主力置业人群收入增长较快
- 图25： 美国住房销售套数和家具销售金额的月度同比对比（月度值取 3月移动平均值）
- 图26： 2015年以来美国家具批发商及零售商库存金额情况与海运费情况
- 图27： 2024年美国家具有望进入主动补库阶段
- 图28： 2015年以来美国家具批发商及零售商库销比情况
- 图29： 美国历年家具进口金额及同比
- 图30： 家具对美出口金额和美国家具销售金额对比
- 图31： 家具对美出口金额和美国家具销售金额增速对比
- 图32： 中国家具对美出口金额和美国房屋销售金额的变化节奏基本同频
- 图33： 补库阶段我国家具对美出口金额往往同比增长
- 图34： 梦百合股权结构情况（截止至 2023年9月30日）
- 图35： 梦百合历年营收及增速
- 图36： 梦百合历年归母净利润及增速
- 图37： 匠心家居股权结构情况（截止至 2023年9月30日）
- 图38： 匠心家居历年营收及增速
- 图39： 匠心家居历年归母净利润及增速
- 图40： 永艺股份股权结构情况（截止至 2023年9月30日）
- 图41： 永艺股份历年营收及增速
- 图42： 永艺股份历年归母净利润及增速
- 图43： 恒林股份股权结构情况（截止至 2023年9月30日）
- 图44： 恒林股份历年营收及增速
- 图45： 恒林股份历年归母净利润及增速
- 图46： 麒盛科技股权结构情况（截止至 2023年9月30日）
- 图47： 麒盛科技历年营收及增速
- 图48： 麒盛科技历年归母净利润及增速
- 表1： 美国房地产分析框架
- 表2： 美国加息周期和降息周期中房地产市场表现概况
- 表3： 美国降息周期中，住房供给恢复，并且在降息周期结束后修复仍延续
- 表4： 美国降息周期中，住房销售恢复，并且在降息周期结束后修复仍延续
- 表5： 美国典型降息周期住房恢复情况总结
- 表6： 基于历史上降息周期市场表现对美国 2024年房地产复苏节奏的预测
- 表7： 2023年1-11月美国家具、家电、卫浴类商品进口国及金额、各国来源占比
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
