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Global Vision第五期：当前美股是否面临泡沫？
- 2024-03-03 15:10:17上传人：三分**女味
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美股市场走牛由什么驱动？2023年至今美股涨幅较大，驱动因素由美债与盈利预期轮动。而仅从年初至今来看，美股涨幅主要由估值贡献，在美债利率持续走高背景下，盈利预期上调或驱动估值抬升。从结构来看，美股强势上涨的背后由M7带动，如果将M7作为整体进行比较，其市值规模仅次于美国市场，高于世界其余国家与地区。同美股市
- 1. 当前美股是否面临泡沫？
- 1.1 美股市场走牛由什么驱动？
- 1.2 当前美股是否面临泡沫？
- 1.3 美股后续或将如何演绎？
- 2. 全球数据观察
- 2.1 全球宏观经济数据一览
- 2.2 全球大类资产数据一览
- 3. 风险提示
- 图表1： 2023年至今美股主要指数走势
- 图表2： 标普500股价贡献因素拆解
- 图表3： 纳斯达克股价贡献因素拆解
- 图表4： 标普500涨幅主要由头部科技股贡献
- 图表5： 如果将M7作为整体同其余国家、地区市场比较，市值体量已达到世界第二
- （单位：万亿美元）
- 图表6： M7股价贡献因素拆解
- 图表7： 2024年M7盈利增速预测较高（ %）
- 图表8： 标普500席勒市盈率相对较高
- 图表9： 标普500收盘价/美国GDP现价处于高位
- 图表10： 美股市值 Top10%占总市值比重接近历史高点
- 图表11： 标普500 VS 标普500等权处于高位
- 图表12： 整体法下泡沫时期 7只龙头个股估值情况
- 图表13： 泡沫时期龙头个股相较其余行业 PE溢价
- 图表14： 2000年VS2023年头部科技公司资本回报率
- 图表15： 2000年VS2023年头部科技公司平均净利润率
- 图表16： 标普500整体盈利预测不断上调
- 图表17： 2024年美股M7 涨幅明显出现分化
- 图表18： 英伟达盈利预测在 2023年后持续增长
- 图表19： 英伟达在财报超预期后，各投行上调目标价（单位：美元）
- 图表20： G7、中国、印度 OECD综合领先经济指标分别录得 99.79、101.38、99.74
- 图表21： 美国、欧洲、日本花旗经济意外指数上升，中国花旗经济意外指数下降
- 图表22： 美国、欧元区 ZEW经济景气指数上升，中国 ZEW经济景气指数下降 .. 10
- 图表23： 美国经济指数（ WEI）、WEI_4WMA、WEI_13WMA上升
- 图表24： 美国通胀预期较此前下降
- 图表25： 联邦利率期货显示 2024年3月基准利率维持不变的概率为 96.0%，年内
- 降息4次
- 图表26： 全球制造业 PMI触及50荣枯线，主要发达国家制造业 PMI仍在荣枯线下
- 方
- 图表27： 主要新兴国家制造业 PMI中，俄罗斯、印度、越南、巴西位于荣枯线上
- 方，中国位于荣枯线下方
- 图表28： 美国金融条件指数较此前回落
- 图表29： 欧元区、日本金融条件指数较此前回落
- 图表30： 截至2月23日，全球大类资产周度表现（ %）
- 图表31： 截至2月23日，全球主要股票市场指数跌幅
- 图表32： 截至2月23日，全球主要权益市场 PE以及十年期分位数
- 图表33： 截至2月23日，全球主要股票市场二级行业涨跌幅
- 图表34： 截至2月23日，全球主要股票市场二级行业估值情况
- 港股表现均衡
- 准差上方
- 准差上方
- 方
- 下方
- 方
- 图表43： 美股风险溢价位于近三年均值 -1*标准差下方
- 图表44： 港股风险溢价位于近三年均值 +1*标准差附近
- 图表45： 标普500指数未来 12个月EPS一致预期上升
- 图表46： 恒生指数未来 12个月EPS一致预期上升
- 德国10年期国债利率上升
- 图表48： 截至2月23日，OIS-SOFR利差收窄至 24.6bp
- 图表49： 截至2月23日，美债期限利差 10Y-2Y倒挂加深
- 图表50： 截至2月23日，VIX、恒指波幅指数和日经波动率指数回落
- 图表51： 截至2月23日，CBOE美股看跌看涨期权成交量比 10DMA持平
- 图表52： 截至2月23日，iShares中国大盘股 ETF log_PCR上升
- 图表53： 截至2月23日，恒生指数 log_PCR微降
- 场指数达到超买，标普 500、沪深300接近超买
- 入182.95亿元
- 媒
- 图表58： 北向持仓占行业总市值比重变化（ %）
- 图表59： 南向持仓占行业总市值比重变化（ %）
- 图表60： 北向资金持仓各行业占比变动
- 图表61： 北向重仓行业资金累计流入（亿元）
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