保险精算假设调整研究暨2023年报分析：行“稳”以致远
- 2024-04-11 19:16:19上传人：De**尼斯
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平安观点：精算假设调整，价值增长放缓但更具稳健。十年期国债到期收益率震荡下行、权益市场波动加剧，导致保险投资收益率显著承压。在长端利率中枢下行背景下，社会投资回报率有所下降；同样地，资本市场对于保险公司的要求回报水平也应同步下降。2023年报中，上市险企普遍下调风险贴现率假设和长期投资收益率假设。长期投
- 一、 精算假设调整，价值增长放缓但更具稳健
- 1.1基本概念：精算假设对内含价值有重要影响
- 1.2利率下行、投资承压，下调经济假设后的 EV和NBV更谨慎可信
- 1.3经济假设下调将导致 EV增长放缓
- 二、 2023年寿险：客需与渠道共振，新单与 NBV稳增
- 三、 2023年产险：保费稳增、 COR提升、承保利润分化
- 四、 2023年投资端：投资承压拖累净利润，分红政策稳健
- 五、 投资建议与风险提示
- 5.1投资建议
- 5.2风险提示
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- 非银行金融·行业深度报告
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- 图表1 十年期国债到期收益率震荡下行
- 图表2 保险总投资收益率表现
- 图表3 主要上市险企风险贴现率假设变化
- 图表4 主要上市险企传统险长期投资收益率假设变化
- 图表5 主要寿险公司 EV变动项在期初 EV中占比
- 图表6 假设调整对 2023年EV的影响
- 图表7 假设调整对 2023年NBV的影响
- 图表8 主要上市险企保障险新单标保占比变动
- 图表9 主要上市险企保障险总保费占比变动
- 图表10 人身险2023年累计保费同比增速
- 图表11 主要上市险企 2023年新单（亿元）
- 图表12 主要上市险企 2023年可比口径寿险 EV
- 图表13 平安和太保寿险保险服务指标同比增速
- 图表14 主要上市险企寿险分渠道新单同比增速
- 图表15 主要上市险企银保期交新单同比增速
- 图表16 主要上市险企分季度新单占比
- 图表17 主要上市险 企分季度新单同比增速
- 图表18 主要上市险企分季度个险新单占比
- 图表19 主要上市险企分季度个险新单同比增速
- 图表20 主要上市险企可比口径寿险总 NBV与NBVM
- 图表21 主要上市险企个险 NBV及NBVM变动
- 图表22 主要上市险企银保 NBV及NBVM变动
- 图表23 主要上市险企 2023年代理人数量与人均产能
- 图表24 主要上市险企寿险合同服务边际分析
- 图表25 财产险2023年累计保费同比增速
- 图表26 财产险行业 2023年保费构成
- 图表27 “老三家”产险分险种保费收入（亿元）
- 图表28 “老三家”产险分险种保费同比增速
- 图表29 “老三家”产险承保综合成本率
- 图表30 “老三家”分险种承保利润（亿元）
- 图表31 “老三家”车险承保综合成本率变动情况
- 图表32 “老三家”车险承保利润（亿元）
- 图表33 主要上市险企2023年资产配置结构
- 图表34 主要上市险企 2023年投资收益率表现
- 图表35 主要上市险企 2023年归母净利润
- 图表36 主要上市险企 2021-2023年股息率变化
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