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医药生物行业周报：医药生物行业报告国产头部企业人工关节接续采购中标价格良好，未来有望持续扩大份额
- 2024-05-27 12:16:28上传人：只倾**倾城
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一周观点：人工关节接续采购结果公示，国产头部企业中标价格良好2024年5月21日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《人工关节集中带量采购协议期满接续采购中选结果公示》。文件发布了关于初次置换人工髋关节和初次置换人工膝关节产品接续采购的中标企业排名及中标价格信息。从本次接续采购执行原则上看，坚持“量价
- 1 一周观点： 人工关节 接续采购结果公示，国产头部企业中标价格良好
- 1.1 人工关节 集中带量接续采购中选结果公示
- 1.2 国产头部企业有望持续替代进口品牌
- 1.3 受益标的
- 1.4 风险提示
- 2 本周发表报告汇总
- 2.1 康臣药业（ 1681.HK）：高分红、业绩提速可期，被低估的肾科中成药龙头
- 2.2 海尔生物（ 688139.SH）：正式切入科学分析仪器赛道，非存储类产品进一步丰富
- 3 本周表现及子板 块观点
- 3.1 本周医药生物下跌 2.08%，线下药店板块跌幅最小
- 3.2 二季度重点关注制品、消费医疗、低值耗材、国产设备、中药板块投资机会
- 4 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
- 图表1： 人工关节集中带量接续采购中选产品的价差倍数缩小
- 图表2： 本月医药生物下跌 2.91%，跑输沪深 300指数2.29pct（单位：%）
- 图表3： 本周医药生物涨跌幅在 31个子行业中排名第 19位（单位： %）
- 图表4： 本周医药生物行业各细分板块均下跌， 线下药店板块跌幅最小
- 图表5： 当前医药生物行业估值处于近 15年的历史较低位（截至 2024年5月24日）
- 图表6： 医药各子板块 2月触底反弹，化学制药、医药商业、生物制品等板块 2024年PEG小于1 . 15
- 图表7： 2024年2月5日开始各子板块开始反弹
- 图表8： 20240520-20240524各子板块个股涨跌幅（ %）
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
- 1.4 风险提示
- 中标企业产能供给不足风险； 集采落地不及预期风险 。
- 2 本周发表报告汇总
- 2.1 康臣药业（ 1681.HK）：高分红、业绩提速可期，被低估的肾科中
- 成药龙头
- 业绩稳健向上，高分红，现金充足 。康臣药业集团打造“ 1+6”产品格局，以
- 肾科为旗舰，并推影像、妇儿、骨伤、皮肤、肝胆、消化系列品种。公司核心大
- 单品为尿毒清颗粒，为肾科口服中成药龙头产品，增长稳健，公司加大推广潜力
- 产品益肾化湿颗粒，加速肾科收入增长；妇儿右旋糖酐铁口服液为第二大单品，
- 通过改大规格促进收入加速增长，且 2023年底迎来医保解限，后续有望保持快
- 速增长；影像大单品钆喷酸葡胺保持稳健增长， 2024-2026年预计持续有新品获
- 批上市，提供增长动 力；玉林制药在 2019-2020年的短期承压后经过改革在 2021
- 2023年恢复较好增长，后续 计维持向上增长态势。基于此，公司整体业绩稳健向
- 上。同时，公司常年保持高分红，现金充足（ 2023年底现金余额 35.8亿元）。
- 经营业绩稳健向上。肾科方面： 2022年尿毒清颗粒被广东联盟纳入集 采，降
- 幅温和，2023年在集采省份大都实现了销售金额正增长，收入增速达到 10.2%，
- 且集采降价对品种盈利能力的影响并不大，后续随着未覆盖医院的进一步开发和
- 产能提升，我们认为尿毒清颗粒仍能保持 10%左右的稳健增长。公司加大推广益
- 肾化湿颗粒，其在早期积累较多临床证据， 2024年计划启动循证医学研究， 2021
- 2023年收入增速达到 25%以上，后续有望保持快速增长。
- 妇儿方面： 右旋糖酐铁口服液在 2022年通过改大规格，更加契合临床指南
- 推荐剂量，实现 20%+增长，2023年底新版医保目录取消了“限儿童缺铁性贫血”
- 的医保报销限制，为后续增长再添动力。
- 影像方面： 钆喷酸葡胺市场地位稳固，收入保持稳健增长， 2023年由于碘帕
- 醇未参与集采导致收入短期承压，但 2024年将无集采前高基数影响，且碘克沙
- 醇、碘普罗胺注射液皆有望最快在 2024年上市，2个MRI造影剂预计最快 2025
- 年上市，为业务增长提供新动力。
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