财信证券医药行业研究报告_财信证券行业研究报告

行业分类：

医疗终端业务发力成长，业绩有望加速修复

华熙生物(688363)投资要点：业绩概览：1）2023全年以及第四季度：2023年全年，公司实现营业收入60.76亿元/-4.45%；归母净利润5.93亿元/-38.97%；扣非归母净利润4.90元/-42.44%。2023年第四季度，公司实现营业收入18.54亿元/-9.04%；归母净利润0.78亿元/-73.37%；扣非归母净利润0.58亿元/-76.89%。2）2024年第一季度：公司实

170852024/05/10VIP会员专享

高基数下业绩稳健增长，盈利水平相对稳定

益丰药房(603939)投资要点：事件：公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年业绩符合预期，门诊统筹药店拓展积极。2023年，公司实现营业收入225.88亿元，同比+13.59%；实现归母净利润14.12亿元，同比+11.90%；实现扣非归母净利润13.62亿元，同比+10.92%。在高基数下，公司2023年业绩保持稳健增长主要受益于老店同

133682024/05/07VIP会员专享

外部因素扰动+新开及并购店较多，短期业绩承压

健之佳(605266)投资要点：事件：公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年业绩符合预期，省外门店扩张较快。2023年，公司实现营收90.81亿元，同比+20.84%；实现归母净利润4.14亿元，同比+10.72%；实现扣非归母净利润3.99亿元，同比+7.26%。公司2023年营收增速有所放缓主要因为前期基数较高以及所处区域门诊统筹政

93592024/05/07VIP会员专享

贝泰妮(300957)投资要点：业绩概览：1）2023年全年，公司实现营业收入55.22亿元/+10.14%；归母净利润7.57亿元/-28.02%；扣非归母净利润6.18亿元/-35.20%。2023年第四季度，公司实现营业收入20.91亿元/-1.31%；归母净利润1.78亿元/-66.74%；扣非归母净利润1.1亿元/-77.98%。2）2024年第一季度：公司实现营业收入10.97亿元/+2

95392024/05/07VIP会员专享

美容护理

业绩暂时性承压，期待多品牌协同发力驱动增长

贝泰妮(300957)投资要点：业绩概览：1）2023年全年，公司实现营业收入55.22亿元/+10.14%；归母净利润7.57亿元/-28.02%；扣非归母净利润6.18亿元/-35.20%。2023年第四季度，公司实现营业收入20.91亿元/-1.31%；归母净利润1.78亿元/-66.74%；扣非归母净利润1.1亿元/-77.98%。2）2024年第一季度：公司实现营业收入10.97亿元/+2
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05-072024
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医疗服务

信用减值损失叠加盈利水平下降，拖累业绩表现

金域医学(603882)投资要点：新冠检测收入减少、信用减值损失增多叠加盈利水平下降，导致2023年业绩下滑明显，但常规医检业务增长稳健。2023年，公司实现营业收入85.40亿元，同比-44.82%；实现归母净利润6.43亿元，同比-76.64%；实现扣非归母净利润3.65亿元，同比-86.53%。公司2023年业绩同比大幅下降主要因为：（1）新冠检
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04-302024
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化学制药

销售费用率下降明显，2024Q1利润增长超预期

九典制药(300705)事件：公司发布2023年年报及2024年一季度报告。核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏持续放量，盈利水平不断提升，推动公司2023年业绩快速增长。2023年，公司实现营业收入26.93亿元，同比+15.75%；实现归母净利润3.68亿元，同比+36.54%。单看2023Q4，公司实现营业收入8.00亿元，同比+9.98%；实现归母净利润0.58亿元
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04-292024
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美容护理

业绩增长符合预期，期待核心产品持续放量

爱美客(300896)投资要点：业绩概览：4月24日，爱美客发布了2024年一季度报告。据披露，2024年第一季度，公司实现营业收入8.08亿元/+28.24%；实现归母净利润5.27亿元/+27.38%；实现扣非归母净利润5.28亿元/+36.53%。业绩增长符合预期。经营分析：1）2024年Q1季度毛利率、净利率较去年同期均出现小幅回落，但整体相对稳定。净
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04-282024
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医疗服务

股权激励费用摊销增多，短期业绩增长承压

诺思格(301333)投资要点：事件：公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年临床试验运营、现场管理服务增长较快，盈利水平同比提高。2023年，公司实现营业收入7.21亿元，同比+13.51%；实现归母净利润1.63亿元，同比+43.27%；实现扣非归母净利润1.29亿元，同比+26.92%。单看2023Q4，公司实现营业收入1.97亿元，同比+
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04-252024
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美容护理

业绩增长亮眼，品牌势能有望持续向上

珀莱雅(603605)投资要点：业绩概览：1）2023全年以及第四季度：2023年全年公司实现营业收入89.05亿元/+39.45%，归母净利润11.94亿元/+46.06%，扣非归母净利润11.74亿元/+48.91%。2023年第四季度，公司实现营业收入36.56亿元/+50.86%；归母净利润4.48亿元/+39.06%；扣非归母净利润4.48亿元/43.90%。2）2024年第一季度：公司
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04-232024
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美容护理

美容护理行业月度点评：业绩催化市场情绪升温，关注超预期表现

投资要点：市场行情回顾：上月（2024年3月16日-4月15日，下同），申万美容护理指数下跌7.39%，在申万一级31个子行业中排名第26位，较上证、沪深300和创业扳指分别跑输7.48pct、6.8pct和2.68pct。此外，申万美容护理二级子板块中的化妆品、医疗美容、个护用品的月度涨跌幅分别为-0.1%、-13.37%、-4.61%。行业数据跟踪：1）渠
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04-192024
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生物制品

医药生物行业月度报告：创新支持政策频出，重点关注创新药及其产业链

投资要点：市场回顾：2024年3月，医药生物（申万）板块涨幅为-1.71%，在申万31个一级行业中排名第28位，跑输上证综指、沪深300、深证成指、创业板指0.71、3.26、3.46、3.24个百分点。截止2024年3月31日，医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为25.52倍，在申万31个一级行业中排名第8位，位于自2012年以来后7.30%分位数。多地
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04-112024
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医疗服务

常规业务增长较快，商业化订单储备充足

凯莱英(002821)投资要点：事件：公司发布2023年年度报告。剔除大订单后的常规业务增长迅速，国外客户、大制药公司贡献主要增量。2023年，公司实现营业收入78.25亿元，同比-23.70%；实现归母净利润22.69亿元，同比-31.28%。单看2023Q4，公司实现营业收入14.42亿元，同比-40.99%；实现归母净利润0.59亿元，同比-89.89%。公司2
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04-082024
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医疗服务

短期业绩增速放缓，海外业务发展可期

泰格医药(300347)投资要点：事件：公司发布2023年年度报告。2023年，公司实现营业收入73.84亿元，同比增长4.21%；实现归母净利润20.25亿元，同比增长0.91%；实现扣非归母净利润14.77亿元，同比下降4.05%。公司2023年业绩增速放缓主要因为特定疫苗相关收入同比减少以及下游客户需求减弱等。单看2023Q4，公司实现营业收入17.3
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04-082024
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美容护理

业绩稳步增长，期待多元化布局成果显现

爱美客(300896)投资要点：业绩概览：近日，爱美客发布了2023年年度报告。报告期内，公司实现营业收入28.69亿元/+47.99%，归母净利润18.58亿元/+47.08%，扣非归母净利润18.31亿元/+52.95%；2023Q4单季度，公司实现营业收入6.99亿元/+55.55%，归母净利润4.40亿元/+62.2%，扣非归母净利润4.36亿元/+87.73%。营收及盈利情况：1
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03-262024
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美容护理

美容护理行业月度点评：品牌推陈出新加速，叠加春季出游场景催化，市场回暖可期

投资要点：市场行情回顾：上月（2024年2月16日-3月15日，下同），申万美容护理指数上涨8.13%，在申万一级31个子行业中排名第19位，较上证、沪深300分别变化1.77pct，2.26pct。其中，二级子板块个护用品、化妆品和医疗美容月度涨跌幅分别为11.37%、17.48%和6.15%。行业数据跟踪：1）渠道端，受年前传统旺季影响，各渠道环比
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03-222024
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医疗服务

业绩表现符合预期，在手订单增长良好

药明康德(603259)投资要点：事件：公司发布2023年年度报告。2023年业绩增长符合预期，非新冠业务增长迅速。2023年，公司实现营业收入403.41亿元，同比+2.51%，剔除新冠商业化项目后的营收同比+25.60%；实现扣非归母净利润97.48亿元，同比+16.81%。单看2023Q4，公司实现营业收入107.99亿元，同比-1.47%；实现扣非归母净利润1
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03-212024
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化学制药

医药生物行业月度报告：化学新药首发价格新规发布，利好高质量创新药

投资要点：市场回顾：2024年2月，医药生物（申万）板块涨幅为12.38%，在申万31个一级行业中排名第9位，跑赢沪深300、上证综指3.36、6.85个百分点，跑输深证成指、创业板指0.96、2.83个百分点。截止2024年2月29日，医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为25.45倍，位于自2012年以来后8.40%分位数。化学新药首发价格新规发布，
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03-072024
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美容护理

美容护理行业月度点评：12月化妆品社零同比+9.7%，持续关注板块结构性机会

投资要点：核心观点：12月社零增速低于预期，但环比增速有所改善。据国家统计局1月17日公布的数据显示，我国1-12月社会消费品零售总47.15万亿元，同比增长7.2%。其中，除汽车以外的消费品零售总额42.29万亿元，增长7.3%。12月社会消费零售总额为4.36万亿元，同比增长7.4%，低于wind一致预期8.2%。此外，12月社零两年复合增
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01-212024
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