贸易行业研究报告_贸易行业研究报告大全第5页

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6月出口数据点评：数据调整如何影响全年出口？

投资要点：　　核心观点：6月美元计价出口同比下降12.4%，出口走弱幅度基本在市场预期之内。进口超预期下降6.8%，反映内需仍然偏弱。需要注意的是，上半年出口“累计值”较“当月值累加”低约220亿美元，可能是对前5个月出口数据有所下调，这一数据调整预计拖累全年出口增速约0.6个点。往后看，三季度出口同比增速压力仍大，四季度由于低基数和领先的价格周期回升，出口形势可能有所缓和。由于数据调整，上半

200202023/07/14VIP会员专享

6月国内进出口点评：6月出口疲软，未来出口仍面临多重压力

贸易结构：“东升西落”格局延续。新兴市场国家和地区在我国的外贸结构中占有越来越重要的位置。东盟已经成为我国第一大贸易伙伴，其出口份额大幅攀升至6月份的15.82%。主要发达国家和地区在中国的外贸结构份额不断弱化，出口美国的份额由2005年的约22%下行至6月份的14.39%；出口欧盟份额也由2005年左右的约20%下行至6月份的15.51%。对新兴市场国家出口明显增多在一定程度支撑中国外需韧性

13542023/07/14VIP会员专享

2023年中进出口数据分析与展望：出口承压回落，进口低位平稳

月13日海关总署公布上半年进出口数据：2023年上半年进出口总额29182亿美元，同比增速-4.7%。其中，出口16634亿美元，增速-3.2%；进口12547亿美元，增速-6.7%；顺差4087亿元。6月份进出口总额5000亿元，同比增速-10.1%，其中出口2853亿美元，同比增速-12.4%，进口2147亿美元，同比增速-6.8%。　　1.上半年出口增速先高后低，二季度承压回落。上半

117822023/07/14VIP会员专享

2023年6月进出口数据点评：高基数下出口同比增速跌幅加深

出口同比增速跌幅加深，环比转正　　2023年6月，我国实现出口总值2853.2亿美元，环比+0.5%，同比-12.4%，低于市场预期（-10.16%），高基数影响下同比增速较上月下降4.9PCTS。6月实现进口总值2147.0亿美元，环比-1.3%，同比-6.8%，弱于市场预期（-3.77%），同比增速较5月下降2.3PCTS。6月实现贸易顺差706.2亿美元，不及市场预期顺差748.3亿美

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进出口

2023年6月进出口数据点评：高基数下出口同比增速跌幅加深

出口同比增速跌幅加深，环比转正　　2023年6月，我国实现出口总值2853.2亿美元，环比+0.5%，同比-12.4%，低于市场预期（-10.16%），高基数影响下同比增速较上月下降4.9PCTS。6月实现进口总值2147.0亿美元，环比-1.3%，同比-6.8%，弱于市场预期（-3.77%），同比增速较5月下降2.3PCTS。6月实现贸易顺差706.2亿美元，不及市场预期顺差748.3亿美
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07-142023
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进出口

2023年6月进出口数据点评：内需重要性正在上升

核心观点　　1．5月，按美元计价，我国出口同比-12.4%（前值-7.5%，下同），进口同比-6.8%（-4.5%）。　　2．出口在经历了3-4月份的增长过后，5月、6月均出现同比下降，6月的下行幅度超过wind一致预期。以下几个原因可以对出口的下行起到解释：一是2022年同期由于积压订单释放导致的高基数拉低了本期读数。二是前期出口较好确实存在积压订单释放的情况，而补出口的支撑正在减弱。当补出
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07-142023
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进出口

6月进出口数据点评：出口同比增速或将见底

出口同比增速或将见底。主要贸易对象对月内出口的贡献继续减弱。汽车产业链出口维持较好表现。　　出口同比增速或将见底。7月13日，海关总署公布数据显示，以美元计价，我国6月出口同比下降12.4%，降幅较上月继续走扩4.9个百分点；进口同比下降6.8%，降幅较前值走扩2.3个百分点；贸易顺差706.2亿美元，较前值增加48.3亿美元。以人民币计价，6月我国出口同比下降8.3%，降幅较5月明显走扩7.
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07-132023
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进出口

6月进出口数据点评：前6个月出口增速累计同比转负

事件　　2023年7月13日，海关总署网站信息显示，2023年前6个月，我国进出口总值为2.92万亿美元，同比回落4.7%。其中，出口1.66万亿美元，同比回落3.2%；进口1.25万亿美元，同比回落6.7%；贸易顺差4,086.9亿美元。（海关总署）　　点评　　前6个月出口增速累计同比转负。我国前6个月出口（以美元计价）同比负增3.2%，前值正增0.3%，出口增速降幅扩大。一方面，去年同期出
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07-132023
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进出口

6月进出口数据点评

投资要点　　以美元计价，2023年6月出口金额同比-12.4%，低于万得一致预期-10.2%，前值为-7.5%（2023年5月同比）；6月进口金额同比-6.8%，低于万得一致预期-3.8%，前值为-4.5%。　　出口方面分量价来看，6月主要出口商品量价齐跌，价格相对影响更大。南华综合指数与出口价格指数(HS2)相关性较强，6月南华综合指数较5月上涨2.45%，月涨幅创2022年9月以来新高。P
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07-132023
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进出口

进出口数据点评（2023.6）：出口环比企稳同比见底，结构变化更加积极

月出口处于我们的偏乐观预期和市场预期之间，价格因素、非耐用品需求降温是主要拖累，消费电子助力出口环比企稳。6月我国出口（美元计价）同比下跌12.4%，较5月跌幅扩大4.9个百分点，稍低于我们预期（-10.0%）但稍好于市场预期。近期PPI跌幅扩大向出口价格传导、全球非耐用消费品需求降温是两项主要拖累因素。汽车维持高增，芯片、手机跌幅收窄，出口商品结构更加积极。6月进口（美元计价）同比-6.9
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07-132023
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出口

宏观专题研究：中国对俄出口的潜在机会

今年中国对俄罗斯出口快速增长，5月中国对俄出口同比增长114.32%，一再刷新历史新高。面对年初这份始料未及的中国对俄出口数据，市场开始困惑：未来中国对俄出口将走向何方，对俄出口孕育着哪些机会？　　首先必须注意到，俄乌冲突之后欧美对俄开展出口管制，俄罗斯进口总量减少。机电设备与运输设备，一直是俄罗斯主要进口商品。俄乌冲突后，西方对俄出口管制，主要针对的就是机电与运输设备两大商品。　　2022年
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07-132023
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出口

宏观点评：6月出口：意外的数据偏差，有何深意？

、7月可能是今年出口数据“最难熬”的时间窗口，如果剔除每年1、2月的春节噪音，上一次出现更大的幅度（6月同比-12.4%）的同比跌幅还得追溯到2015年3月（-15%）。但是可能更令人疑惑的是数据出现了少见的偏差，官方公布与累计值推算的当月出口规模出现了超过200亿美元差值（2853亿美元VS2630亿美元），而这在今年前5个月都未出现过（我们也暂时无法确定偏差的原因何在）。　　为什么说这个
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07-132023
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出口

热点与高频：提前布局出口产业链

.站在七月初这个时点，我们提示大家关注和布局出口产业链。主要有以下原因，一是美国和欧元区经济预计能实现软着陆。二是人民币汇率已到达7.25的相对低位。三是金砖国家和一带一路经济体具有结构性支撑。四是中国在汽车（尤其新能源车）、电气（尤其新能源设备）等“新出口”领域的优势正在凸显；同时，尽管电子产业面临逆全球化的外生冲击最为严重，但其自身的周期正逐渐到达底部。　　2.国内资产继续验证我们6月1
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07-112023
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出口

出口调研见闻：重估中国出口

宏观专题内容摘要　　近期出口数据波动引发广泛关注，5月数据出炉之后，市场普遍担忧外需明显下滑，真实情况究竟如何？中长期来看，一些外贸新趋势的可持续性如何？在美对华加征关税，并且采取各种措施实施脱钩的背景下，中国出口产业链是否面临长期下行压力？　　为了更好地回答这些问题，近期我们前往中国出口的两大重镇——宁波与广州，与出口链条上的各个部门进行了广泛、深入的交流。　　综合一线调研情况与宏观外贸数据
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07-062023
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出口

宏观观察2023年第31期（总第486期）：近期出口变化特点及未来趋势分析＊

023年以来，海运运价指数持续走低，港口集装箱大量空置，出口交货值连续下降，越南、马来西亚、韩国等其他出口型经济体出口集体负增长。基于上述事实，市场预期中国出口增速将跌入负值区间。然而，1-5月，中国出口累计增长0.3%，其中，3、4月分别增长14.8%、8.5%，远超市场预期。事实上，中国与其他出口型经济体的优势领域各有差异，常用的出口前瞻指标也无法反映中国出口全貌。钢铁价格优势、积压订单
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06-272023
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进出口

5月进出口点评：出口回到承压路径上

研究结论　　事件：2023 年 6 月 7 日海关总署公布进出口数据，1-5 月出口同比增长 0.3%（前值2.5%，按美元计，后同），进口为-6.7%（-7.3%）。　　订单集中释放后劳动密集型产品明显降速。服装、家具、鞋靴、灯具、箱包、玩具合计出口累计同比增速为-0.6%（2.8%），由正转负，其中社交出行相关的服装、鞋靴、箱包出口累计同比分别为-1.1%、0.2%、24.1%（2.5%、
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06-142023
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出口

【宏观周报】出口数据转弱，国内需求仍有所不足

【宏观总结20230611】　　国内经济：4月经济数据分化，制造业恢复弱于预期　　4月社会融资规模增量1.22万亿元，低于前值（3月5.38万亿），也不及市场预期（1.72万亿），但比上年同期多2729亿元分部门看，住户贷款减少2411亿元，其中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元。4月经济数据继续分化，消费数据继续表现亮眼，投资数据继续走弱。消费数据继续表现亮眼，服务消费增
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06-132023
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进出口

快评号外第561期：2023年5月进出口数据点评-积压需求脉冲消失

023年5月我国出口金额同比增速陡峭下行，进口金额同比降幅有所收窄，贸易顺差明显收敛。按美元计价，进出口总金额5,011.9亿美元，同比下降6.2%。其中，出口2,835亿美元，同比-7.5%（市场预期0.1%），环比-4%；进口2,176.9亿美元，同比-4.5%（市场预期-7.5%），环比6.1%；贸易顺差658.1亿美元，同比收敛126.1亿美元（-16.1%）。　　一、出口：陡峭下行
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06-092023
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进出口

2023年5月进出口数据点评：出口同比增速由正转负，再次明显偏离市场预期

出口同比增速由正转负，机电产品带动出口同比大幅下行　　2023年5月，我国实现出口总值2835.0亿美元，环比-4.03%，同比-7.5%，大幅低于市场预期（0.11%），同比增速较上月由正转负，下降16PCTS。5月实现进口总值2176.9亿美元，环比+0.11%，同比-4.5%，强于市场预期（-7.53%），同比增速较4月上行3.4PCTS。5月实现贸易顺差658.1亿美元，大幅低于市场预
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06-092023
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